תוצאות רבעוניות איתנות וצמיחה במכירות אורגניות

חברת פרוקטר & גמבל (P&G), אחת מחברות מוצרי הצריכה הגדולות והמובילות בעולם, פרסמה את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של שנת הכספים 2025, והציגה ביצועים פיננסיים חזקים ויציבים. החברה דיווחה על מכירות נטו בסך 21.9 מיליארד דולר, עלייה של 2% בהשוואה לשנה הקודמת. מעבר לכך, המכירות האורגניות, המנטרלות השפעות שערי חליפין ורכישות/מכירות עסקים, גדלו ב-3% – נתון המעיד על חוזק מהותי בביקוש למוצרי החברה. הרווח המדולל למניה (Diluted EPS) זינק ב-34% והגיע ל-1.88 דולר, עלייה מרשימה המיוחסת בעיקר להפחתה חד-פעמית לא-מזומנת בשווי הנכס הבלתי מוחשי של ג’ילט בשנה הקודמת, אשר יצרה בסיס השוואה נמוך. במונחי רווח ליבה למניה (Core EPS), שאינו כולל השפעות חד-פעמיות, נרשמה עלייה של 2% ל-1.88 דולר למניה, מה שמשקף צמיחה עקבית בפעילות הליבה. נתונים אלו מציגים את יכולתה של P&G לנווט בהצלחה בסביבה כלכלית מאתגרת, תוך שמירה על ביצועים תפעוליים חזקים ויצירת ערך משמעותי לבעלי המניות.

תזרים מזומנים חזק והחזר הון משמעותי

מעבר לנתוני הרווחיות, P&G הדגימה יכולת יוצאת דופן ביצירת מזומנים והחזרת ערך לבעלי המניות. תזרים המזומנים מפעילות תפעולית הסתכם ב-4.8 מיליארד דולר, כאשר הרווח הנקי לרבעון עמד על 4.7 מיליארד דולר. נתון מרשים נוסף הוא פרודוקטיביות תזרים המזומנים החופשי המתואם (Adjusted free cash flow productivity) שהגיעה ל-84% – מדד המבטא את היעילות שבה החברה ממירה את רווחיה למזומנים. פרודוקטיביות זו מחושבת על ידי הפחתת הוצאות ההון מתזרים המזומנים מפעילות תפעולית, וחלוקת התוצאה ברווח הנקי. החברה גם החזירה למעלה מ-4.9 מיליארד דולר במזומן לבעלי המניות, מתוכם 2.4 מיליארד דולר שולמו כדיבידנדים ו-2.5 מיליארד דולר בוצעו באמצעות רכישות חוזרות של מניות. “צוות P&G סיפק האצה בצמיחת המכירות האורגניות, בצמיחת רווחי ליבה למניה והחזר מזומנים חזק לבעלי המניות ברבעון השני”, אמר ג’ון מולר, יו”ר הדירקטוריון, נשיא ומנכ”ל החברה. “תוצאות המחצית הראשונה שלנו שומרות אותנו במסלול לעמוד בטווח יעדי התחזית שלנו בכל המדדים הפיננסיים העיקריים לשנת הכספים.”

