האם Ethereum נמצא שוב בנקודת שבר? הנתון שמטריד את המשקיעים
מאז 2018, Ethereum נסחר בממוצע של 53% מתחת לשיאים הקודמים שלו – כך על פי נתונים של Bespoke Investment. מדובר באינדיקציה מדאיגה בשוק שמצופה ממנו להוביל את מהפכת הבלוקצ’יין. למרות הגידול במספר הפרויקטים מבוססי Ethereum והמעבר ל־Proof-of-Stake, מחיר המטבע נותר תנודתי, ולעיתים רחוקות בלבד מצליח לשמור על שיאים לאורך זמן. המשמעות היא שמשקיעים, במיוחד גופים מוסדיים, מתקשים לבסס אסטרטגיה ארוכת טווח מול מטבע שמראה חולשה מבנית ברמת המחיר – גם כאשר הפלטפורמה הטכנולוגית צומחת.

ירידות של עשרות אחוזים: המשקיעים למדו לחיות עם התנודתיות?
הגרף של Bespoke מציג באופן חד את האופי המחזורי של המטבע: כל גל עליות משמעותי מלווה בירידה של עשרות אחוזים, לעיתים אף מעל 70%. מאז 2018, המטבע חווה לפחות ארבע תקופות של ירידות חזקות, כאשר כל אחת מהן מחקה חלק ניכר מהתשואות הקודמות. עבור משקיעים מוסדיים שמחפשים יציבות יחסית, זו בעיה מהותית. מצד שני, עבור משקיעים פרטיים או סוחרי יום, התנודתיות הזו מהווה כר פורה לרווחים קצרים בטווחים טכניים. השאלה היא האם Ethereum יוכל בעתיד לספק איזון בין גידול ערכי לבין יציבות מחירים שתזמין הון מוסדי אמיתי.

מה קרה למחיר ETH ב־2025? כך נראית השנה עד כה
בשנת 2025, Ethereum מציג דפוס אופייני לשוק דובי מתמשך עם סימני התאוששות חלקיים. לאחר פתיחה חזקה של השנה סביב רמות 3,300 דולר, הגיעה ירידה חדה בין פברואר לאפריל – אשר הביאה את המטבע לשפל של כ־1,800 דולר בלבד. ירידה זו משקפת לא רק תיקון טכני, אלא גם חוסר וודאות סביב סבב הרגולציה האחרון בארה”ב, כולל דחיית ההחלטה על ETF מבוסס Ethereum. מאז מאי, ניכרת התאוששות הדרגתית, אך רחוקה מלהיות יציבה. נכון לעכשיו, המחיר עומד על כ־2,789 דולר – עלייה של מעל 50% מהשפל אך עדיין נמוך בכ־40% מהשיאים של סוף 2021. המשקיעים עוקבים בדריכות כדי להבין האם מדובר באיתות חיובי או בעוד “מלכודת שוורים”.

גרף 5 השנים האחרונות: תנודתיות קיצונית או צמיחה ארוכת טווח?
ניתוח גרף חמש השנים האחרונות חושף סיפור מורכב. מצד אחד, אתריום רשם קפיצה מרשימה של מעל 1,000% בין 2020 ל־2021, כאשר האימוץ של DeFi ו־NFT הגיע לשיאים. מצד שני, הירידות הקשות בשנים 2022 ו־2023 מחקו חלק ניכר מהתשואות. האתריום נסחר לאורך תקופות ארוכות מתחת לרמות תמיכה קריטיות, מה שמעיד על קושי להחזיק מומנטום חיובי. אך גם בתקופות הקשות ביותר, Ethereum שמר על קהילת מפתחים פעילה ויציבה, מה שמרמז כי הפלטפורמה לא איבדה את הליבה שלה – גם אם המחיר התרחק מאוד מהציפיות.

מה באמת משפיע על מחיר אתריום? שלושת הכוחות שצריך לעקוב אחריהם
א. המאקרו הגלובלי – החלטות הריבית של הפדרל ריזרב, נתוני אינפלציה בארה”ב, ומשברים גיאופוליטיים משפיעים ישירות על סנטימנט המשקיעים בשוק הקריפטו. עליות ריבית מקטינות את התיאבון לסיכון, בעוד ציפיות להורדות ריבית מחדשות עניין במטבעות דיגיטליים.

ב. רגולציה מתהווה – כל הכרזה מצד הרשות לניירות ערך בארה”ב (SEC) או בנקים מרכזיים משפיעה דרמטית על ETH. אישור או דחייה של קרן סל על בסיס Ethereum נחשבת לזרז או למחסום מרכזי בהתפתחות המחיר.

ג. הטכנולוגיה עצמה – Ethereum 2.0 והמעבר ל־Proof-of-Stake הפחיתו משמעותית את צריכת האנרגיה, אך השאלה הגדולה היא האם הרשת מסוגלת לספק קיבולת בקנה מידה עולמי. ההתפתחויות סביב Layer 2 ושיתופי פעולה עם חברות כמו Polygon, Optimism ו־zkSync עשויים לשנות את כללי המשחק.

2025 כנקודת מפנה? איך הנתונים האחרונים משפיעים על התחזיות
ההתאוששות מהשפל של אפריל מצביעה על אפשרות לשינוי מגמה, אך הדרך לשם עוד ארוכה. אם Ethereum יצליח לפרוץ את רף 3,000 הדולר ולהתייצב מעליו, ייתכן שנראה גל הצטרפות מחודש של משקיעים מוסדיים. לפי הערכות אנליסטים, רמות ה־3,500 דולר יהוו את המבחן האמיתי לעוצמת הראלי. ללא חדשות חיוביות משמעותיות מהזירה הרגולטורית או מהשוק הטכנולוגי, כל עלייה עלולה להתברר כתיקון זמני בלבד.

האם Ethereum הוא נכס השקעה או מניה בסיכון גבוה?
מבחינה תפקודית, Ethereum הוא תשתית טכנולוגית – אך מבחינת משקיעים רבים הוא עדיין נתפס כמו מניה ספקולטיבית. הניגוד הזה יוצר בעיה מבנית: אם ETH הוא מטבע פונקציונלי, המחיר שלו אמור להיות יציב יחסית; אך אם הוא נכס השקעה, המשקיעים דורשים ממנו תשואות בהתאם לסיכון. ככל שהטכנולוגיה תתמסד והיישומים ייכנסו לעולם האמיתי – כך עשוי להיסגר הפער הזה.

סיכום: האם Ethereum הוא הזדמנות של פעם בדור או מלכודת שוורים?
עם תשואה של יותר מ־1,000% בחמש שנים אך ירידה של 16% מתחילת השנה, Ethereum מציג פרופיל מורכב. הוא מגלם בתוכו את פוטנציאל הצמיחה של עולם הקריפטו כולו, אך גם את כל הסיכונים הכרוכים בשוק בלתי מוסדר. השוק מחפש יציבות, רגולציה וחזון ארוך טווח. אם Ethereum יצליח להוכיח שהוא לא רק נכס ספקולטיבי אלא גם תשתית אינטרנט אמינה – השיאים הבאים יהיו קרובים הרבה יותר מכפי שנדמה.