וול סטריט נסוגה ב-28 בספטמבר כאשר מחירי הנפט הגבוהים ותשואות האג״ח הממשלתיות המשיכו להכביד על מניות ארה״ב, והמשקיעים בחנו את ההשלכות הכלכליות האפשריות של המתיחות הממושכת במזרח התיכון ואת תחזית הריבית של ה-Federal Reserve. המדדים המרכזיים צמצמו את הירידות במהלך המסחר, לאחר שמחירי הנפט ותשואות האג״ח נסוגו משיאי יום המסחר, אך השוק נותר רגיש להתפתחויות סביב המשא ומתן בין ארה״ב לאיראן ולסיכוני האינפלציה.

מחירי הנפט משאירים את סיכוני האינפלציה במוקד

שוקי הנפט היו גורם מרכזי בעיצוב הסנטימנט לאחר שהנשיא Donald Trump דחה הצעת שלום איראנית, והגביר את אי-הוודאות סביב האפשרות לפתרון דיפלומטי לעימות. מחירי הנפט הגולמי זינקו בתחילה לפני שמיתנו חלק מהעליות, על רקע הציפיות כי מתווכים מקטאר יוכלו להמשיך במאמצים לקידום משא ומתן בין וושינגטון לטהרן.

שוק האנרגיה נותר חשוב במיוחד עבור שוקי המניות, משום שעלייה מתמשכת במחירי הנפט עלולה לחלחל לעלויות התחבורה, הייצור והמוצרים לצרכן. מצב זה יוצר סביבה מורכבת עבור ה-Federal Reserve, שמנסה להוביל את האינפלציה לעבר יעד של 2% תוך איזון בין הפעילות הכלכלית לבין התעסוקה. Reuters דיווחה כי גם תשואת אג״ח האוצר האמריקאית ל-10 שנים נותרה גבוהה, והגבירה את הלחץ על מגזרים רגישים לריבית בשוק המניות.

תשואות האג״ח מוסיפות לחץ על המניות

תשואות גבוהות יותר על אג״ח האוצר מגדילות את עלויות המימון ברחבי הכלכלה, ובמקביל עשויות להשפיע על תמחור המניות באמצעות העלאת התשואה הזמינה מאג״ח ממשלתיות. תשואת האג״ח ל-10 שנים, המשמשת אמת מידה מרכזית בשוק, התקרבה לאחרונה ל5%, כאשר המשקיעים מתמקדים יותר ויותר בשאלה אם אינפלציה מתמשכת ועלויות אנרגיה גבוהות עלולות לעודד את ה-Federal Reserve לשמור על מדיניות מוניטרית מרסנת לאורך זמן.

סביבת התשואות רלוונטית במיוחד למניות טכנולוגיה, שהתמחור שלהן עשוי להיות רגיש יותר לשינויים בציפיות הריבית. מוקדם יותר בספטמבר, עליית מחירי הנפט והחששות סביב החוב הממשלתי כבר דחפו את תשואות האג״ח לרמות שיא של כמה שנים, והכבידו על מניות צמיחה וטכנולוגיה ועל חברות שבבים, לפני שהשוק התאושש בהמשך.

Nvidia עולה בעוד Tesla נתונה ללחץ

ביצועי המניות הבודדות היו מעורבים יותר. Nvidia עלתה לאחר שחברת השבבים הודיעה על אישור נוסף לרכישה עצמית של מניות בהיקף של 150 מיליארד דולר, שהגדיל את יתרת המסגרת הזמינה לרכישה עצמית ל-235 מיליארד דולר. המהלך סיפק משקל נגד לחולשה הרחבה בשוק והדגיש את יכולתה המשמעותית של החברה לייצר מזומנים על רקע המשך ההשקעות בתשתיות AI.

Tesla, מנגד, ירדה לאחר ש-J.P. Morgan הורידה את מחיר היעד שלה ליצרנית הרכב החשמלי. הפער בין ביצועי החברות ממחיש כיצד התפתחויות ספציפיות לחברות המשיכו להשפיע על ביצועי המניות, גם כאשר הסיכונים המאקרו-כלכליים שלטו במגמה הרחבה יותר במהלך המסחר.

מדיניות ה-Fed נותרת מרכזית לכיוון השווקים

ה-Federal Reserve נותר משתנה מרכזי הן בשוקי המניות והן בשוקי האג״ח. הבנק המרכזי העלה בשבוע שעבר את הריבית לטווח של 3.75% עד 4%, בעוד בכירים ב-Fed המשיכו להדגיש כי סיכוני האינפלציה לא נעלמו. Reuters דיווחה מוקדם יותר כי סוחרים מתמחרים הסתברות משמעותית להעלאת ריבית נוספת באוקטובר, לאחר המהלך שבוצע בספטמבר.

עבור משקיעים גלובליים, ובהם מי שמנהלים חשיפה לשוק האמריקאי מישראל, המפגשים הקרובים בשווקים יתמקדו ביחסי הגומלין בין מחירי הנפט, תשואות אג״ח האוצר, נתוני האינפלציה והכוונת ה-Federal Reserve. עלייה מתמשכת בעלויות האנרגיה עלולה לסבך את תהליך ירידת האינפלציה ולשמור על עלויות המימון ברמה גבוהה, בעוד התקדמות לעבר הסכם דיפלומטי במזרח התיכון עשויה להפחית חלק מהלחץ המיידי על מחירי הנפט ועל נכסי הסיכון. האיזון בין גורמים אלה ימשיך להיות משמעותי עבור מניות ארה״ב ככל שהשווקים מתקרבים לרבעון האחרון של 2026.