האם הורדת ריבית של הפד ואופטימיות בינה מלאכותית יתדלקו את הדאו ג’ונס מעל 47,000 בצל האפלת הנתונים?

השווקים הגלובליים מנווטים שבוע גורלי, כאשר המשקיעים, מיד לאחר שדחפו את מדד הדאו ג’ונס מעל 47,000 לראשונה, ניצבים בפני הצטלבות אירועים קריטית. החלטת ריבית מצופה מאוד מהפדרל ריזרב, שאמורה להיות ההורדה השנייה השנה, תבחן את עמדת הבנק המרכזי כנגד האינפלציה העיקשת. במקביל, שורת דוחות כספיים רבי עוצמה מענקיות הטכנולוגיה של “שבע המופלאות” תקבע אם האופטימיות המונעת מבינה מלאכותית יכולה להחזיק את הראלי חסר התקדים של השוק. מה שמוסיף לאי-הוודאות הזו היא השבתה ממושכת של הממשל, שמונעת פרסום נתונים כלכליים מרכזיים ומאלצת את קובעי המדיניות והמשקיעים לקבל החלטות הרות גורל כמעט בוואקום של מידע.

הסיבוב המסוכן של הפד

הוועדה הפדרלית לשווקים פתוחים (FOMC) צפויה לסיים את פגישתה ביום רביעי בהורדת ריבית הייחוס שלה ברבע אחוז, לטווח של 3.75% עד 4.00%. מהלך זה נובע, ככל הנראה, מחששות גוברים מפני חולשה בשוק העבודה. עם זאת, הוא מציב את הבנק המרכזי בעמדה מסוכנת, שכן הוא מסתכן בליבוי לחצי מחירים בעוד האינפלציה נותרה בעקשנות מעל יעד ה-2% של הפד. כשהשבתת הממשל נכנסת כעת לחודש השני ומעכבת דוחות קריטיים על אינפלציה (PCE) וצמיחה כלכלית (תמ”ג), הפד נאלץ לקבל החלטה זו עם מערך נתונים חלקי. כתוצאה מכך, המשתתפים בשוק ינתחו בדקדקנות את מסיבת העיתונאים של היו”ר ג’רום פאוול שתבוא לאחר מכן, לא בשביל ההחלטה עצמה, אלא עבור כל הכוונה עתידית לגבי סובלנות הבנק לאינפלציה לעומת תמיכתו בתעסוקה.

מגרש ההוכחות של הבינה המלאכותית ב”שבע המופלאות”

לוח הדוחות הכספיים נשלט על ידי ענקיות הטכנולוגיה האחראיות לביצועי השוק האחרונים. מיקרוסופט, אלפבית ומטא צפויות לדווח ביום רביעי, ואחריהן אפל ואמזון ביום חמישי. המשקיעים יביטו מעבר לשורת ההכנסות העליונה, ויתמקדו בעוצמה בהתבטאויות הקשורות להוצאות הון (CapEx) ולמוניטיזציה בתחום הבינה המלאכותית. תוצאותיה של מיקרוסופט ייבחנו דרך העדשה של יוזמת מרכז הנתונים החדשה שלה בתחום הבינה המלאכותית, בהיקף 40 מיליארד דולר, בעוד שהדוח של אלפבית ייבחן בקפידה בחיפוש אחר פרטים על העסקה המדווחת שלה עם הסטארט-אפ Anthropic בתחום הבינה המלאכותית. עבור אפל, המיקוד נותר במחזור הביקושים לאייפון 17 החדש שלה, שדחף לאחרונה את מניותיה לשיאים חדשים. כל סימן להאטה בהוצאות על בינה מלאכותית או בצמיחת שירותי הענן מצד מובילות שוק אלו עלול לאתגר את הערכות השווי הגבוהות שעליהן נשענה הריצה השורית של השוק.

במבט קדימה, יחסי הגומלין בין החלטות המדיניות המוניטרית השבוע לבין התחזיות התאגידיות יקבעו את הטון בשוק להמשך השנה. פד בעל נטייה יונית, בשילוב עם תחזיות חזקות הקשורות לבינה מלאכותית מצד מובילות הטכנולוגיה, עשוי לבצר את סנטימנט ה”תיאבון לסיכון” (risk-on) בשוק. לעומת זאת, כל היסוס מצד מנהיגים תאגידיים להתחייב להוצאות עתידיות, או התמקדות נצית (הוקישית) מהצפוי באינפלציה מצד היו”ר פאוול, עלולים לחשוף את הראלי האחרון כשברירי. עד שהשבתת הממשל תסתיים והמשקיעים יקבלו בחזרה גישה לנתונים מאקרו-כלכליים ברורים על צמיחה ומחירים, השוק יישאר רגיש מאוד לסנטימנט התאגידי ולאיתותי הפד, ויאלץ את המשתתפים לנווט באחת הסביבות עיוורות-הנתונים ביותר בזיכרון המודרני.