דו״ח הרבעון השני של 2025 מבית פלנטיר (Palantir Technologies) מבסס את מעמדה של החברה כמובילה עולמית בתוכנה לארגונים גדולים ובינה מלאכותית. פלנטיר רשמה את שיעורי הצמיחה המרשימים ביותר בשוק, עם זינוק חסר תקדים בהכנסות המסחריות בארה״ב, עלייה במספר הלקוחות, והעמקת השימוש בפלטפורמת הבינה המלאכותית שלה (AIP) בענפים מגוונים. החברה לא רק עקפה את תחזיות השוק, אלא אף העלתה את התחזיות השנתיות ומציבה רף חדש למה שניתן לצפות מחברת תוכנה ציבורית בעידן החדש.

מבט כמותי: צמיחה חסרת תקדים בשורה העליונה ומינוף תפעולי

המספרים בדו״ח לרבעון השני מציגים דינמיקה נדירה בשוק: הכנסות פלנטיר הסתכמו ב־1.004 מיליארד דולר, זינוק של 48% בהשוואה לרבעון המקביל, ועלייה של 14% ביחס לרבעון הקודם. אם מנטרלים חוזים מסחריים אסטרטגיים, הצמיחה עומדת על 49%. השוק האמריקאי בלט במיוחד עם צמיחה שנתית של 68% והכנסות של 733 מיליון דולר. החוליה החזקה ביותר: תחום המסחר האמריקאי (U.S. Commercial) שרשם זינוק של 93% ל־306 מיליון דולר, לצד עלייה של 53% בהכנסות המגזר הממשלתי בארה״ב לרמה של 426 מיליון דולר.

ברבעון זה נרשמה האצה במספר העסקאות הגדולות: פלנטיר סגרה 157 עסקאות בשווי מיליון דולר ומעלה, 66 עסקאות של מעל 5 מיליון דולר, ו־42 עסקאות של מעל 10 מיליון דולר. שווי העסקאות המסחריות בארה״ב (remaining deal value) קפץ ב־145% והגיע ל־2.8 מיליארד דולר, כאשר סך העסקאות החתומות בשוק האמריקאי ברבעון הגיע לשיא של 843 מיליון דולר, זינוק של 222%.

רווחיות איתנה, תזרים מזומנים ומינוף תפעולי

הצמיחה של פלנטיר לא מגיעה על חשבון רווחיות. הרווח התפעולי המתואם הסתכם ב־464 מיליון דולר (שיעור של 46%), והרווח התפעולי החשבונאי (GAAP) עמד על 269 מיליון דולר (27%). התזרים החופשי המתואם הגיע לשיא של 569 מיליון דולר – שולי תזרים מרשימים של 57% מההכנסות. הרווח למניה בדו״ח GAAP עמד על 0.13 דולר, והרווח המדולל המתואם הגיע ל־0.16 דולר למניה. החברה מסיימת את הרבעון עם קופת מזומנים, ני״ע ואג״ח מדינה בהיקף של 6 מיליארד דולר, וללא חוב – מציאות פיננסית נדירה בענף. המינוף התפעולי (Rule of 40) של החברה עומד על 94% – מהגבוהים לא רק בסקטור התוכנה אלא גם במדד ה־S&P 500 כולו, וממקם את פלנטיר בשורה אחת עם מובילות ענק כמו Nvidia.

מהפכת הבינה המלאכותית – מבריאות ועד שירותים פיננסיים

הדחיפה המשמעותית ביותר לצמיחה הגיעה מהרחבת השימוש בפלטפורמת הבינה המלאכותית AIP במגוון תחומים. דוגמה בולטת: חברת TeleTracking בתחום הבריאות, ששיפרה את ניהול צוותי הרפואה באמצעות אוטומציה מבוססת AIP – כמו קיצור זמני שחרור חולים משעות לדקות. בתחום הפיננסי, Fannie Mae הטמיעה מערכת בינה מלאכותית של פלנטיר לזיהוי הונאות, והצליחה להאיץ תהליכים שהיו נמשכים חודשים לדקות בודדות – שינוי אסטרטגי בגזרת האשראי האמריקאי.

