מכסים ככלי ליצירת מנוף השקעות בארה”ב

הצעתו של נשיא ארה”ב דונלד טראמפ להטיל מכס גורף בשיעור 100% על יבוא שבבים לארה”ב עוררה רעידת אדמה בשוק המוליכים למחצה העולמי. למרות שעדיין קיימות שאלות רבות – האם המכס יחול על השבב הגולמי בלבד או גם על המוצר המוגמר, כמו סמארטפונים ומחשבים ניידים, ומהו היקף הייצור שיידרש בפועל בארה”ב כדי לקבל פטור – המסר מהבית הלבן ברור: ייצרו באמריקה או שלמו את המחיר. בתגובה, החברות הגדולות בענף, החל מ־TSMC הטייוואנית, דרך סמסונג ו־SK Hynix הקוריאניות, ועד GlobalFoundries האמריקאית וענקיות טכנולוגיה כמו אנבידיה ואפל, מזרימות מיליארדי דולרים להקמת והרחבת מתקני ייצור בארה”ב. המשקיעים מעריכים שהתחייבויות אלה יגנו עליהן מפני הפגיעה הקשה ביותר של המדיניות החדשה.

סקירה כמותית: התחייבויות השקעה חסרות תקדים

היקף ההשקעות שמופנה כיום לייצור שבבים בארה”ב הוא עצום. TSMC התחייבה להשקיע 165 מיליארד דולר בארה”ב – מתוכם 65 מיליארד דולר כבר מושקעים בבניית מפעלי שבבים מתקדמים בפיניקס, אריזונה, ועוד 100 מיליארד דולר שהוכרזו במרץ השנה. אנבידיה הודיעה כי תשקיע עד 500 מיליארד דולר בתשתיות בינה מלאכותית בארה”ב בארבע השנים הקרובות בשיתוף עם שותפות ייצור. אפל, שאינה יצרנית שבבים קלאסית אך מתכננת שבבים למוצריה, התחייבה להוציא 100 מיליארד דולר על ספקים ויצרנים אמריקאים, במטרה לייצר השנה מעל 19 מיליארד שבבים בארה”ב. SK Hynix משקיעה כמעט 4 מיליארד דולר במפעל אריזת שבבים בארה”ב, ו־GlobalFoundries מרחיבה את המפעל שלה בניו יורק. יחד, ההתחייבויות מצטברות למאות מיליארדי דולרים – תגובה ישירה לאיום המכסים.

TSMC: בונה מעוז אסטרטגי באריזונה

חברת TSMC, יצרנית השבבים הגדולה בעולם, חשופה במיוחד למכסים האמריקאים, שכן היא מייצרת את מרבית השבבים המתקדמים עבור חברות טכנולוגיה גלובליות. ההשקעה העצומה בפיניקס נועדה לא רק לשמר את הגישה לשוק האמריקאי, אלא גם לענות לדרישות הביטחון הלאומי של ארה”ב ולהבטיח שרשרת אספקה אמינה בתחום קריטי זה. המפעלים החדשים ייצרו את הדור המתקדם ביותר של שבבים, כולל שבבי בינה מלאכותית ומחשוב עתיר ביצועים. ההכרזה על הרחבת ההשקעה ב־100 מיליארד דולר השנה חיזקה את ההערכה בשוק ש־TSMC תצליח לקבל פטור ממכס. מניית החברה זינקה בכמעט 5% במסחר בטייוואן.

סמסונג: מנצלת את טקסס להעמקת דריסת הרגל בארה”ב

סמסונג, מהשחקניות המובילות בשוק הזיכרון והשבבים הלוגיים, מחזיקה זה שנים במתקני ייצור באוסטין, טקסס. כעת היא הודיעה שתייצר חיישני מצלמה עבור אפל במתקן הטקסני שלה – מהלך שמחזק את מעמדה כשותפה אסטרטגית לתעשיית הטכנולוגיה האמריקאית. החיבור הישיר ללקוח אמריקאי גדול כמו אפל מעניק לסמסונג טיעון חזק לפטור ממכסים. מניות החברה עלו במסחר בסיאול, כאשר המשקיעים צופים יכולת גבוהה להתאים את הפעילות לתנאים החדשים.

GlobalFoundries: הזוכה המקומית הגדולה

GlobalFoundries, שמרכזה בארה”ב, היא מהנהנות הבולטות למדיניות של טראמפ. החברה כבר מפעילה קווי ייצור נרחבים בארה”ב, וממוקדת בייצור שבבים בוגרים יותר המשמשים מגוון רחב של תעשיות – ממכוניות ועד תקשורת. היתרון הגיאוגרפי שלה הופך אותה למועמדת מובילה להרחבת חוזים מצד לקוחות אמריקאים המבקשים להימנע ממכסים. לאחרונה היא הודיעה על העמקת שיתוף הפעולה עם אפל והאצת ההשקעות במפעל במלטה, ניו יורק. מניות החברה זינקו בכ־10% במסחר המוקדם.

