נקודות עיקריות:

• טסלה חשפה תוכנית תגמול חסרת תקדים בשווי טריליון דולר עבור המנכ”ל אילון מאסק, הקשורה ליעדי צמיחה שאפתניים.
• ההצעה תרחיב את אחזקתו של מאסק לפחות ל-25%, ותבסס את השפעתו על כיוונה ארוך-הטווח של החברה.
• התוכנית מדגישה את הפניית טסלה לעבר תחומי רובוטיקה, בינה מלאכותית ושוק הרובוטקסי, תוך בחינת אמון בעלי המניות.

חברת טסלה בע”מ (TSLA) זרקה את הכפפה התאגידית, כאשר חשפה חבילת תגמול חדשה עבור אילון מאסק, שעשויה להגיע לשווי של כ-טריליון דולר. התוכנית ל-10 שנים קושרת את התשלום הפוטנציאלי של מאסק ליעדים נרחבים, כולל העלאת שווי השוק של טסלה משוויו הנוכחי של טריליון דולר לפחות ל-8.5 טריליון דולר והצלחתה בקנה מידה של עסקי הרובוטקסי. בהיקף ובעוצמה, ההצעה מתעלה על כל הסכמי השכר לבכירים בהיסטוריה התאגידית בארה”ב.

המשמעויות עבור מאסק וטסלה

עיצוב התוכנית משדר את נחישותה של טסלה להשאיר את מאסק בהנהגת החברה למרות טלטלות משפטיות ושוקיות. מוקדם יותר השנה, בית משפט בדלאוור ביטל את חבילת השכר של מאסק משנת 2018—שאז הוערכה בכ-50 מיליארד דולר—בטענה שהיא מוגזמת ולא אושרה כראוי. בעוד שטסלה מערערת על פסק הדין, הדירקטוריון יצר מסגרת חדשה שנועדה לשמור על תמריציו של מאסק, אשר עשויה להעלות הן את מצבו הפיננסי והן את אחיזתו בכיוונה העתידי של טסלה.

אם מאסק יעמוד בכל היעדים, נתח הבעלות שלו יעלה ל-25%, רף שהוא הצהיר בגלוי כי הוא שואף אליו. רמת שליטה זו עשויה לבסס את דומיננטיותו על סדר היום האסטרטגי של טסלה בתקופה שבה החברה ממהרת להוכיח את רלוונטיותה מעבר לרכבים חשמליים.

הימור על רובוטקסי, רובוטיקה ובינה מלאכותית

דירקטוריון טסלה הבהיר כי חבילת השכר אינה מתמקדת רק בשווי שוק אלא גם בביצוע בפועל ביוזמות חדשות קריטיות. מסמכי ההצבעה מפרטים יעדים הקשורים למסחור עסקי הרובוטקסי של טסלה, להתרחבות ברובוטיקה ולהובלה בתחום הבינה המלאכותית. מבקשים מהמשקיעים לאשר לא רק את המשך הנהגתו של מאסק אלא גם את התפתחותה של טסלה לקונגלומרט טכנולוגי מגוון.

המסמך אף הציג הצעת בעלי מניות לפיה טסלה תשקול השקעה בסטארט-אפ הבינה המלאכותית של מאסק, xAI—מהלך שעשוי להעמיק את הקשרים בין יוזמותיו של מאסק לטסלה, תוך העלאת שאלות על ניגודי עניינים אפשריים.

תגובת המשקיעים והקשר השוקי

מניית טסלה עלתה ב-1.9% ביום שישי לאחר ההגשה, אף על פי שהמניה ירדה ב-16% מתחילת השנה, הרבה מתחת לשיא שהשיגה בסוף 2024 כאשר שוויה עמד על 1.5 טריליון דולר. לשם השוואה, יעד השווי המוצע של טסלה, 8.5 טריליון דולר, גדול ביותר מכפליים משווי השוק הנוכחי של חברת Nvidia Corp., שהיא כיום החברה בעלת השווי הגבוה בעולם. היקף שאיפה זה מדגיש את האתגרים שמחכים קדימה.

אישור בעלי המניות אינו מובן מאליו. אף שמאסק נותר הנכס החזק ביותר של טסלה, חלק מהמשקיעים מביעים עייפות מרשימת המחויבויות החיצוניות ההולכת וגדלה שלו, מ-SpaceX ועד X (לשעבר טוויטר). אחרים טוענים שקישור התגמול באופן כה משמעותי לשווי השוק מסכן בכך שיתוגמל תנודתיות יותר מאשר ביצועים תפעוליים.

מה צפוי בהמשך

חבילת השכר בשווי טריליון דולר מגדירה את הבמה להצבעה קריטית על ממשל התאגידי של טסלה ועל עתידו של מאסק. המשקיעים יצטרכו לשקול האם ריכוז שליטה גדול עוד יותר בידי מאסק מגביר ערך לטווח ארוך או מגדיל סיכון. רבות תלוי ביכולתה של טסלה לתרגם את הבטחותיה בתחום הרובוטקסי והבינה המלאכותית להצלחה מסחרית. אם החברה תצליח, החבילה עשויה להיראות פחות כהגזמה ויותר כהימור על צמיחה חסרת תקדים. אך אם הביצוע ייכשל, התוכנית שוברת השיאים עלולה להפוך לנקודת מחלוקת בקרב בעלי המניות.