נקודות עיקריות:

• שוק העבודה האמריקאי מציג גיוס מתון באוגוסט, עם תחזית לאבטלה קרובה לשיא של ארבע שנים.
• האטה בצמיחת התעסוקה מתרחשת במקביל לירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה, מה שמסבך את החלטות הפד.
• משקיעים וקובעי מדיניות ממתינים לנתוני מפתח על משרות פנויות, סחר וייצור לקראת פגישת ספטמבר.

מעסיקים בארצות הברית הפגינו מעט דחיפות בהרחבת כוח העבודה שלהם באוגוסט, מה שמאותת על שוק עבודה מתון יותר ככל שהפדרל ריזרב מתקרב לפגישת המדיניות שלו בספטמבר. כלכלנים צופים עלייה צנועה במספר המשרות הלא-חקלאיות, בעוד ששיעור האבטלה עשוי לטפס קרוב לשיא של כמעט ארבע שנים. שילוב זה של יצירת משרות איטית יותר וירידה בשיעור ההשתתפות יוצר תמונת רקע מורכבת עבור קובעי המדיניות, השוקלים האם לשמור על הריבית הנוכחית או לשקול הורדה אפשרית.

דינמיקת שוק העבודה

נתונים מלשכת הסטטיסטיקה של העבודה, הצפויים להתפרסם ביום שישי, יספקו תמונת מצב עדכנית של מגמות הגיוס. על פי תחזיות של בלומברג אקונומיקס, צפויה עלייה של כ-93,000 משרות – תוספת צנועה ביחס לחודשים קודמים – בעיקר במגזרי ממשל מקומי, פנאי ואירוח ובנייה. למרות ההאטה, חלק מהאנליסטים מזהירים כי הירידה בשיעור ההשתתפות בכוח העבודה מפחיתה את החשש מהתחממות יתר של הכלכלה. אחרים, ביניהם נגיד הפדרל ריזרב כריסטופר וולר, טוענים כי קצב הגיוס האיטי מצדיק התקדמות לעבר הפחתת הריבית הראשונה השנה.

נציגי פד אזוריים, כולל נשיא סניף סנט לואיס אלברטו מוסלם, ג’ון ויליאמס מניו יורק ואוסטין גולסבי משיקגו, צפויים לספק הקשר נוסף לקראת הדו”ח, בעוד שספר הבז’ של הפד, המתוכנן לפרסום באמצע השבוע, יספק תובנות איכותיות על התנאים הכלכליים המקומיים.

מדיניות סחר ועלויות תאגידים

הססנותם של מעסיקים להוסיף עובדים נובעת בחלקה מלחצים רחבים יותר על עלויות. עליות במכסים על יבוא, שמקורן במכסי ממשל טראמפ, אילצו חברות רבות לנהוג בזהירות בהרחבת מצבת כוח האדם. התפתחויות משפטיות אחרונות מסבכות עוד יותר את התמונה: בית משפט לערעורים פדרלי קבע שמגוון רחב של מכסי טראמפ הוטלו באופן בלתי חוקי, אף שהמכסים נותרים בתוקף כל עוד ההליך המשפטי נמשך. חוסר ודאות זה עשוי להשפיע על החלטות השקעה ואסטרטגיות גיוס עובדים בענפים הרגישים לזרמי סחר.

מדדים כלכליים רחבים יותר

השבוע הקרוב מציע מגוון נתונים שעשויים להשפיע הן על סנטימנט השווקים והן על החלטות מדיניות. מספר המשרות הפנויות לחודש יולי צפוי לרדת לשפל מאז 2021, מה שמעיד על ירידה בביקוש לעובדים. המכון לניהול אספקה יפרסם את סקריו עבור יצרנים וספקי שירותים באוגוסט, בעוד שנתוני הסחר צפויים להראות הרחבה משמעותית של הגירעון במאזן הסחורות והשירותים, כתוצאה מגל יבוא לפני העלאות מכסים. בזירה הבינלאומית, תשומת הלב תופנה לנתוני האינפלציה בגוש האירו ובטורקיה, וכן לנתוני תעסוקה ופעילות מקנדה ואסיה, שיספקו פרספקטיבה גלובלית על המומנטום הכלכלי.

שיקולים לעתיד

משקיעים וקובעי מדיניות יעקבו מקרוב כיצד קצב הצמיחה המתון של שוק העבודה בארה”ב משתלב עם מגמות אינפלציה ודינמיקת סחר. שוק עבודה חלש יותר עשוי לאפשר לפד גמישות רבה יותר להפחתת עלויות אשראי, בעוד שחוסר הוודאות סביב הסחר עשוי למתן החלטות השקעה וגיוס של חברות. עם השילוב של תעסוקה מקומית, סחר בינלאומי והתערבויות מדיניות היוצרים תמונה כלכלית מורכבת, השבוע הקרוב צפוי להיות מכריע בעיצוב הציפיות לצמיחה בארה”ב וליציבות השווקים הפיננסיים.