SK Hynix: מבטיחה מקום בשרשרת האספקה האמריקאית

SK Hynix, המייצרת את שבבי ה־HBM בהם משתמשת אנבידיה, הכריזה על הקמת מפעל אריזת שבבים בארה”ב בהשקעה של כ־4 מיליארד דולר. המהלך נועד להבטיח גישה לשוק האמריקאי גם תחת מכסים גבוהים. למרות שרוב הייצור נותר בקוריאה, נוכחות פיזית בארה”ב עשויה להעניק לה הקלה משמעותית. המניה עלתה ביותר מ־1% ביום חמישי.

אנבידיה: השקעה מסיבית בתשתיות בינה מלאכותית

באפריל השנה הודיעה אנבידיה כי בכוונתה להשקיע עד 500 מיליארד דולר בתשתיות בינה מלאכותית בארה”ב. הייצור יתבצע בשותפות עם מפעלי TSMC בפיניקס, שם כבר החל ייצור שבבי Blackwell החדשים. הייצור המקומי צפוי להגן על קווי המוצרים האסטרטגיים שלה מפני פגיעה ממכסים. המניה עלתה ב־1% במסחר המוקדם.

אפל: שולטת בשרשרת האספקה

אפל, אף שאינה יצרנית שבבים בעצמה, מתכננת את השבבים המרכזיים למוצריה – החל בסדרת M למחשבים ועד סדרת A לאייפונים. המדיניות החדשה מדרבנת אותה להרחיב את הייצור בארה”ב. השבוע הודיעה על השקעה נוספת של 100 מיליארד דולר בספקים ויצרנים מקומיים, כאשר שרשרת האספקה האמריקאית שלה צפויה לייצר השנה מעל 19 מיליארד שבבים, כולל ייצור ב־TSMC אריזונה. מניות אפל זינקו ב־3% במסחר המוקדם, אחרי עלייה של 5% ביום הקודם.

אי־הוודאות: מה נחשב “תוצרת אמריקה”?

הגדרת “ייצור אמריקאי” היא אחת השאלות המכריעות שנותרו פתוחות. האם אריזה והרכבה יספיקו, או שיידרש ייצור מלא של הווייפר? טראמפ אמר כי חברות ש”בנו בארה”ב או התחייבו לבנות, ללא עוררין” יקבלו פטור, אך הפרטים המדויקים טרם נקבעו. חוסר הבהירות יוצר מרחב ללחצים פוליטיים ולובי תאגידי.

השלכות אסטרטגיות: עידן חדש בגיאופוליטיקה של השבבים

הענף כבר נמצא בלב המאבק הכלכלי בין ארה”ב לסין, עם מגבלות ייצוא טכנולוגיות מתקדמות לסין מטעמי ביטחון. כעת, המכסים של טראמפ מרחיבים את הזירה לכל יצרניות השבבים הגדולות, ויוצרים תמריץ חזק לאזוריות בייצור – הקמת מרכזי ייצור מקומיים בשווקים מרכזיים כדי להימנע ממכסים ולשמר גישה. עבור ארה”ב, זה עשוי לסמן תחייה מחודשת בייצור המתקדם – גם אם המניע המרכזי הוא מדיניות הגנה ולא יתרון תחרותי טבעי.

תגובת השוק

המניות במגזר השבבים הגיבו בעליות חדות, במיוחד בחברות בעלות נוכחות ייצור בארה”ב. המשקיעים מעריכים כי השחקניות הגדולות יוכלו להסתגל במהירות, בזכות המשאבים, ההשפעה הפוליטית והגמישות האסטרטגית שברשותן.

סיכום: ייצור בארה”ב כמפתח לשרידות עסקית

האיום במכסי 100% משנה את מבנה הענף. עבור החברות המובילות, ייצור בארה”ב הופך לתנאי לשרידות בשוק האמריקאי. ההשקעות העתק שראינו החודשים האחרונות משקפות את גודל האתגר – אך גם את ההזדמנות להשתלב במדיניות התעשייתית האמריקאית. בעוד שההשפעה ארוכת הטווח על יעילות שרשרת האספקה נותרת שאלה פתוחה, ברור שכעת מי שבונה באמריקה – חוסך במכס ומשפר את מעמדו האסטרטגי.