תחזיות הפד לחודש מרץ 2025: לאן צועדת הכלכלה האמריקאית?

הפדרל ריזרב (הפד) פרסם את תחזיותיו הכלכליות המעודכנות לחודש מרץ 2025, המציגות תמונת מצב עדכנית ומשמעותית לגבי ההתפתחות הכלכלית הצפויה בארה”ב בשנים הקרובות. תחזיות אלה נוגעות לארבעה פרמטרים מרכזיים: צמיחה, אבטלה, אינפלציה, אינפלציית ליבה, וריבית. ההשוואה בין התחזיות הנוכחיות לבין התחזיות שניתנו בדצמבר 2024 מעניקה מבט מעניין על השינויים בציפיות ובכיוון שאליו נוטה הכלכלה.

צמיחה כלכלית: האטה מדודה

התחזית לצמיחה בשנת 2025 עומדת על 1.7%, ירידה קלה מהתחזית הקודמת שעמדה על 2.1%. בשנים שלאחר מכן התחזיות נותרות יציבות יותר – 1.8% גם ב-2026 וגם ב-2027. המשמעות היא שהפד צופה קצב צמיחה מתון ויציב, ללא תנודות חדות אך גם ללא התאוששות חזקה במיוחד.

שוק העבודה: אבטלה יציבה אך גבוהה יחסית

שיעור האבטלה החזוי לשנת 2025 עומד על 4.4%, עלייה קלה מהתחזית הקודמת (4.3%). התחזית נותרת על רמה דומה גם לשנים 2026 ו-2027. מדובר בשיעור אבטלה שנמצא מעט מעל לרמה שהפד רואה כטבעית (Long Run) – 4.2%. ייתכן שהדבר משקף ציפייה לירידה מסוימת בפעילות הכלכלית או קושי ביצירת משרות חדשות בקצב גבוה.

אינפלציה: מגמת ירידה מתמשכת

הפד ממשיך לראות מגמת ירידה באינפלציה הכללית: מ-2.7% ב-2025, ל-2.2% ב-2026 ול-2.0% ב-2027 – יעד האינפלציה הרשמי של הפד. התחזיות מעידות על אמונה של הפד כי הלחצים האינפלציוניים שהחלו בעקבות משבר הקורונה והמלחמה באוקראינה, צפויים להיעלם בהדרגה.

אינפלציית ליבה: גם כאן נרשמת רגיעה

האינפלציה הבסיסית, שמנטרלת את מחירי המזון והאנרגיה, צפויה לעמוד על 2.8% ב-2025 – ירידה מהתחזית הקודמת של 2.5%. בהמשך היא צפויה לרדת ל-2.2% ב-2026 ול-2.0% ב-2027. זהו סימן חשוב עבור הפד שמסתכל על אינפלציית הליבה כמדד מהימן יותר ללחצי מחירים ארוכי טווח.

ריבית: מגמה של ירידה אך בקצב איטי

אחד הסעיפים הבולטים ביותר בתחזית הוא מדיניות הריבית. בעוד שהריבית כיום עומדת על 5.5%, התחזיות מראות ירידה מדורגת: ל-3.9% ב-2025, 3.4% ב-2026, ו-3.1% ב-2027. בטווח הארוך, הריבית צפויה להתייצב על 3.0%, רמה גבוהה ביחס לעשור הקודם אך נמוכה ביחס לשנים האחרונות.

סיכום: מדיניות זהירה והתכוננות למציאות כלכלית חדשה

הפד ממשיך להוביל קו זהיר וזהיר יותר, שמבוסס על יציבות מחירים וציפייה לשיקום הדרגתי של שוק העבודה. התחזיות משקפות ירידה הדרגתית באינפלציה לצד האטה מסוימת בצמיחה, מה שמעיד על שינוי בפרדיגמה הכלכלית – לא עוד צמיחה מהירה במחיר אינפלציה משתוללת, אלא איזון מחודש בין השניים.

עבור משקיעים, בעלי עסקים ובתי השקעות, מדובר במסר חשוב: יש להיערך לסביבה כלכלית שבה הריביות יישארו גבוהות יחסית גם בטווח הבינוני, אך האינפלציה צפויה להישאר תחת שליטה. זה הזמן לחשב מסלול מחדש.