בשוק ההון של השנים האחרונות הולכת ותופסת מקום של כבוד פלטפורמת Kalshi – בורסה חדשנית המאפשרת למשקיעים ולציבור הרחב להמר על תוצאות של אירועים כלכליים, גיאופוליטיים וחברתיים. מדובר בזירת מסחר ייחודית מסוגה, המפוקחת על ידי הרשות הפדרלית למסחר בחוזים עתידיים בארה”ב (CFTC), המאפשרת לקנות ולמכור חוזים שמייצגים הסתברויות לאירועים שונים – כמו בחירות, החלטות ריבית, דוחות אינפלציה, ואפילו סיכוי למיתון בארה”ב בשנה הקרובה.

Kalshi נוסדה בשנת 2018 וגייסה למעלה מ־30 מיליון דולר. הפלטפורמה שואפת להנגיש את עולמות הסיכון והחיזוי לכל אחד, וליצור סוג חדש של “שוק מידע”. בעזרת ממשק אינטואיטיבי, כל משתמש יכול לקנות חוזה שמשקף את דעתו או הערכתו לגבי הסתברות לאירוע מסוים, וכך למעשה משוקללות תחזיות של עשרות אלפי משתתפים בזמן אמת.

ירידה חדה בסיכוני המיתון – המספרים שמניעים את השוק

נתוני Kalshi מציבים כעת את סיכויי המיתון בארה”ב בשנת 2024 על 28% בלבד – ירידה חדה לעומת הערכות מוקדמות שהציבו את הסבירות למיתון סביב 70% לפני כחודש. ירידה זו בסיכון משקפת שינוי דרמטי בתפיסה הכלכלית של המשקיעים והמשתתפים בשווקים.

נכון לחודש יוני 2024, סיכוי של 28% למיתון הוא הנמוך ביותר מאז תחילת השנה. לצורך השוואה, במרץ 2024 עמד הסיכוי המשוקלל למיתון על 60%-65%, בעוד שבאפריל הוא נסק לשיא של 70% – מה שגרם לגל מתמשך של חששות בשוקי המניות והאג”ח. כעת, עם פרסום נתונים כלכליים חזקים במיוחד, ביניהם צמיחה חיובית בתוצר המקומי הגולמי, ירידה בשיעורי האינפלציה ושוק עבודה הדוק, האמון ב”נחיתה רכה” גובר ומיתון נראה פחות סביר.

מה גרם לשינוי החד בתחזיות?

בשבועות האחרונים פורסמו בארה”ב נתונים מקרו־כלכליים שהפחיתו משמעותית את החשש למיתון. שיעור האינפלציה ירד אל מתחת ל־3.5%, בהשוואה ל־4% בחודשים הקודמים, ושוק העבודה המשיך להציג גיוס של למעלה מ־200,000 עובדים חדשים בכל חודש. מדד מנהלי הרכש (ISM) בתחום השירותים טיפס ל־54 נקודות – רמה שמאותתת על המשך התרחבות הכלכלה.

במקביל, תחזיות האנליסטים לגבי צמיחת התוצר ברבעון השני של 2024 תוקנו כלפי מעלה – עם קונצנזוס של 2.2% לעומת צפי של 1.5% בלבד לפני חודש. הנתונים המעודדים הביאו לעלייה במדדי אמון הצרכנים והמשקיעים, ולירידה דרמטית בתמחור הסיכון בשוקי ההון, כפי שמשתקף ב־Kalshi.

Kalshi ככלי ניהול סיכונים וקבלת החלטות

הנתונים של Kalshi אינם רק אינדיקציה לסנטימנט השוק – הם הופכים לכלי ניהול סיכונים וקבלת החלטות עבור גופי השקעה, קרנות גידור וחברות ציבוריות. שינוי של 42% בהערכת הסיכון למיתון תוך פחות מחודשיים, מדגים עד כמה חזק עשוי להיות אפקט “חכמת ההמונים” בפלטפורמה כזו, ובאיזו מהירות יכולות תחזיות להשתנות.

לדוגמה, משקיעים שעקבו אחרי סנטימנט Kalshi והבינו בשלב מוקדם את התפנית בנתונים, הצליחו לתפוס תנודות חדות במדדי המניות המרכזיים. מדד S&P 500 זינק ב־8% מאז ירדה הסבירות למיתון אל מתחת ל־35%, בעוד תשואות האג”ח ל־10 שנים ירדו מ־4.7% ל־4.3% בלבד.

האם המיתון ירד מהפרק?

בעוד שסבירות המיתון ב־2024 ירדה משמעותית לפי Kalshi, חשוב לזכור כי השוק הפיננסי אינו חסין מהפתעות: שיבושים גיאופוליטיים, שינויי מדיניות פדרלית או נתוני מקרו בלתי צפויים עשויים לשנות את התמונה שוב. עם זאת, המסר המרכזי מהנתונים הנוכחיים ברור: המגמה היא של אמון גובר בכלכלה האמריקאית וירידה בסיכון לאירוע של מיתון בשנה הקרובה.

לסיכום, פלטפורמת Kalshi מהווה מדד אמין ודינאמי לסנטימנט השוק ולסיכוני המאקרו בארה”ב. הירידה מ־70% ל־28% בסבירות למיתון בזמן קצר ממחישה את כוחה של פלטפורמות חיזוי מתקדמות לייצר ערך למשקיעים ולציבור הרחב, ולשקף את מצבה של הכלכלה האמריקאית טוב יותר מכל תחזית מסורתית