מערכת Social Security מתמודדת עם פער הולך וגדל בין ההכנסות הצפויות לבין התחייבויות הקצבאות, ומימון הפנסיה לטווח ארוך חוזר למרכז הדיון הכלכלי בארה״ב. מנכ״ל BlackRock, לארי פינק, תומך בהצעה להקים קרן השקעות חדשה בהיקף של 1.5 טריליון דולר, במקביל לתחזית של ה-Congressional Budget Office שלפיה קרן הביטוח הקיימת לגמלאים ולשארים תתרוקן ב-2032.

הצעה של 1.5 טריליון דולר למימון Social Security לטווח ארוך

ההצעה שבה תומך פינק גובשה על ידי הסנאטורים ביל קסידי, רפובליקני מלואיזיאנה, וטים קיין, דמוקרט מווירג׳יניה. במקום להחליף את קרן Social Security הקיימת, התוכנית מציעה להקים קרן השקעות נפרדת שתשקיע בתיק מגוון של מניות ואג״ח ותייצר תשואה לאורך תקופה ממושכת.

לקרן המוצעת יוקצה הון התחלתי של כ-1.5 טריליון דולר, והיא תקבל 75 שנים לצמוח. בתקופה זו האוצר האמריקאי ימשיך לממן את קצבאות Social Security. לאחר שהקרן תבשיל, היא תחזיר כספים לאוצר ותספק מקור מימון נוסף שיסייע להשלים את הכנסות המערכת ממסי שכר.

ה-CBO צופה פער מימוני משמעותי כבר ב-2032

ההצעה מגיעה על רקע אתגר פיננסי משמעותי עבור Social Security. ה-CBO צופה כי יתרת הקרן לביטוח זקנה ושארים, OASI, תגיע לאפס בשנת הכספים 2032. תחת החוק הקיים, למערכת לא יהיו לאחר מכן מספיק משאבים כדי לשלם במועד את מלוא הקצבאות שנקבעו בחוק.

אם תשלומי הקצבאות יוגבלו להכנסות הזמינות לאחר התרוקנות הקרן, ה-CBO מעריך כי הקצבאות יצטרכו לרדת בממוצע ב-28% במהלך השנים 2033–2036, לפני התחשבות בהשפעות כלכליות. התחזית ממחישה את הפער בין מועד התהוות הבעיה המימונית לבין אופק הזמן של 75 השנים שנקבע לקרן ההשקעות המוצעת.

בין תשואות השקעה, סיכון ומימון ממשלתי

פינק הדגיש כי ההצעה אינה מיועדת להפריט את Social Security או להעביר את הנכסים הקיימים של המערכת במלואם להשקעה במניות. במקום זאת, התוכנית מוסיפה רכיב השקעות מגוון לצד מנגנון הביטחון הקיים. ב-BlackRock מצביעים על מערכות פנסיה ציבוריות שמשקיעות נכסים בשווקים הפיננסיים לאורך תקופות ארוכות כדוגמה לאופן שבו גישה כזו יכולה לפעול.

מבקרי ההצעה טוענים כי מימון הקרן באמצעות הלוואות ממשלתיות לא יפתור כשלעצמו את הפער המבני בין הכנסות Social Security לבין הקצבאות. השקעה במניות ובאג״ח תוסיף גם סיכון שוק, השונה מפרופיל הסיכון של קרן שמרבית נכסיה מושקעים בניירות ערך של ממשלת ארה״ב.

הדיון בהמשך צפוי להתמקד בשאלה האם ניתן לשלב השקעות ארוכות טווח בשווקים הפיננסיים בתוך Social Security מבלי להגדיל באופן מהותי את הסיכונים הפיננסיים או את נטל החוב הפדרלי. המשקיעים יעקבו אחר החקיקה בקונגרס, התחזיות המעודכנות של ה-CBO והפער המתמשך בין הכנסות המערכת לבין התחייבויות הקצבאות. השאלה המרכזית תהיה האם תשואות השקעה שיצטברו במשך 75 שנים יוכלו לספק תמיכה משמעותית לבעיה מימונית שהתחזיות הנוכחיות מציבות כבר בתחילת העשור הבא.