אסטרטגיית צמיחה ממוקדת וביצועים לפי קטגוריות

הצלחתה של P&G מיוחסת לאסטרטגיית צמיחה משולבת הכוללת פורטפוליו מוצרים ממוקד בקטגוריות שימוש יומיומי, בהן ביצועים עדיפים מניעים בחירת מותג. אסטרטגיה זו מתמקדת בעליונות המוצר, האריזה, תקשורת המותג, ביצועים קמעונאיים וערך לצרכן וללקוח. בנוסף, החברה שמה דגש על פרודוקטיביות, שיבוש בונה וארגון גמיש ואחראי. המכירות האורגניות עלו בזכות גידול של 2% בנפח האורגני ו-1% נוסף מתמהיל גיאוגרפי חיובי, כאשר למחירים הייתה השפעה ניטרלית על צמיחת המכירות. ניתוח לפי קטגוריות חושף תמונה מגוונת: פלח היופי (Beauty) רשם עלייה של 2% במכירות אורגניות, עם צמיחה במוצרי טיפוח שיער וטיפוח אישי, אך ירידה קלה בטיפוח עור. פלח הטיפוח האישי לגברים (Grooming) עלה ב-2% בזכות חדשנות. פלח הבריאות (Health Care) גדל ב-3% עם צמיחה בטיפול פה וטיפוח בריאות אישית. פלח טיפול בבדים וטיפול ביתי (Fabric & Home Care) עלה ב-3% עם ביצועים חזקים בטיפול בבדים וטיפול ביתי. פלח תינוקות, נשים וטיפול משפחתי (Baby, Feminine & Family Care) רשם עלייה של 4% במכירות אורגניות. גיוון זה בפלחי הצמיחה מדגים את יכולתה של החברה להתאים עצמה לצרכים משתנים של צרכנים ברחבי העולם.

אתגרי הרווחיות הגולמית והוצאות תפעול

למרות הצמיחה במכירות, P&G התמודדה עם אתגרים מסוימים בתחום הרווחיות. הרווח הגולמי המדווח ורווח הליבה הגולמי לרבעון ירדו ב-30 נקודות בסיס ו-20 נקודות בסיס בהתאמה (בנטרול השפעות מטבע) לעומת השנה הקודמת. חיסכון בפרודוקטיביות בסך 150 נקודות בסיס והטבות מתמחור גבוה יותר של 30 נקודות בסיס קוזזו במלואם על ידי 110 נקודות בסיס של תמהיל לא חיובי, 50 נקודות בסיס של עלויות חומרי גלם לא חיוביות, ו-40 נקודות בסיס של השקעות מחודשות במוצרים ועלויות שירותי הובלה. הוצאות מכירה, כלליות וניהול (SG&A) כאחוז מהמכירות עלו ב-40 נקודות בסיס (50 נקודות בסיס במונחי ליבה ו-30 נקודות בסיס בנטרול מטבע) לעומת השנה הקודמת. עלייה זו נבעה בעיקר מהשקעות מחודשות, אשר קוזזו חלקית על ידי חיסכון בפרודוקטיביות ומינוף צמיחת מכירות נטו. הרווח התפעולי המדווח לרבעון עלה ב-550 נקודות בסיס, בעוד הרווח התפעולי ליבה ירד ב-80 נקודות בסיס (50 נקודות בסיס בנטרול מטבע).

תחזית פיננסית יציבה והתחייבות להחזר הון

P&G שמרה על תחזיתה לשנת הכספים 2025, עם צפי לצמיחה כוללת במכירות בטווח של 2% עד 4% בהשוואה לשנה הקודמת. החברה צופה כי השפעות שליליות משערי חליפין וממכירת עסקים יפגעו בצמיחת המכירות הכוללת בכנקודת אחוז אחת. בנוסף, P&G שמרה על תחזיתה לצמיחה אורגנית במכירות בטווח של 3% עד 5%. החברה גם שמרה על תחזיתה לצמיחת רווח מדולל למניה של 10% עד 12% וצמיחת רווח ליבה למניה של 5% עד 7% לעומת שנת הכספים 2024. תחזית זו מתורגמת לטווח של 6.91 עד 7.05 דולר למניה, עם נקודת אמצע של 6.98 דולר, המהווה עלייה של 6%. P&G צופה השפעה שלילית של כ-200 מיליון דולר (אחרי מס) מעלויות חומרי גלם, וכ-300 מיליון דולר (אחרי מס) משערי חליפין שליליים. יחד, מדובר בהשפעה שלילית של 0.20 דולר למניה. החברה ממשיכה לצפות פרודוקטיביות תזרים מזומנים חופשי מתואם של 90%, ותכננה להחזיר כ-10 מיליארד דולר בדיבידנדים ולרכוש 6 עד 7 מיליארד דולר במניות רגילות בשנת הכספים 2025.