חיזוק המותג וחזרה לנתיב הצמיחה

Gap Inc., אחת מענקיות הקמעונאות האמריקאיות, פתחה את שנת 2025 ברבעון חזק מהצפוי, תוך שמירה על קצב צמיחה חיובי והמשכיות מגמת ההתחזקות בשוק ההלבשה העולמי. בחברה, שמפעילה את המותגים Old Navy, Gap, Banana Republic ו-Athleta, מדגישים את ההצלחה ביישום אסטרטגיית מיתוג מחודשת ואת הגידול המתמשך בנתח השוק זה רבעון תשיעי ברציפות. לצד נתוני מכירות מרשימים, החברה ממשיכה לייצר ערך לבעלי המניות ולשפר את הרווחיות התפעולית למרות תחרות גוברת וסביבה קמעונאית מורכבת.

תוצאות כספיות עיקריות: מגמת עלייה בכל הפרמטרים המרכזיים

ההכנסות ברבעון הראשון הסתכמו ב־3.46 מיליארד דולר – עלייה של 2% לעומת הרבעון המקביל ב־2024. המכירות הזהות (Comparable sales) עלו ב־2% – הישג חשוב שמסמן חזרה לצמיחה אורגנית יציבה. המכירות בחנויות נותרו יציבות, והחברה סיימה את הרבעון עם כ־3,500 חנויות ביותר מ־35 מדינות, מתוכן 2,496 חנויות בבעלותה הישירה.

הרווח הגולמי עמד על 41.8% מההכנסות, עלייה של 0.6 נקודות אחוז לעומת שנה שעברה, כאשר שיפור מיוחד נרשם בהתייעלות עלויות שכירות, תפעול ופחת. הרווח התפעולי עמד על 260 מיליון דולר (שולי רווח תפעולי של 7.5%, עליה של 1.4 נקודות אחוז), והרווח הנקי הגיע ל־193 מיליון דולר – עליה של 22% לעומת הרבעון המקביל. הרווח למניה מדוללת עמד על 0.51 דולר.

בניגוד לעונתיות שלילית אופיינית, תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה שלילי 140 מיליון דולר – בעיקר בשל רכישות מלאי מוקדמות, עם חזרה לתזרים חיובי בהמשך השנה הצפויה. יתרות המזומנים, השווי הנזיל וההשקעות לטווח קצר עמדו על 2.2 מיליארד דולר – עלייה של 28% לעומת אשתקד.

פילוח לפי מותגים: הישגים והזדמנויות

Old Navy
המותג המוביל של הקבוצה, Old Navy, המשיך לצבור נתח שוק ורשם מכירות של 2 מיליארד דולר – עלייה של 3% משנה קודמת. המכירות הזהות (Comparable) עלו אף הן ב־3%, זהו רבעון תשיעי ברציפות בו Old Navy מרחיב את נתח השוק שלו, עם דגש על בידול המותג ורלוונטיות ללקוח האמריקאי.

Gap
מותג Gap הציג קפיצה של 5% בהכנסות ל־724 מיליון דולר, והמכירות הזהות קפצו אף הן ב־5%. זהו רבעון שישי ברציפות בו המותג מציג צמיחה אורגנית, לאחר יישום מדויק של אסטרטגיית מיתוג מחודשת, מהלך שחיזק את מיקומו בקרב לקוחות הליבה.

Banana Republic
מותג היוקרה Banana Republic רשם ירידה של 3% במכירות ל־428 מיליון דולר, כאשר המכירות הזהות נותרו ללא שינוי. ההנהלה מציינת כי החברה מתמקדת בחיזוק הבסיס והחזרת האטרקטיביות של המותג, כאשר כבר נראים “סימני שיפור ראשונים”.

Athleta
המותג Athleta הציג חולשה בולטת, עם ירידה של 6% במכירות ל־308 מיליון דולר וירידה של 8% במכירות הזהות. החברה עובדת בימים אלה על ריענון המותג, שיפור איכות המוצרים והשקת מהלכי שיווק חדשים, אך התהליך צפוי להימשך מספר רבעונים נוספים.

דיגיטליזציה והתייעלות תפעולית

החברה ממשיכה בתהליך הדיגיטציה, כאשר המכירות המקוונות עלו ב־6% וייצגו 39% מכלל ההכנסות. לצד זאת, הנהלת Gap Inc. שמה דגש על התייעלות – הן במבנה ההוצאות והן בתפעול החנויות. עלות השכירות, הפחת והתפעול (ROD) כיחס למכירות השתפרה ב־0.6 נקודות אחוז.

החברה השקיעה 83 מיליון דולר בשדרוג תשתיות, מערכות מידע ומלאי, והמשיכה להחזיר ערך לבעלי המניות – דיבידנד של 0.165 דולר למניה (סה”כ 61 מיליון דולר), ורכישה חוזרת של 4 מיליון מניות בהיקף 70 מיליון דולר.

מאזן, תזרים והשקעות

יתרת המלאי עלתה ב־7% לרמה של 2.1 מיליארד דולר, בעיקר בשל קבלת סחורות מוקדמת כהיערכות לעונה הבאה. ההון העצמי של החברה עומד על 3.3 מיליארד דולר, עם חוב לטווח ארוך של 1.49 מיליארד דולר, ושיעור חוב נמוך יחסית לתזרים הפעילות.

תחזית קדימה: ניהול סיכונים בסביבה של חוסר ודאות

בהנהלת Gap Inc. צופים צמיחה של 1%–2% בהכנסות בשנת 2025 לעומת 2024, וגידול של 8%–10% ברווח התפעולי השנתי (ללא השפעת תרחישי מכסים חדשים). החברה ממשיכה להיערך להשפעות אפשריות של העלאות מכסים – שעלותם עשויה להגיע ל־300 מיליון דולר, אך ההנהלה כבר בונה תכניות להתמודדות ולצמצום הפגיעה במחצית השנייה של השנה.

התחזית לרבעון הבא מצביעה על יציבות בהכנסות, שולי רווח דומים לרבעון הראשון, והמשך התייעלות בהוצאות תפעול.

ניגודים ומוקדי סיכון

בעוד Gap ו-Old Navy מציגות צמיחה עקבית, Banana Republic ו-Athleta עדיין מתמודדות עם אתגרי חידוש המותג והתאמה לשוק המשתנה. בנוסף, החברה פועלת בסביבה תחרותית גבוהה מול ענקיות קמעונאות דיגיטליות וחברות בגדים מוזלים. האתגרים המהותיים נובעים בעיקר מחשיפה לעלויות סחורות, סיכוני מכס, שינויי טעמים של צרכנים, והתמודדות עם שוק עבודה דינמי בארה”ב.

סיכום: מגמת צמיחה, זהירות והמשך השקעה במותג

Gap Inc. מסכמת רבעון חזק, עם שיפור במכירות, ברווחיות ובנתח השוק, לצד המשך דיגיטציה והתייעלות תפעולית. החברה מחזקת את המותגים המרכזיים תוך השקעה במותגים מתקשים, וממשיכה להחזיר ערך לבעלי המניות. עם זאת, נדרשת זהירות בשל סביבה עסקית משתנה, תחרות גוברת וסיכונים גיאו־פוליטיים.