כשאווירונאוטיקה פוגשת גאופוליטיקה

ביום ראשון לפנות בוקר, 22 ביוני 2025, אישרה ארצות הברית כי ביצעה תקיפה ממוקדת נגד מתקני הגרעין של איראן, תוך שימוש במפציץ החמקן האגדי מדגם B-2 Spirit. התקיפה, שבוצעה ככל הנראה על ידי חיל האוויר האמריקאי בשעות הלילה, כוונה לעבר תשתיות רגישות באזור נתנז, ונתפסה כתגובה ישירה להתרחשויות ביטחוניות שהסלימו באזור בשבועות האחרונים.

במרכז תשומת הלב הציבורית והמשקיעית ניצבת חברת נורת’רופ גרומן (Northrop Grumman), יצרנית ה-B-2 והקבלנית הראשית של פרויקטי חמקן ואוויוניקה מתקדמים עבור הפנטגון. ברקע אירועים אלה, ראוי לבחון את מצבה הפיננסי והעסקי של החברה – לא רק כתגובה חד-פעמית, אלא ככיוון אסטרטגי ארוך טווח.

ביצועים פיננסיים: רבעון חזק על רקע איומים גוברים

ברבעון הראשון של 2025, רשמה נורת’רופ גרומן הכנסות של 10.1 מיליארד דולר, עלייה של כ-9% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. הרווח הנקי עמד על 944 מיליון דולר – שיפור ניכר המגלם תשואה של כ-6.4% על ההכנסות.

תחום מערכות האוויר, הכולל את פרויקט ה-B-2 וכן את המשך הפיתוח של המפציץ החדש B-21 Raider, רשם הכנסות של 3.16 מיליארד דולר, עלייה של 14% לעומת הרבעון הקודם. החברה ציינה בבירור בדו”ח כי עלייה זו נובעת, בין היתר, מ”האצת חוזים הקשורים לפלטפורמות אוויריות אסטרטגיות” – ניסוח המעיד על גידול בביקושים מצד משרד ההגנה.

הקשר גיאופוליטי: החשיבות של תקיפה עם B-2

המפציץ B-2, שנכנס לשירות מבצעי בשנות ה-90 המאוחרות, נותר עד היום הפלטפורמה היחידה בעולם המסוגלת לחדור לעומק שטח עוין עם חמקנות כמעט מלאה ולשאת חימוש כבד, כולל פצצות גרעיניות וטילים מונחים.

בחירה במטוס זה לפעולה נגד מתקני גרעין איראניים נושאת משקל סימבולי ואסטרטגי כאחד: מדובר במסר תקיף לאיראן – ולשחקנים בינלאומיים נוספים – לפיו ארה”ב עדיין מחזיקה בכלים טכנולוגיים שוברי שוויון, ומוכנה להשתמש בהם.

השימוש ב-B-2 מצביע גם על הצורך האמריקאי בפלטפורמות בעלות כושר חדירה ומודיעין עילי עצמאי, אל מול מערכת נ”מ מתקדמת כמו זו האיראנית. כל אלו מציבים את נורת’רופ גרומן בעמדת מפתח מול הפנטגון, בעיקר במכרזים עתידיים לרכש חמקנים נוספים ודור ההמשך של מטוסים טקטיים.

מנועי צמיחה: ה-B-21 ומערכות לוויין

לצד הדגם המוכר B-2, נורת’רופ גרומן ממשיכה בפיתוח ה-B-21 Raider – מטוס חמקן מדור חדש, שאמור להיכנס לשירות עד סוף העשור. החברה ציינה כי קיבלה תשלומי מקדמה בגין פיתוח של 6 מטוסים ראשונים, כאשר הפנטגון עשוי להזמין מעל ל־100 יחידות בטווח הארוך.

נוסף על כך, חטיבת הלוויינים והמערכות החלליות רשמה הכנסות של 3.04 מיליארד דולר – גידול של 10% לעומת אשתקד. בין הפרויקטים המרכזיים: מערכות התרעה מוקדמת מטווח גבוה, לווייני מודיעין צבאי, ומערכות ניווט מבוססות חלל לשימושים אסטרטגיים.

שוק ההון: תגובת המניה לאירועים

בעקבות פרסום דבר התקיפה, זינקה מניית נורת’רופ גרומן (NOC) במסחר המאוחר ביותר מ-4%, לאחר ירידה מתמשכת מתחילת השנה בשל ציפיות לתקציב ביטחוני מתון. כעת, עם חידוש המתיחות במזרח התיכון והזדמנויות למכירת מערכות חדשות, עשוי השוק לתמחר מחדש את מניות הביטחוניות בכלל – ואת גרומן בפרט.

אנליסטים מציינים כי החברה נהנית ממעמד מבוסס של ספקית מועדפת, חוזים ממשלתיים ארוכי טווח, ושיעורי ביצוע גבוהים גם בתקופות של אי ודאות פוליטית. ברקע, הגידול בעלויות הפיתוח וההתעצמות הצבאית בסין וברוסיה מחזקים את ההערכה שמדובר במגזר עם חסינות יחסית לשחיקה.

השוואה לתחרות: לוקהיד מרטין, רייתאון ובואינג

אמנם לוקהיד מרטין מחזיקה ביתרון בשוק מטוסי הקרב הטקטיים (F-35), אך נורת’רופ גרומן מובילה בתחום המטוסים החמקניים ארוכי הטווח. בתחום ההגנה האווירית והחיישנים, היא נמצאת בתחרות עם רייתאון, אך מציגה גידול מתמשך בכל הקשור לפרויקטים רגישים ברמה לאומית.

ביחס לבואינג, הנאבקת בקשיים תפעוליים וחשיפת יתר לשוק האזרחי, נורת’רופ גרומן נתפסת כמותג ביטחוני “טהור” עם מיקוד ברור, וככזה בעל יתרון אסטרטגי בתקופה שבה איומי סייבר, חלל וטרור טכנולוגי מתרבים.

מבט קדימה: מעבר משלב הרתעה לשלב ייצור

האירועים האחרונים צפויים לזרז את תהליכי קבלת ההחלטות בפנטגון בכל הקשור להצטיידות באמצעים אסטרטגיים. ככל שתגבר התלות האמריקאית בפלטפורמות חמקניות וביכולות שליטה ובקרה ממרחק, כך תזכה נורת’רופ גרומן לנתח גדל מהעוגה התקציבית.

תחום נוסף שבו מצפים לעלייה הוא מערכות הלחימה המבוססות AI – כולל כלי טיס בלתי מאוישים, אלגוריתמיקה תקיפה ולמידת מכונה לניתוח תרחישים בזמן אמת. החברה כבר פועלת לשילוב טכנולוגיות אלו בפלטפורמות הקיימות והעתידיות שלה.

סיכום: כשהמציאות מציתה את המודל העסקי

שילוב בין אירוע ביטחוני רגיש, שימוש במערכת בלעדית כמו ה-B-2, ורבעון פיננסי חזק – ממקם את נורת’רופ גרומן בעמדה יוצאת דופן בזירה הביטחונית והמשקית כאחד. בתקופה שבה שווקים מחפשים עוגנים amid תנודתיות גיאופוליטית, גרומן עשויה להמשיך ולשמש נכס הגנתי בעל ערך.