UBS צפוי שלא לנטוש את שווייץ כבסיס הבית שלו למרות הלחץ הגובר סביב דרישות הון מחמירות יותר, כך אמרה שרת האוצר השווייצרית קרין קלר-סוטר ב-26 בספטמבר. דבריה הגיעו לאחר שהבית העליון במדינה תמך בכללים מחמירים יותר עבור UBS, והחזירו למרכז הדיון את השאלה האם דרישות הון גבוהות יותר עשויות לשנות את מערכת היחסים ארוכת הטווח בין הבנק לשוק המקומי שלו.

ממשלת שווייץ מפחיתה את החשש למעבר של UBS

קלר-סוטר אמרה ל-CH Media כי הסבירות ש-UBS יעביר את פעילותו אל מחוץ לשווייץ נמוכה, משום שמהלך כזה יהיה יקר יותר מעמידה בכללי ההון החדשים ויכלול מורכבויות משפטיות משמעותיות. דבריה מתייחסים ישירות לחששות שהעלה יו”ר UBS, קולמ קלהר, שהזהיר בשבוע שעבר כי הבנק עשוי לשקול מחדש את בסיס הפעילות שלו בשווייץ אם דרישות ההון יהפכו לתובעניות מדי.

הסוגיה חשובה במיוחד משום ש-UBS הוא אחד המוסדות הפיננסיים המשמעותיים ביותר של שווייץ בזירה הבינלאומית. הבנק פועל במרכזים פיננסיים מרכזיים ברחבי העולם, אך שווייץ נותרה מרכזית לזהותו התאגידית, לממשל שלו ולפעילותו המקומית.

דרישות ההון משקפות את החששות שלאחר קריסת Credit Suisse

הדיון סביב מבנה ההון של UBS התעצם מאז קריסת Credit Suisse ב-2023 והשתלטותו לאחר מכן על ידי UBS. קובעי המדיניות בשווייץ בוחנים האם הבנק הגדול במדינה צריך להחזיק כריות הון גדולות יותר כדי לחזק את יכולתו לספוג הפסדים ולהגן על המערכת הפיננסית המקומית.

עבור UBS, לעומת זאת, דרישות הון גבוהות יותר עלולות להשפיע על היעילות שבה הבנק מקצה הון לפעילותו הבינלאומית. דרישות הון נוספות עלולות להפחית את המינוף הזמין לתמיכה בפעילות העסקית ולהגדיל את היקף ההון העצמי שהבנק נדרש להחזיק מול נכסיו.

מצב זה יוצר אתגר מדיניות עבור שווייץ: הרגולטורים מעוניינים בחוסן גדול יותר של מוסד בעל חשיבות מערכתית, בעוד שהבנק נדרש להישאר תחרותי מול מוסדות פיננסיים בינלאומיים הפועלים תחת מסגרות רגולטוריות שונות.

UBS מתמודד עם פשרות אסטרטגיות ורגולטוריות

הדיון סביב מעבר אפשרי ממחיש את החשיבות האסטרטגית הרחבה יותר של המסגרת הרגולטורית השווייצרית עבור UBS. העברת מטה הבנק או חלקים מרכזיים מפעילותו תכלול שיקולים משפטיים, מיסויים, תפעוליים וממשליים, ולכן החלטה כזו תהיה מורכבת משמעותית יותר מהחלפת כתובת תאגידית בלבד.

במקביל, הדיון מעניק ל-UBS קול משמעותי בשיח המדיניות. הנהלת הבנק טענה כי דרישות הון מופרזות עלולות לפגוע ביכולתו להתחרות בזירה הגלובלית, בעוד הרשויות בשווייץ הדגישו את הצורך לחזק את מסגרת היציבות הפיננסית במדינה.

השלבים הבאים עבור UBS וקובעי המדיניות בשווייץ

ההתמקדות המיידית תישאר באופן שבו יעוצבו וייושמו בסופו של דבר כללי ההון המוצעים. המסגרת הסופית תקבע את היקף ההון הנוסף ש-UBS עשוי להידרש להחזיק ואת הקצב שבו הדרישות ייכנסו לתוקף.

עבור משקיעים גלובליים, הסוגיה המרכזית היא האיזון בין חוסן ההון של UBS, התחרותיות הבינלאומית שלו ויעדי היציבות הפיננסית של שווייץ. השלבים הבאים בתהליך החקיקה יספקו בהירות רבה יותר בנוגע למבנה ההון העתידי של הבנק ולשאלה האם המחלוקת הנוכחית תישאר בעיקר משא ומתן רגולטורי או תהפוך לסוגיה אסטרטגית רחבה יותר עבור המגזר הפיננסי בשווייץ.