מדד ה-TOPIX קובע שיא חדש אך נחלש: האם הראלי היפני מאבד תנופה?

מדד ה-TOPIX הרחב של יפן חתם שבוע מוצלח בטיפוס לשיא חדש של 52 שבועות, אך סיום חלש באופן מפתיע הכניס נימה של זהירות לנרטיב שורי ברובו. המדד רשם עלייה נאה של כ-$1.25\%$ לשבוע, ונסגר ברמה של $3187.02$ ביום שישי, 26 בספטמבר. ביצועים חיוביים אלו עומדים בניגוד חד להפסדים בארה”ב ומדגישים את הגורמים הייחודיים המניעים את שוקי המניות ביפן, לרבות בנק מרכזי יוני ורפורמות תאגידיות מתמשכות. עם זאת, חוסר היכולת של השוק לשמור על שיאו ביום שישי לאחר ריצה חזקה כלפי מעלה, מרמז כי ביטחון המשקיעים עלול להתערער, ומציב מבחן קריטי לראלי עם כניסת השנה לרבעון האחרון שלה.

עלייה יציבה בשבוע מקוצר

המומנטום היה בבירור בצד של השוורים במשך רוב שבוע המסחר המקוצר. בעקבות יום שוויון הסתיו, שהשבית את השווקים ביום שלישי, מדד ה-TOPIX יצא למסע עלייה שיטתי ועקבי. המדד התקדם בהתמדה מיום מסחר אחד למשנהו, מונע על ידי ביקוש קנייה מתמשך ששיקף רקע מאקרו-כלכלי נוח. עלייה זו מרמזת כי המשקיעים נותרו בטוחים בעמודי התווך המרכזיים התומכים בשוק היפני: מדיניות מוניטרית מרחיבה של הבנק המרכזי של יפן (BoJ), העומדת בניגוד לבנקים מרכזיים גדולים אחרים, וכן ין שנותר תומך במגזר היצוא החיוני של המדינה. הדחיפה המתמשכת לשיפור הממשל התאגידי ממשיכה למשוך הון זר, ומוסיפה נדבך נוסף של תמיכה להתקדמות היציבה של השוק.

דעיכה בקו הסיום

הנרטיב האופטימי של השבוע אותגר במהלך המסחר ביום שישי. מדד ה-TOPIX זינק במסחר המוקדם ונגע בשיא חדש של 52 שבועות, $3205.63$, ונראה היה שהוא פורץ לרמה חדשה. עם זאת, שיא זה התברר כמגנט רב עוצמה למוכרים. המדד היפך במהירות את כיוונו, איבד את עליותיו התוך-יומיות ונסגר כמעט ללא שינוי, עם עלייה של $0.05\%$ בלבד לאותו יום. סוג זה של תנועת מחירים, היפוך תוך-יומי משיא חדש, מתפרש לעתים קרובות כסימן לתשישות. הוא מצביע על כך שלאחר ריצה משמעותית, המשקיעים נוטים יותר לממש רווחים מאשר לדחוף את הערכות השווי גבוה יותר. אמנם זהו אינו אות דובי מובהק, אך הוא מרמז כי התנגדות חזקה נוצרה סביב רמת ה-$3200$.

במבט קדימה, השוק מוצא את עצמו בצומת דרכים מסקרן. המגמה הבסיסית נותרה חיובית, אך אי אפשר להתעלם מהסגירה החלשה של יום שישי במחסום טכני ופסיכולגי מרכזי. השאלה העיקרית עבור המשקיעים היא האם השוק יכול להתבסס ולאסוף מספיק כוח כדי לפרוץ באופן החלטי את ההתנגדות הזו, או שמא יום שישי סימן שיא זמני. כל העיניים יישארו נשואות אל הבנק המרכזי של יפן לאיתור שינויים עדינים בשפת המדיניות שלו. בנוסף, כיוון הין ותוצאות סקר האמון העסקי הקרוב של ה-Tankan יהיו קריטיים בעיצוב הסנטימנט וקביעה האם לראלי היפני יש עוד כוח לעלות.