במדד הנאסד”ק המכיל את מניות 100 החברות הגדולות ביותר הנסחרות בבורסה בארה”ב, רק 21 מהן מוכלות במדד בשיעור שעולה על 1%, רק שלוש מניות מוכלות בו בשיעור שעולה על 5%, ורק שתיים בשיעור של מעל 10%. שלושת המניות המוכלות במדד בשיעורים הגבוהים ביותר הן מניית חברת אפל (11.57%), מניית חברת מייקרוסופט (10.05%) ומניית חברת אמאזון (6.94%). אחריהן נמצא את מניית חברת מטא, שהייתה בעבר פייסבוק, עם 4.72% מהמדד. אלו הן ארבע ענקיות הטכנולוגיה שאפשר לומר עליהן שהן “סחבו” על גבן את שווקי ההון בארה”ב ואת ביצועי המדדים בשנת 2020, כאשר מבין רכיבי המדד רבות מהחברות ספגו ירידות שערים שנבלמו על ידי עליות שערים דרמטיות של ארבע ענקיות הטכנולוגיות הללו.

כעת, עם תום שנת הקורונה, ההאטה בשימוש בטכנולוגיות ביחס לימים שבהם כולנו היינו בבידוד, למדנו וקיימנו פגישות עבודה בזום וערכנו את הקניות לבית אונליין, אנחנו רואים ירידות שערים של ענקיות הטכנולוגיה. האם תחילת תקופת ירידות הערך של ענקיות הטכנולוגיה לפנינו – ואיך כדאי לעדכן את תיק ההשקעות המנוהל בהתאם?

ענקיות הטכנולוגיה מושכות את הנאסד”ק למעלה – וזו אינה מגמה חדשה

כאמור, שיעור ארבעת מניות הטכנולוגיה הגדולות בבורסה בארה”ב מתוך מדד הנאסד”ק המכיל את 100 המניות הגדולות בבורסה, הוא כ – 33.3%. מאז מרץ 2020 עלה מדד הנאסד”ק בכ – 127.5%, ובשנה האחרונה הוא עלה בכ – 23%. מניות ארבעת ענקיות הטכנולוגיה עלו מאז תחילת השנה בשיעורים הבאים:

• אפל: 36.22%
• מייקרוסופט: 53.75%
• אמזון: 7.37%
• מטא: 24.65%

אם כן, פרט לחברת אמזון שעלתה בשיעור נמוך משיעור עליית הערך של המדד, כל שאר מניות הענק עלו בשיעור גבוה יותר משיעור העלייה במדד, ובשל הנוכחות הגבוהה של מניות אלה במדד – הן היוו כוח מניע משמעותי בקצב העליה של המדד.

אם נבדוק את ביצועי המדד ביחס לביצועי ארבעת המניות בחמשת השנים האחרונות, נגלה כי המגמה אינה חדשה. בחמש השנים האחרונות עלה מדד הנאסד”ק בכ – 190.8%, הנה העליות במחירי המניות הגדולות באותה תקופת זמן:

• אפל: 508.7%
• מייקרוסופט: 438.61%
• אמזון: 356.26%
• מטא: 191.4%

לאחר תקופה משמעותית של עליות שערים – האם תיקון בדרך?

בשבוע האחרון – מניות הטכנולוגיה משנות כיוון

מבדיקת מחירי המניות בשבוע האחרון, עולה כי מדד הנאסד”ק, שעלה השבוע ב – 4.1%, עלה בשיעור ניכר יותר ביחס לארבעת ענקיות הטכנולוגיה (אפל: 3.8%, מייקרוסופט: 4.2%, אמזון: 2%, מטא: 0.8%). אנליסטים רבים, שמפרסמים באופן רצוף אזהרות בנוגע לעליות המחירים הדרמטיות של ענקיות הטכנולוגיה, שצפויות, כך על פי הבנתם, להפסיק ואף לתקן מחירים עם ירידות שערים בעתיד, מדברים על “סוף עונה” בסקטור הטכנולוגיה, וסממנים ראשונים להתפוצצות בועת הטכנולוגיה וירידות שערים.

לצד קולות אלה שנשמעים בבירור, תשמעו גם קולות אחרים, המדברים על חברות הטכנולוגיה הגדולות והיציבות כ”דובים” יציבים המציגים עליות שערים איטיות ומתמשכות בשוק ההון – זאת, בניגוד לעשרות היוניקורנים וחברות הסטארט אפ הצעירות שגייסו הון בארץ ובחו”ל לפי שווי שוק של מיליונים, לפעמים גם מיליארדים – והרוב המכריע ספגו ירידות מחירים לאחר ההנפקה. אם כן, ייתכן שאותה “בועה” בסקטור הטכנולוגיה מתפוצצת לאיטה מזה זמן, עם סוג של אופטימיות שלא מוכיחה את עצמה לאורך זמן, בהנפקות ענק ובגיוסי הון של שש עד תשע ספרות בעולם הסטארט-אפים וחדי הקרן בישראל ובעולם. ביחד עם זאת, כפי שראינו, מניות חברת הטכנולוגיה מציגות תשואה עודפת לאורך זמן על פני התשואה הכללית של המדד, ועל כן, לא ברור שמדובר בירידות שערים שיגרמו למשקיעים למכור אחזקות – אולי אפילו להיפך, כשמשקיעים בחברות הייטק קטנות יעבירו את האחזקות שלהם לחברות הגדולות והיציבות יותר בהרכב תיק ההשקעות שלהם.

*אין במאמר זה, בחלקו או במלואו, כל הבטחה להשגת תשואות מהשקעות ואין האמור בו מהווה ייעוץ מקצועי לבצע השקעות בתחום כזה או אחר.