בריאן ארמסטרונג: “החזון שלנו – להפוך לאפליקציה הפיננסית המובילה בעולם”

פתיח

חברת Coinbase (NASDAQ: COIN), אחת החברות המרכזיות בתחום הקריפטו, פרסמה את תוצאותיה לרבעון הראשון של 2025 והציגה רווחיות גבוהה, המשך גידול בפעילות הנגזרים, והתבססות כאחת השחקניות הגלובליות המובילות בשוק הפיננסי המבוזר. הדוח כלל גם את הכרזת הרכישה של Deribit, פלטפורמת האופציות המובילה לקריפטו, אשר נחשבת למהלך אסטרטגי מרכזי בתוכנית ההתרחבות של החברה.

תוצאות כספיות ומול תחזיות

הכנסות החברה הסתכמו ב־2.03 מיליארד דולר – ירידה של 10% בהשוואה לרבעון הקודם – ונותרו מעט מתחת לתחזיות האנליסטים. עם זאת, בשורת הרווח, Coinbase עקפה את התחזיות עם רווח נקי מתואם (Adjusted Net Income) של 527 מיליון דולר ו־EBITDA מתואם של 930 מיליון דולר. הרווח הנקי המדווח עמד על 66 מיליון דולר, ויתרות המזומנים וה־USDC של החברה הגיעו ל־9.9 מיליארד דולר.

לדברי סמנכ”לית הכספים אליסיה האס, “למרות התנודתיות הגבוהה בשוק והירידות החדות במחירי ETH ו־SOL, הצלחנו לשמור על רווחיות חזקה ולבצע השקעות אסטרטגיות. הדוחות הללו מדגישים את המשמעת הפיננסית שלנו ואת היכולת לפעול בתנאי שוק משתנים.”

גידול בהכנסות משירותים ומנויים

הכנסות ממנויים ושירותים הסתכמו ב־698 מיליון דולר – עלייה של 9% מהרבעון הקודם – כאשר הגורם המרכזי לגידול היה התחזקות השימוש במטבע היציב USDC. שווי השוק של USDC עלה לשיא של 60 מיליארד דולר, והיתרות שנשמרו במוצרים של Coinbase עלו ב־49% לרמה של 12.3 מיליארד דולר. המודל העסקי החדש עם Circle מאפשר ל־Coinbase לקבל 100% מהכנסות הרזרבות עבור ה־USDC המנוהל בפלטפורמה שלה.

המנכ”ל והמייסד בריאן ארמסטרונג התייחס לכך ואמר: “השילוב בין גידול במטבעות יציבים לבין שימושים אמיתיים כמו הלוואות מגובות ביטקוין, תשלומים לעסקים ומוצרים למפתחים – כל אלה מקרבים אותנו לעבר בניית מערכת פיננסית פתוחה ושקופה יותר. החזון שלנו הוא מערכת מבוזרת שבה כל אחד יכול לשלוט בכסף שלו.”

רכישת Deribit: אסטרטגיה של שליטה עולמית בשוק הנגזרים

Coinbase הודיעה על רכישת Sentillia B.V., החברה האם של Deribit, בתמורה לסכום של כ־2.9 מיליארד דולר, הכוללים 700 מיליון דולר במזומן ו־11 מיליון מניות. Deribit מחזיקה בנתח של כ־75% משוק האופציות על קריפטו ומציגה רווחיות עקבית עם נפח מסחר של טריליון דולר בשנת 2024 ו־30 מיליארד דולר Open Interest.

לדברי הנשיאה אמילי צ’וי, “המהלך מאפשר לנו להציע חבילה כוללת למשקיעים – מסחר ספוט, חוזים עתידיים ואופציות – תחת קורת גג אחת. זהו יתרון ברור עבור לקוחות מוסדיים שזקוקים לגמישות בניהול סיכונים והון. Deribit מחזקת את הפלטפורמה הבינלאומית שלנו ומבססת אותנו כשחקן הבלתי מעורער בתחום.”

ארמסטרונג הוסיף: “היכולת של סוחר לגדר פוזיציה עתידית עם אופציות מבלי לעזוב את הפלטפורמה – זה בדיוק מה שיביא לשיפור נזילות והיקף הפעילות. זהו מהלך שמייצר סינרגיה אמיתית.”

רגולציה, מדיניות וניצחון משפטי

החברה רשמה הישגים רגולטוריים משמעותיים ברבעון. מעבר לרישום פעילות במדינות כמו ארגנטינה והודו, Coinbase נהנתה מציון דרך מהותי בזירה האמריקאית, כאשר תביעת ה־SEC נגדה בוטלה “עם דעה קדומה”. במקביל, צו נשיאותי קרא להקמת רזרבה לאומית של ביטקוין בארצות הברית – הכרה פורמלית בביטקוין כנכס אסטרטגי.

ארמסטרונג אמר בנושא: “זו הכרה ממשלתית בכך שקריפטו הוא לא עוד מגזר ניסיוני – אלא תשתית כלכלית ריבונית. ההתפתחויות הרגולטוריות הללו מחזקות את המיצוב שלנו כשחקן הליבה שמוביל את הדיאלוג עם הממשל והמחוקקים.”

מבט קדימה

למרות סימני האטה בשווקים עקב מתחים גיאופוליטיים ומדיניות סחר גלובלית, Coinbase ממשיכה להרחיב את תחומי הפעילות שלה, כולל השקת הלוואות מגובות ביטקוין, כלים מתקדמים לסוחרים מוסדיים, ופיתוחים טכנולוגיים בשכבת Base. במקביל, החברה מציינת עלייה משמעותית במספר הלקוחות המוסדיים, כולל שותפויות עם BlackRock, PayPal ו־Stripe.

לדברי ארמסטרונג, “המטרה שלנו בטווח של 5 עד 10 שנים היא להיות האפליקציה הפיננסית מספר אחת בעולם. כל תחום הפיננסים – משוק ההון ועד ביטוח – עובר תהליך של tokenization ואנחנו בונים את התשתית לכך. זה לא עניין של אם – זה עניין של מתי.”