מחירי הזהב רשמו עלייה חדה ביום חמישי וחזרו להיסחר מעל רמת 4,100 דולר לאונקיה, לאחר שנתוני שוק העבודה בארצות הברית היו חלשים מהצפוי וחיזקו את ההערכות כי הפדרל ריזרב עשוי לדחות העלאות ריבית נוספות. המהלך ממחיש עד כמה שוק המתכות היקרות ממשיך להיות רגיש לשינויים בציפיות למדיניות המוניטרית, כאשר המשקיעים שבו להגדיל חשיפה לנכסי מקלט על רקע סימנים להאטה בפעילות הכלכלית.

נתוני התעסוקה האחרונים, לצד התמתנות בציפיות לאינפלציה, חיזקו את ההערכה כי הבנק המרכזי האמריקאי יוכל לנקוט גישה סבלנית יותר, והעניקו רוח גבית למחירי הזהב לאחר שבועות של תנודתיות גבוהה.

נתוני התעסוקה החלשים הגבירו את הביקוש לנכסי מקלט

חוזי הזהב למסירה באוגוסט פתחו את יום המסחר במחיר של 4,049.20 דולר לאונקיה, ירידה של 0.8% לעומת הסגירה ביום רביעי. בהמשך התהפכה המגמה, והחוזים טיפסו לכ-4,140.90 דולר במהלך שעות הבוקר.

העליות הגיעו לאחר פרסום דוח התעסוקה לחודש יוני, שלפיו נוספו למשק האמריקאי 57,000 משרות בלבד – הרבה מתחת לתחזיות שעמדו על 115,000. במקביל, שיעור האבטלה ירד במפתיע ל-4.2% לעומת 4.3% בחודש הקודם.

למרות הירידה בשיעור האבטלה, המשקיעים התמקדו בעיקר בהאטה החדה בקצב יצירת המשרות, שנתפסה כסימן אפשרי להתמתנות בצמיחת הכלכלה.

הנתונים השפיעו במהירות על השווקים הפיננסיים, כאשר הסוחרים הפחיתו את ההערכות להמשך העלאות הריבית. הזהב, שאינו מניב תשואה שוטפת, נוטה ליהנות כאשר הריבית צפויה להישאר יציבה או לרדת, משום שהעלות האלטרנטיבית של החזקתו פוחתת ביחס לנכסים נושאי ריבית.

ציפיות הריבית מחזקות את הסנטימנט החיובי כלפי הזהב

התחזקות מחירי הזהב קיבלה תמיכה נוספת בעקבות דבריו של יו”ר הפדרל ריזרב, קווין וורש, במסגרת פורום המדיניות השנתי של הבנק המרכזי האירופי.

וורש ציין כי ציפיות האינפלציה והסיכונים האינפלציוניים התמתנו בחודשים האחרונים, דבר המרמז כי קובעי המדיניות אינם נדרשים בהכרח להמשיך בהידוק מוניטרי בטווח הקרוב, במיוחד אם הנתונים הכלכליים ימשיכו להיחלש.

על פי כלי FedWatch של CME Group, השווקים מעניקים כעת הסתברות של פחות מ-30% להעלאת ריבית בישיבת הפדרל ריזרב ב-29 ביולי.

הירידה בציפיות להמשך העלאות ריבית הפחיתה את האטרקטיביות של השקעות באפיקים נושאי תשואה, ועודדה משקיעים להגדיל את החשיפה לזהב כחלק מאסטרטגיית פיזור הסיכונים בתיקי ההשקעות.

הביקוש ארוך הטווח ממשיך לתמוך בשוק

למרות התנודות החדות שנרשמו במחירי הזהב במהלך השנה, המגמה ארוכת הטווח נותרה חיובית.

מחיר הפתיחה ביום חמישי היה גבוה בכ-1.5% לעומת השבוע שעבר, אף שהוא עדיין נמוך בכ-9.8% מהרמה שנרשמה לפני חודש. בהשוואה לתקופה המקבילה אשתקד, הזהב עדיין נסחר בעלייה של יותר מ-21%, נתון המשקף ביקוש מתמשך מצד משקיעים על רקע אי-הוודאות הגיאופוליטית, העלייה ברמות החוב הממשלתי והחששות מההתפתחויות בכלכלה העולמית.

הביקוש לזהב פיזי ממשיך להיות משמעותי גם מעבר למסחר השוטף. משקיעים המבקשים לשמר הון לטווח ארוך עושים שימוש גם בחשבונות פרישה מסוג Gold IRA, המאפשרים החזקת מתכות יקרות פיזיות במסגרת תוכניות חיסכון הנהנות מהטבות מס, בכפוף לדרישות האחסון והרגולציה של רשויות המס בארצות הברית.

השורה התחתונה

במוקד תשומת הלב של המשקיעים יעמדו כעת נתוני האינפלציה הקרובים, דוחות התעסוקה הבאים והודעות הפדרל ריזרב, אשר יספקו אינדיקציות נוספות לגבי כיוון המדיניות המוניטרית. אף שאי-הוודאות הכלכלית ממשיכה לתמוך בביקוש לנכסי מקלט, יכולתו של הזהב לשמר את העליות האחרונות תהיה תלויה בעיקר בשאלה האם הנתונים הכלכליים ימשיכו לחזק את ההערכה שהריבית בארצות הברית תיוותר ללא שינוי במהלך המחצית השנייה של 2026.