ב-29 ביוני 2010, עלתה טסלה לראשונה למסחר בנאסד”ק – כחברת רכב חשמלי צעירה, מרוחקת מדטרויט, עם מוצר אחד בלבד ומנכ”ל בעל חזון שעורר לא מעט ספקות. 15 שנה אחרי, סיפורה של טסלה הוא אחד הסיפורים הגדולים של שוק ההון במאה ה-21: מניה שעלתה פי 300 מאז ההנפקה, מי שהפכה ליצרנית רכב חשמלי הגדולה בעולם, וענקית טכנולוגיה בשווי טריליון דולר. אך עם חגיגות השנה, הנרטיב של טסלה מורכב יותר מתמיד – הישגים פורצי דרך לצד האטה בצמיחה, אי ודאות רגולטורית, לחץ פוליטי, ותהיות אמיתיות על העתיד.

מסע כמותי: פי 300 מהנפקה – נתון חסר תקדים

הנפקת טסלה ב-2010 בוצעה במחיר של 17 דולר למניה, מה שמקביל כיום (אחרי פיצולים) ל-1.13 דולר בלבד. ביום שישי האחרון ננעלה המניה על 323.63 דולר – עלייה של כמעט פי 300. השקעה של 10,000 דולר בהנפקה, אם נשמרה במלואה, הייתה הופכת קרוב ל-3 מיליון דולר. לשם השוואה, השקעה דומה ב-S&P 500 הייתה מניבה בסך הכול 57,000 דולר. זוהי לא רק הצלחה אדירה במונחי תעשיית הרכב – גם בין מניות הטכנולוגיה, הביצועים של טסלה ב-15 השנים האחרונות כמעט חסרי מתחרים.

בעת ההנפקה, טסלה הכניסה 150 מיליון דולר בלבד, כמעט כולם ממכירת הרודסטר – רכב ספורט חשמלי נישתי עם טווח של 370 ק”מ. הדגם S היה עוד במעבדה. בתשקיף לקראת ההנפקה הסבירה טסלה שהמודל S נועד לחדור לשוק הרכב היוקרתי הרחב, ולהפוך לבסיס להתרחבות עתידית למיינסטרים.

מנהיגות מאסק: חזון, שנוי במחלוקת ותמיד במרכז העניינים

אילון מאסק, כיום בן 54, לא ייסד את טסלה, אך השקיע בה מוקדם, כיהן כיו”ר, וב-2008 תפס את תפקיד המנכ”ל בעקבות מהפך בדירקטוריון. מאז עיצב את דמותה של טסלה והוביל אותה מתאגיד רכב נישתי למותג-על טכנולוגי. מאסק תמיד הציג חזון שמתרחב מעבר למכוניות – הוא מייעד את טסלה להוביל את מהפכת התחבורה האוטונומית, הרובוטיקה, התוכנה וה-AI. באפריל 2024 הצהיר: “אם מישהו לא מאמין שטסלה תפתור את בעיית האוטונומיה, הוא לא צריך להיות משקיע”, והדגיש שמנוע הצמיחה העתידי טמון בפתרון בעיות תוכנה, רובוטים תעשייתיים, ושירותי רכב ללא נהג. בהמשך, חזה כי רובוטי Optimus של טסלה עשויים יום אחד להקפיץ את שווי החברה ל-25 טריליון דולר.

המהפכה העסקית: מרודסטר לרכב המוני – ומה הלאה?

הרודסטר ההיסטורי כבר לא מייצר הכנסות, וגם המודל S איבד מרכזיותו. כיום, עיקר פעילות טסלה מבוססת על דגמי Y ו-3, יחד עם הכנסות ניכרות מזיכויים סביבתיים. ב-2024 התקרבה טסלה ל-100 מיליארד דולר הכנסות שנתיות, שינתה את דפוסי הייצור בתעשייה, והשפיעה על כלל השוק העולמי להאיץ מהפכה חשמלית.

אך בשנה האחרונה חלה האטה: מכירות הרכבים החשמליים של טסלה ב-2025 נפלו, ההכנסות חוו ירידה שנייה ברציפות, והמתחרים – במיוחד בסין – לוחצים על המחירים. באירופה ירדו המסירות לחמישה חודשים ברציפות, והסייברטראק לא המריא בעקבות סדרת ריקולים. הרגולציה מתהדקת, השוק מתבגר, וטסלה מאבדת חלק מההילה החדשנית שזכתה לה בעבר.

