בעוד הבינה המלאכותית ממשיכה לעצב מחדש את שוקי ההון, תשומת הלב של המשקיעים מופנית לרוב לחברות כמו Nvidia, מיקרוסופט ו-OpenAI. אך מאחורי הקלעים פועלת שחקנית שקטה ועוצמתית בשם CoreWeave – ספקית תשתית ענן שמתמחה בעומסי עבודה של AI ומציגה צמיחה פנומנלית בשנים האחרונות.

לא רק קוד – אלא הכוח שמריץ אותו

מרבית הדגש בשיח הציבורי על AI מתמקד באפליקציות ובממשקי המשתמש, אך מה שמאפשר לפיתוחים הללו לפעול בזמן אמת הוא עיבוד נתונים עצום, המבוסס על כרטיסים גרפיים (GPU). כאן נכנסת CoreWeave, שמספקת שירותי ענן ייעודיים לעבודה עם מודלים גדולים, סימולציות, הדמיות ובינה מלאכותית תעשייתית.

ההתמחות שלה אינה כללית כמו אצל AWS או Azure, אלא ממוקדת: מחשוב עתיר-ביצועים עם זמני תגובה נמוכים, יכולת תזמון מתקדמת ושירות מותאם ללקוחות בתחום ה-AI בלבד.

ממכרות ביטקוין למרכזי עיבוד בינה

CoreWeave החלה את דרכה כחברת כריית מטבעות דיגיטליים. עם נפילת שווי הביטקוין בשנת 2018, החברה החליטה לשנות אסטרטגיה ולהתמקד בשירותי ענן GPU לשוק ה-AI.

השינוי התברר כנכון: ההכנסות של CoreWeave זינקו מ-300 מיליון דולר ב-2022 לכ-1.5 מיליארד דולר בשנת 2024 – גידול של חמישה מונים בתוך שנתיים בלבד. החברה השקיעה מיליארדים ברכישת חומרה חדשה, ובמיוחד בשבבים המתקדמים ביותר של Nvidia, כדי להבטיח עמידה בביקושים.

שיתוף פעולה עם ענקיות – יתרון תחרותי מובהק

במרכז העלייה של CoreWeave נמצאות שותפויות עם שחקני מפתח בתחום. החברה מספקת תשתית חישובית ל־OpenAI, מה שמציב אותה כחוליה מרכזית בהפעלת ChatGPT. בנוסף, היא שותפה גם למיקרוסופט, וגוגל החלה לשלב את שירותיה בענן שלה.

חברות אלו אינן רק לקוחות – הן שותפות אסטרטגיות, שמחזקות את היציבות הפיננסית של CoreWeave ומאפשרות לה להתרחב במהירות. מדובר בהכנסות חוזרות גבוהות, הסכמים רב-שנתיים, וגישה כמעט מיידית לחידושי החומרה של Nvidia.

לקוחות אסטרטגיים והכנסות חוזרות

החברה מקיימת שותפויות עם כמה מהשמות הבולטים בתעשייה, ובהם OpenAI, מיקרוסופט וגוגל. שני הלקוחות הראשיים – OpenAI ומיקרוסופט – אחראים לכ-70% מהכנסות החברה, שמבוססות על חוזים ארוכי טווח ועל תשלום לפי שימוש.

כך למשל, במהלך 2024 נרשמו לחברה חוזים בהיקף של כ-1.1 מיליארד דולר מהלקוחות הגדולים בלבד, מה שמספק לחברה יציבות תזרימית ומבטיח צמיחה מתמדת בשנים הקרובות.

השקעות עתק – מחיר גבוה אך הכרחי

המודל העסקי של CoreWeave נשען על השקעות מסיביות: ב-2024 לבדה רכשה החברה ציוד GPU בסכום של מעל 2.2 מיליארד דולר. עלויות אלו נרשמות כהוצאות הוניות גבוהות, אך מעניקות לה יתרון טכנולוגי ברור.

באמצעות ציוד מתקדם מסוג Blackwell ו-Hopper של Nvidia, החברה מסוגלת להציע ביצועים מהירים יותר, זמני תגובה קצרים ותמיכה בפרויקטים עתירי נתונים – מה שמבדל אותה גם ביחס לענקיות הענן המסורתיות.

יתרונות יחסיים בשוק תחרותי במיוחד

שוק הענן מלא בשחקנים ענקיים – AWS, Azure ו-Google Cloud. אולם CoreWeave מתבלטת בגישה נישתית: שירותי GPU בלבד, מותאמים ל-AI, וממוקדים בלקוח העסקי שזקוק לעוצמת עיבוד מיידית.

התמקדות זו מאפשרת לחברה לבנות מערך שירות גמיש, ממוקד ומהיר יותר – כזה שמושך אליו מפתחים, סטארטאפים ומוסדות מחקר. היא אינה מתחרה על אחסון מסמכים או תיבות מייל, אלא על ליבה של מהפכת הבינה המלאכותית.

מאחורי המספרים: ההנפקה והשווי בשוק ההון

CoreWeave הונפקה בנאסד”ק באפריל 2025 במחיר התחלתי של 18 דולר למניה. ההנפקה גייסה כ-600 מיליון דולר הון, שאפשרו לחברה להרחיב תשתיות ולגייס צוותים נוספים.

נכון ליוני 2025, מחיר המניה עומד על כ-28 דולר, המשקף שווי שוק של כ-16 מיליארד דולר. זוהי עלייה של יותר מ-50% בתוך כמה חודשים בלבד, מה שמעיד על אמון רב מצד המשקיעים והמוסדיים.

סיכון ותלות בלקוחות מרכזיים

ריכוז גבוה של הכנסות מ-OpenAI ומיקרוסופט, שמהווים יחד כ-70% מההכנסות, הוא מקור לשני פתחי סיכון: שינויים ברמת השימוש או התנאים העסקיים מצד לקוחות אלו עלולים להשפיע באופן דרמטי על תוצאות החברה.

עם זאת, גיוס לקוחות נוספים כמו Google Cloud וסטארטאפים מובילים בתחום מצביע על מגמת פיזור סיכונים חיובית.

מיקוד נישתי מול ענקיות הענן

CoreWeave אינה מנסה להתחרות ישירות בשירותי הענן הכוללים של AWS, Azure או Google Cloud. היא בוחרת למקד את פעילותה בתשתיות GPU בלבד – מה שמעניק לה יתרונות גמישות, ביצועים מותאמים וזמני תגובה מהירים.

הגישה הזו מאפשרת לחברה למלא נישה ספציפית וחשובה בשוק המתפתח של AI, ומושכת לקוחות שמחפשים שירותים מותאמים במיוחד.

סיכום: פוטנציאל צמיחה לצד סיכונים מחושבים

CoreWeave מציעה למשקיעים חשיפה ישירה לליבת עולם הבינה המלאכותית – התשתית שמניעה את השחקנים הגדולים בתחום. עם שותפויות אסטרטגיות, צמיחה מהירה ונישה ממוקדת, החברה נחשבת לאחת מהחברות הבולטות והמרתקות כיום בשוק ענן ה-AI.

עם זאת, ההשקעה מחייבת סבלנות, שכן מדובר בהזדמנות אסטרטגית עם פוטנציאל אדיר אך גם עם סיכונים – כולל ריכוז לקוחות גבוה, הוצאות הוניות משמעותיות ותחרות גוברת. העתיד תלוי ביכולת החברה לנווט את האתגרים ולהמשיך להרחיב את מעמדה בשוק דינמי ומתפתח.