השבוע החזק של ה-CAC 40 נתקל בקיר: האם הראלי הצרפתי מאבד מומנטום?

מדד ה-CAC 40 (PX1) רשם עלייה נאה של 3.02% השבוע, אך המספר המרשים בכותרת מסתיר תחושת חשש גוברת וכישלון משמעותי בסוף השבוע. לאחר ראלי עוצמתי שהביא את המדד למרחק נגיעה משיא כל הזמנים שלו, ההתקדמות נבלמה והתפכה, והמדד נסגר ברמה של 8,174.20 נקודות. דחייה זו, בשילוב עם פער מדאיג מהשווקים העולים בארה”ב ביום שישי, מרמזת כי ביטחון המשקיעים במדד הבלו-צ’יפ הצרפתי הולך ופוחת. השוק תוהה כעת אם הייתה זו הפוגה בריאה או הסימן הראשון לתשישות בסמוך לפסגת 8,257.88 הנקודות.

ראלי שנבנה על תנודתיות

נרטיב המסחר השבועי היה של התאוששות חדה שלאחריה הגיעה דחייה החלטית. המדד פתח את השבוע בעוצמה, טיפס מהסגירה של יום שני (7,934.26) וצבר מומנטום במהלך אמצע השבוע. התלהבות זו של “קניית הירידות” הגיעה לשיאה ביום חמישי עוצמתי, שנסגר ברמה של 8,188.59 נקודות. לחץ הקניות נמשך אל תוך בוקר יום שישי, ודחף את המדד לשיא תוך-יומי שבועי של 8,224.56. פעולת מחיר זו הצביעה על שוק המנסה לאתגר את שיאי כל הזמנים שלו, כשהוא מתודלק על ידי תיאבון סיכון מחודש, גם אם שברירי.

הדחייה הנחרצת מהפסגה

האופטימיות התבררה כקצרת מועד. ככל שה-CAC 40 התקרב לשיא כל הזמנים שלו מחודש מרץ (8,257.88), המוכרים הגיחו במלוא עוצמתם. המהלך מעל 8,200 נקודות ביום שישי נדחה באופן נחרץ, והצית היפוך תוך-יומי חד של 144 נקודות מהשיא היומי (8,224.56) לשפל (8,080.83). “פריצת שווא” זו היא אירוע טכני משמעותי, המבסס את אזור 8,225-8,260 כתקרת התנגדות אימתנית. הדבר מאותת כי ברמות תמחור אלו, גופים מוסדיים נוטים יותר לממש רווחים מאשר לרדוף אחר הראלי – שינוי פסיכולוגי שעלול להגביל את פוטנציאל העלייה של השוק.

פער מדאיג מוול סטריט

האות המדאיג ביותר, עם זאת, הגיע מההשוואה החיצונית של השוק. בעוד שה-CAC 40 סיים את יום שישי בירידה של 0.18%, כל המדדים המובילים בארה”ב – הדאו ג’ונס, S&P 500 והנאסד”ק – עלו ביותר מ-0.50%. פער שלילי (Divergence) זה הוא דגל אדום מובהק. הוא מרמז כי הגורמים המכבידים על הבורסה בפריז הם מקומיים או אזוריים, ואולי נובעים מחששות לגבי סקטור מוצרי היוקרה האירופי, מדיניות ה-ECB, או נתוני מאקרו ספציפיים מגוש האירו. חולשה מקומית זו הייתה חזקה מספיק כדי לגבור על הסנטימנט החיובי שזרם מוול סטריט, מה שמצביע על כך שהשוק הצרפתי עשוי לשרטט נתיב זהיר יותר משלו.

במבט קדימה, קווי המערכה שורטטו בבירור. שיא כל הזמנים (8,257.88) אינו עוד רק יעד; זוהי כעת רמת התנגדות מאושרת ומוגנת היטב. כדי שהתרחיש השורי יישאר על כנו, על המדד לספוג את גל המכירות הנוכחי ולבצע פריצה אמינה, מלווה במחזור מסחר גבוה, מעל תקרה זו. מנגד, רמת 8,080 הנקודות שנבחנה ביום שישי הפכה לתמיכה החדשה לטווח קצר. שבירה של רצפה זו תיתן תוקף להיפוך הדובי ועלולה לפתוח את הדלת לנסיגה עמוקה יותר, כאשר משקיעים שקנו במהלך הראלי ימהרו לצאת.