שאלה מרכזית: האם אנו עדים לרוח גבית מתרחבת או לריצה סלקטיבית רגעית? ביום חמישי האחרון, 25 מניות במדד S&P 500 נסחרו בשיאים חדשים של 52 שבועות – חלקן אף רשמו שיאים היסטוריים מאז ההנפקה. במציאות שבה מדדי המניות המרכזיים נמצאים קרוב לרמות שיא, מהלך כזה מספק רמזים חשובים על אמון המשקיעים, סקטורים בולטים והתמורות בכלכלה האמריקאית.

בין המובילות: רויאל קריביאן, בלאקרוק, ברודקום, טקסס אינסטרומנטס וקוינבייס – כל אחת מהן מציגה סיפור צמיחה נבדל וייחודי, על רקע תמורות מאקרו וכלכלת שוק דינמית. מנגד, שמות כמו קונאגרה, קמפבל’ס וג’נרל מילס הידרדרו לשפל שנתי, ורומזים על רוטציה ברורה בין מגזרים.

ניתוח כמותי: לא רק שיא שנתי – גם שיאים היסטוריים

חלק מהמניות שחצו את רף 52 השבועות לא הסתפקו בכך, אלא שברו שיאים שלא נראו מאז שהונפקו:

רויאל קריביאן (RCL) – נסחרת בשיא כל הזמנים מאז הנפקתה ב-1993, הודות לביקושים חסרי תקדים בתעשיית הקרוזים.

ראלף לורן (RL) – עלתה לשיא מאז הנפקתה ביוני 1997, לאור התאוששות סקטור היוקרה וצמיחה באסיה.

בלאקרוק (BLK) – חצתה את רף השיא מאז 1999, בעזרת גידול בהשקעות פאסיביות ונהירה לקרנות סל.

ברודקום (AVGO) – רשמה שיא חדש מאז איחוד Avago, על רקע הזינוק בהשקעות בתשתיות AI ובענן.

טקסס אינסטרומנטס (TXN) – נסחרת בשיא מאז תחילת דרכה בבורסה ב-1953, בזכות יציבות בסקטור האנלוגי וכניסה לעולמות הרכב והאוטומציה.

קוינבייס (COIN) – לא חזרה עדיין לרמות הפתיחה של 2021, אך הגיעה לשיא של יותר משלוש שנים בעקבות רגיעה רגולטורית והתאוששות הביטקוין.

גם מניות כמו דולר טרי, הילטון, 3M, ו-Western Digital עלו לשיאים שנתיים משמעותיים, כל אחת ממניע שונה – חלקו ייחודי, חלקו כללי.

מגמות סקטוריאליות: מאיפה מגיעה העוצמה?

תיירות ופנאי
רויאל קריביאן והילטון נהנות מהתאוששות נרחבת בענף התיירות. ביקוש גבוה, ירידה באינפלציה הצרכנית, ופתיחה מחדש של שווקים באסיה תומכים ברווחיות גבוהה. הילטון הרחיבה את פעילותה לענף היוקרה ונסמכת גם על ביקושי תיירות עסקית.

שבבים ותשתית טכנולוגית
ברודקום וטקסס אינסטרומנטס מייצגות את העומק של תחום השבבים. הראשונה נהנית מעלייה בהשקעות בענן ו-AI, בעוד השנייה שולטת בשוק השבבים האנלוגיים החשובים במיוחד לרכב, תעשייה ורפואה.

פיננסים וניהול נכסים
בלאקרוק רוכבת על גל ההשקעות המוסדיות, המודלים האלגוריתמיים והתחזקות מוצרי ETF. החברה גם פעילה בתחום ניהול סיכונים באמצעות AI.

מטבעות קריפטוגרפיים
קוינבייס חזרה לתמונה, על רקע השקת קרנות ביטקוין, יציבות רגולטורית יחסית בארה”ב, ועלייה בפעילות הלקוחות הארגוניים. החברה ממשיכה לגוון את מקורות ההכנסה.

צריכה מחזורית
ראלף לורן פונה לצרכני פרמיום וממשיכה להתרחב בשווקים צומחים. דולר טרי מנגד מצליחה לפנות לשכבות המחפשות מוצרים במחירים נוחים – מה שמסביר רווחיות יציבה גם בזמן חוסר ודאות.

תעשיות במגמת ירידה: התשואות עוברות הלאה

בזמן שמניות צמיחה ומחזוריות עלו, מגזר המזון התעשייתי רשם ירידות חדות. שמות ותיקים כמו קמפבל’ס, ג’נרל מילס וקונאגרה רשמו שפל חדש של 52 שבועות. הסיבות מגוונות:

שחיקה ברווחיות בגלל הנחות מבצעים
ביקושים חלשים בעקבות ירידה בהכנסה הפנויה
מעבר של משקיעים ממניות הגנתיות למניות צמיחה וצמיחה מחודשת (reopening)

ניתוח אסטרטגי: האם מדובר ברוטציה רחבה?

העובדה ש-25 מניות מ-S&P 500 נסחרות בשיא אינה נתון טריוויאלי. מדובר באינדיקטור של עומק שוק – ולא רק ריצה ממוקדת אחרי ענקיות הטכנולוגיה. הקונסולידציה הזאת מעידה על מעבר הדרגתי לעבר סקטורים שמציעים גם ערך וגם צמיחה.

יתרה מזאת, העובדה שדווקא חברות כמו בלאקרוק וברודקום מובילות את השוק – מעידה כי השוק מאמין בפתרונות טכנולוגיים ותשתיות פיננסיות כעמודי תווך לצמיחה העתידית. ברקע, רויאל קריביאן והילטון מצביעות על שינוי אמיתי בדפוסי ההוצאות של משקי בית.

עם זאת, אי אפשר להתעלם מהסיכונים:
שאלות לגבי קיצוצי ריבית, האטה בצריכה, חוסר יציבות גיאופוליטית – כל אלו עלולים להשפיע על המשך המומנטום.

מבט קדימה: קטליזטורים חשובים

1. עונת הדוחות הקרובה – חברות רבות ברשימה צפויות לפרסם את תוצאות הרבעון השני. שוק ההון יבחן בקפידה את הרווח למניה, תחזיות ההכנסות והסימנים להמשך הצמיחה.
2. מדיניות הפד – כל רמז לריבית נמוכה או יציבות מדינית עשוי להאיץ את הסקטורים המחזוריים.
3. רגולציית קריפטו – קוינבייס תעמוד למבחן רגולטורי שיקבע את המשך המומנטום שלה, במיוחד בכל הנוגע לשירותי סטייקינג ומסחר במטבעות אלטרנטיביים.
4. יחסי סחר בינלאומיים – ההתפתחויות בין ארה”ב, קנדה וברזיל עשויות להשפיע במיוחד על חברות הפועלות בשרשראות אספקה בינלאומיות כמו ברודקום ודולר טרי.

סיכום: התרחבות, אך לא אופוריה

עלייתן של 25 מניות לשיא של 52 שבועות מדגישה מגמה של עומק שוק וצמיחה רחבה – לא רק בגב האינדקסים. מדובר לא רק באפקט AI אלא בפיזור גיאוגרפי וסקטוריאלי של ההשקעות. יחד עם זאת, היכולת לשמר את השיאים הללו תלויה בנתוני מאקרו, במדיניות מוניטרית, ובאמון הצרכני.