גם בתחום התעשייה נרשמו הישגים: Land O’Frost קיצרה תכנון קווי ייצור מ־40 שעות ל־30 דקות, ומחלקת המדינה של ארה״ב צמצמה את זמן אישור מועמדים ל־12 יום בלבד במקום 60. סיפורים אלה ממחישים כיצד הבינה המלאכותית של פלנטיר אינה רק חזון – אלא כלי עבודה יומיומי שמייצר ערך כלכלי תפעולי.

חדשנות מוצרית וצמיחת אקוסיסטם מפתחים

כנסים כמו AIPCon ו־DevCon של פלנטיר מהווים הזדמנות להציג חידושים: ברבעון השני הושקו כלי פיתוח בינה מלאכותית לכתיבת קוד, בקרה על תהליכים, ו־Ontology-as-Code המאפשר חיבור לפלטפורמות IDE ומערכות DevOps. מטרת החברה ברורה: להפוך לתשתית עיקרית לארגונים המיישמים בינה מלאכותית ולהיות הרבה מעבר לאוסף יישומים – אלא פלטפורמה אוניברסלית שמחברת בין מפתחים, מנהלי מוצר ולקוחות עסקיים.

הגישה הזו מאפשרת לפלנטיר ליהנות מאפקט הרשת: ככל שיותר מפתחים ולקוחות מאמצים את הפלטפורמה, היא הופכת לסטנדרט תעשייתי.

הרחבת בסיס הלקוחות: גידול מואץ ושימור גבוה

בסיס הלקוחות של פלנטיר ממשיך להתרחב בקצב מהיר: נכון לסוף יוני 2025, לחברה 485 לקוחות מסחריים בארה״ב – גידול של 64% משנה לשנה, לצד סך עולמי של 849 לקוחות (עלייה של 43%). שיעור השימור – Net Dollar Retention – עמד על 128%, המעיד שלקוחות קיימים מרחיבים באופן עקבי את השימוש בפלטפורמה.

גם גיוון העסקאות ניכר: מספר העסקאות האמריקאיות בשווי מעל 5 מיליון דולר הוכפל פי חמישה משנה לשנה – נתון שמעיד על אמון גובר מצד חברות ענק.

הנחיות פיננסיות לשנה: שדרוג תחזיות ומסרים אופטימיים

לאור תוצאות השיא, פלנטיר מעלה את תחזיותיה לכל השנה: ברבעון השלישי צופה הכנסות של 1.083–1.087 מיליארד דולר ורווח תפעולי מתואם של עד 497 מיליון דולר. תחזית ההכנסות לשנה כולה מתעדכנת ל־4.142–4.150 מיליארד דולר (קצב צמיחה של 45%). ההכנסות המסחריות האמריקאיות צפויות לחצות את רף 1.3 מיליארד דולר (קצב צמיחה של 85%). תחזית התזרים החופשי המתואם לשנה: 1.8–2 מיליארד דולר. החברה מאותתת בכך על ביטחון בהמשך מגמת הצמיחה והמינוף.

מיצוב אסטרטגי: שליטה בשוק וניהול סיכונים

מדד ה־Rule of 40 של פלנטיר – 94% – ממקם אותה בצמרת ענקיות התוכנה. רק חברות בודדות כמו Nvidia, TSMC ו־Eli Lilly מציגות מספרים דומים. פלנטיר מתבלטת בזכות שילוב ייחודי של צמיחה מהירה, רווחיות גבוהה ומיצוב אסטרטגי בעולמות הבינה המלאכותית והאנליטיקה. השוואה לחברות כמו Adobe, SAP או Intuit מגלה שפלנטיר צומחת מהר יותר ומציגה רווחיות גבוהה יותר – מה שממחיש את הובלתה הגלובלית.

יחד עם זאת, כמו כל חברת טכנולוגיה צומחת, פלנטיר חשופה לסיכונים: עלות תגמול במניות, הצורך בהשקעות מסיביות במכירות, חשיפה לשינויים בתקציבי ממשלה וחשש מתחרות מתקדמת בשוק הבינה המלאכותית.

סיכום: פלנטיר מציבה רף חדש לעולם התוכנה הארגונית

רבעון שני 2025 מהווה קפיצת דרך לפלנטיר – עם צמיחה חזקה, רווחיות יוצאת דופן, קופת מזומנים איתנה ואימוץ מואץ של הבינה המלאכותית בארגונים. החברה מציגה סטנדרט חדש למה שניתן להשיג בענף התוכנה הארגונית בעידן ה-AI, ונדמה כי דרכה להמשך התרחבות כמעט פתוחה.