גורם התנודתיות: טסלה – מלכת הסערות בוול סטריט

טסלה נחשבת לאחת המניות התנודתיות בשוק ההון. ב-15 השנים מאז ההנפקה, נרשמו יותר מ-40 חודשים עם שינוי של מעל 20% בשער המניה. מאי 2013 היה החודש הטוב ביותר – קפיצה של 81% בזכות דיווח רווח ראשון ורכישות דגם S מעל התחזיות. באוגוסט 2020, בעידן ה”פוסט קורונה”, זינקה המניה ב-74% – עם הכניסה הצפויה ל-S&P 500 ופיצול מניות – שגרמו לגל עצום של השקעות קמעונאיות. מאידך, דצמבר 2022 היה החודש הגרוע ביותר – ירידה של 37%, כאשר מאסק מכר מניות למימון רכישת טוויטר, וסגר המפעל בשנגחאי פגע בהכנסות.

התנודתיות הזו קשורה ישירות לסגנון הניהול של מאסק, שבחלק מהפעמים רץ קדימה עם הכרזות, ציוצים ותכניות גרנדיוזיות – ולעיתים חזר לאחור, כמו בתכנית להפרטת החברה שלא יצאה לפועל ב-2018, או שורה של הבטחות בתחום הרובוטיקה והאוטונומיה שלא התממשו (עדיין).

מעורבות פוליטית, סערות ציבוריות וסיכוני מותג

2025 הייתה שנה סוערת במיוחד: מאסק נכנס לתפקיד פורמלי בממשל טראמפ כראש מחלקת יעילות ממשלתית (DOGE), קיצץ משרות ממשלתיות ופעל מול רגולטורים, תוך תמיכה בקמפיין טראמפ והזרמת כמעט 300 מיליון דולר למטרות רפובליקניות. הקשר הישיר לפוליטיקה האמריקאית ולצד הימני של המפה לווה בסדרה של סערות ציבוריות – הצהרות טעונות, ירידת ערך המותג של טסלה (26%- בשנה), והסלמה בעימותים עם הנשיא טראמפ, עד כדי איומים בביטול חוזים פדרליים שגרמו לנפילה של 14% במניית טסלה ביוני.

מאסק נדרש להוריד פרופיל תקשורתי, להתרכז מחדש בניהול העסק, ולהרגיע את המשקיעים. אך כל עוד הוא שומר על סגנון מנהיגות פרובוקטיבי, חוסר הוודאות סביב הנהגת טסלה תמשיך להכתיב את תנודתיות המניה.

שדה תחרותי – יתרון חדשנות מול פערי ביצוע

למרות גודלה, טסלה ניצבת כיום מול תחרות עזה – פרויקט הרכב האוטונומי שלה מפגר אחרי Waymo של אלפבית וביידו הסינית, שירות הרובוטקסי נמצא עדיין בפיילוט, ונראה כי שורת מוצרים חדשים אינה מצליחה להלהיב את הצרכנים כפי שהיה בעבר. בנוסף, עזיבות בכירים בתחומי הרובוטיקה והתפעול מעוררות חששות לגבי כיוון החברה והיכולת להמשיך להוביל חדשנות טכנולוגית.

מצד שני, טסלה ממשיכה ליהנות מקהל מעריצים גדול ומקהילה אנליסטית שעדיין אופטימית. אבל לראשונה מאז ההנפקה, המניה מפגרת אחרי מדדי וול סטריט וכל ענקיות הטכנולוגיה האחרות, וירדה כ-20% מתחילת השנה.

המסקנה: האם טסלה עדיין סיפור צמיחה – ומה הלאה?

סיפור טסלה הוא תופעה נדירה של חדשנות, חזון ותנודתיות חסרת תקדים. ההישגים במעבר לעידן החשמל, בייצור המוני, ובשיבוש כללי המשחק של תעשיית הרכב – כבר נצרבו בהיסטוריה. אבל כיום ניצבת החברה בצומת קריטית: האם תצליח להמציא עצמה מחדש בגל המוצרים הבא (רובוטים, אוטונומיה, אגירה חכמה), או שמא תיכנס לעידן של דעיכה, תחרות גוברת והיחלשות מותגית.

המשקיעים למדו שהתנודתיות היא חלק בלתי נפרד ממסע טסלה, ובסופו של יום – הצלחתה (או כישלונה) תישאר תלויה ביכולת של מאסק להמשיך להפתיע, להוביל, ולנווט בתוך ים של אתגרים עסקיים וציבוריים.