הנפקת Circle (CRCL) בבורסת ניו יורק מהווה אבן דרך משמעותית בשוק המטבעות הדיגיטליים וממחישה את חזרת ההתלהבות מצד המשקיעים לאפיקי השקעה מבוססי קריפטו, במיוחד בקטגוריית הסטייבלקוינס. ההנפקה, שבוצעה בהערכת שווי גבוהה מהתחזיות המוקדמות, מהווה לא רק הבעת אמון כלפי Circle כחברה, אלא גם כלפי תחום המטבעות היציבים והפוטנציאל הטמון בו להתבססות כנדבך מרכזי במערכת הפיננסית העולמית.

ביצועי הנפקה יוצאי דופן: Circle פותחת מסחר בטווח של 42–44 דולר, מעל מחיר ה־IPO

הנפקת Circle זכתה לביקוש יוצא דופן, כאשר מניית החברה פתחה את המסחר בטווח מחירים של 42–44 דולר – גבוה משמעותית ממחיר ההנפקה שנקבע ערב המסחר, 31 דולר למניה. שווי השוק של החברה נסק ל־6.8 מיליארד דולר, והערכת שווי מלאה, לרבות אופציות ואגרות חוב להמרה, מתקרבת ל־8 מיליארד דולר. במהלך ההנפקה גייסה החברה סכום מרשים של 1.1 מיליארד דולר, כאשר ההצעה היתה מעל למבוקש – עודף ביקוש מובהק מצד המשקיעים, הכוללים גופים מוסדיים, קרנות גידור ומשקיעים פרטיים המחפשים חשיפה לתעשיית הקריפטו.

חשוב להדגיש כי Circle העלתה את טווח המחיר ואת כמות המניות פעמיים בשבוע שלפני ההנפקה, וזאת בשל העניין הגבוה. בתחילה עמד טווח המחיר על 24–26 דולר, לאחר מכן עודכן ל־27–28 דולר, ולבסוף נקבע ל־31 דולר. מספר המניות שהוצעו לציבור עלה אף הוא מ־26 מיליון ל־34 מיליון – תמרור לאמון הולך וגובר מצד השוק במודל העסקי של החברה.

USDC כמנוע צמיחה: חדשנות, הכנסות ורווחיות

הליבה העסקית של Circle היא ה־USDC, מטבע דיגיטלי יציב (stablecoin) שמוצמד לדולר האמריקאי ונחשב לאחד מהמובילים בעולם מבחינת נפח שימוש, אמינות ורגולציה. USDC מתפקד ככלי מרכזי להעברות כספים מהירות, תשלומים, מסחר ומגוון שימושים פיננסיים, במיוחד בזירה הבינלאומית. Circle מרוויחה בעיקר מהכנסות ריבית על עתודות הדולר המוחזקות אצלה, לצד פעילות פיננסית ישירה בבלוקצ’יין.

בשנים האחרונות הציגה Circle שיפור מתמשך בתוצאותיה הפיננסיות: צמיחה מתמדת בהכנסות, רווחיות ושיפור מתמיד ברמות הנזילות. עם זאת, אנליסטים בשוק סבורים כי החברה לא תסתפק בהישענות על הכנסות מריבית בלבד – אלא תגדיל את הדגש על תחום התשלומים, פתרונות סליקה וחדשנות במוצרים פיננסיים דיגיטליים. אסטרטגיית הגיוון הזו צפויה להעניק לה יתרון מבני ויכולת עמידה בפני שינויים רגולטוריים ותרחישים כלכליים משתנים.

תחרות עזה בשוק: Circle מול Tether – והאתגר להוביל

על אף ההצלחה, Circle עדיין מדורגת במקום השני בעולם הסטייבלקוינס. נכון לעכשיו, שווי השוק של USDC עומד על 61.5 מיליארד דולר, בעוד המתחרה הגדולה Tether (USDT) מחזיקה בנתח שוק כפול כמעט, עם 153.8 מיליארד דולר. נתח השוק של Circle עומד על כ־28%, כאשר המטרה המוצהרת היא להגדיל אותו לכ־40% בשנים הקרובות. הדרך לשם תלויה בין היתר בהתבססות מעמיקה בארה”ב, שיתופי פעולה גלובליים, והטמעת פתרונות תשלומים חדשים.

לצד זאת, Circle נהנית משותפויות עם שחקניות משמעותיות כמו Coinbase, Robinhood וגופים מוסדיים נוספים, שמבססים את מעמדה בשוק האמריקאי והבינלאומי. התחרות אינה פשוטה: Tether בחרה לעבור את מטה החברה לאל-סלוודור, שם אימצה המדינה את הביטקוין כמטבע רשמי – מהלך שמטרתו ליהנות מסביבה רגולטורית גמישה יותר, אל מול הדרישות המחמירות של הרגולציה האמריקאית.

רוח גבית רגולטורית ופוליטית: פוטנציאל להאצה נוספת

תקופה זו מתאפיינת ברוח גבית מהותית מצד הממשל והרגולציה בארה”ב כלפי תחום הקריפטו, בניגוד לעמדות שהובילו הנשיא ביידן ויו”ר רשות ני”ע לשעבר, גארי גנסלר, שבלטו בגישתם החשדנית כלפי המטבעות הדיגיטליים. כיום, בהובלת הנשיא טראמפ ויו”ר הרשות החדשה, פול אטקינס, מורגשת גישה מעודדת – עם קידום חקיקה ייעודית, בראשן “חוק GENIUS” המסדיר את פעילות הסטייבלקוינס. אם החוק יעבור, Circle, הפועלת מניו יורק, תזכה ליתרון תחרותי מובהק מול מתחרות בינלאומיות.

שינוי מגמה עולמי – עניין מחודש בקריפטו ומניות קשורות

הנפקת Circle מגיעה על רקע מגמה גלובלית של עניין מתחדש בתחום הקריפטו, כאשר מחירי הביטקוין זינקו ביותר מ־35% מאז אפריל, והשוק כולו נהנה ממומנטום חיובי. מניות חברות כמו Coinbase ו־Robinhood רשמו עליות חדות, ובמקביל נכנסו גופים כמו eToro ו־Galaxy Digital לבורסות הגדולות. ההנפקה של Circle, כאמור, נתפסת כעדות לחזרת הבאזז ולשינוי היחס של השוק המסורתי כלפי תחום הקריפטו.

סיכום: סנונית ראשונה לעידן חדש בסטייבלקוינס ובשוק ההון

הנפקת Circle לא רק משקפת אמון הולך וגובר בענף הקריפטו, אלא מסמנת התחלה של עידן חדש, שבו מטבעות יציבים צפויים למלא תפקיד מרכזי בכלכלה הגלובלית. הביקוש החזק, העניין הרגולטורי והאסטרטגיה העסקית של החברה – כולם יחד מבססים את Circle כאחת המובילות העתידיות של המערכת הפיננסית הדיגיטלית. במידה והחברה תצליח להרחיב את פעילותה ולשמר קצב צמיחה גבוה, היא עשויה להגדיל משמעותית את נתח השוק, ואולי אף לאתגר את ההגמוניה של Tether. כל אלו הופכים את Circle לאחד השמות החמים והמרתקים בוול סטריט לשנים הקרובות.