ב-29 באפריל 2025, פרסמה פייפאל את דוחותיה לרבעון הראשון של השנה. הדוח מציג רבעון חזק ברווחיות ובצמיחה בתחומים אסטרטגיים, לצד האטה מסוימת בקצב הגידול בנפח העסקאות הכולל, ועמידה איתנה בתחרות האינטנסיבית של עולם הפינטק. ניתוח התוצאות מראה את עוצמתו של המותג הוותיק בשוק העולמי, אך גם חושף את האתגרים העומדים בפניו בשנים הקרובות, עם דגש על שיפור הממשק, הגדלת פעילות Venmo, ועמידה בסטנדרטים רגולטוריים והתחזקות הזירה הדיגיטלית הגלובלית.

סקירה כמותית: הכנסות, רווחיות, משתמשים ועסקאות

פייפאל סיימה את הרבעון הראשון של 2025 עם הכנסות של 7.79 מיליארד דולר – עלייה של 1% בלבד לעומת הרבעון המקביל אשתקד (2% מנוטרל מטבע), הממחישה את ההתייצבות בשוק לאחר שנות צמיחה דו-ספרתית. רווח התפעול Non-GAAP הגיע ל-1.62 מיליארד דולר, עלייה מרשימה של 16%. הרווח המדולל למניה Non-GAAP זינק ל-1.33 דולר, צמיחה של 23%. לעומת זאת, התזרים החופשי המתואם הסתכם ב-1.38 מיליארד דולר, ירידה של 26% לעומת השנה שעברה – בעיקר בשל השפעות עונתיות וחילופי מבנה מימון בתחום ה-BNPL באירופה.

נפח העסקאות הכולל (TPV) הגיע ל-417.2 מיליארד דולר – עלייה של 3% (או 4% מנוטרל מטבע). נפח העסקאות ב-Venmo גדל ב-10% והגיע לכ-75.9 מיליארד דולר, ו-TPV בממשק הממותג (branded checkout) צמח ב-4% – קצב מתון יחסית, אך משמעותי בהתחשב באתגרים הכלכליים והפיננסיים הגלובליים.

מספר המשתמשים הפעילים עמד על 436 מיליון, עלייה של 2% לעומת השנה שעברה, ומתוכם 224 מיליון חשבונות פעילים מדי חודש. מספר העסקאות הכללי ירד ב-7% ל-6.05 מיליארד, אך מספר העסקאות למשתמש פעיל ירד רק ב-1% ל-59.4 לשנה – יציבות המעידה על רמת שימוש גבוהה למרות שינויים בפעילות הספקים ובמודל התמחור (במיוחד בפלטפורמת Braintree).

פילוח מגזרי: Venmo, PSP ושירותי ערך מוסף

הצמיחה הבולטת נרשמה ב-Venmo, פלטפורמת התשלומים החברתית, שם קצב הצמיחה המשיך להיות דו-ספרתי הן בנפח העסקאות והן בהכנסות. ההכנסות מפתרונות PSP (עיבוד כרטיסים לא ממותגים, בעיקר Braintree) היוו 44% מסך נפח העסקאות, אם כי קצב הצמיחה בתחום זה התמתן ל-2% בלבד – תוצאה ישירה של התאמת מדיניות מחירים ותעדוף רווחיות. תחום שירותי הערך המוסף (OVAS) הציג גידול חד של 17% בהכנסות, בעיקר הודות לגידול ברווחי אשראי ופעילות פיננסית ללקוחות.

החלק של branded checkout ירד ל-29% מסך העסקאות, וה-P2P (עסקאות בין אנשים) הגיעו ל-27%, בעוד פתרונות PSP שומרים על כ-44%. מגמה מעניינת ניכרת בעלייה הדרמטית בשימוש בכרטיסי דביט של Venmo ו-PayPal – גידול של 60% בנפח העסקאות, ו-40% גידול במשתמשים החודשיים בכרטיסי Venmo.

רווחיות, תפעול והחזר הון לבעלי מניות

שיעור הרווחיות הגולמית Non-GAAP (transaction margin) עלה ל-47.7%, שיפור של 274 נקודות בסיס. הרווחיות נתמכה בירידה בעלויות העסקה (הוצאות ירדו ל-0.89% מה-TPV), ובשיעורי הפסדי אשראי נמוכים. פייפאל שיפרה גם את שיעור הרווח התפעולי Non-GAAP ל-20.7%, הרמה הגבוהה ביותר בשנים האחרונות.

בתחום ההון, החברה החזירה 1.5 מיליארד דולר לבעלי מניות באמצעות רכישת מניות, כאשר במהלך 12 החודשים האחרונים בוצעו רכישות בהיקף 6 מיליארד דולר, שצמצמו את מספר המניות הנסחרות ב-7%. החברה סיימה את הרבעון עם יתרות מזומנים והשקעות של 15.8 מיליארד דולר, מול חוב של 12.6 מיליארד.

השוואה למציאות: הזדמנויות, אתגרים ותחרות עולמית

הדוח ממחיש את חוסנה של פייפאל במרכז המערכת הפיננסית הגלובלית, אך גם מדגיש את האתגרים: האטה בקצב הגידול, תחרות מצד ענקיות טכנולוגיה, שינויי רגולציה וירידה בנפח העסקאות הלא ממותגות. מהלך ההשקה של ממשק checkout חדש, שנכון לרבעון זה כבר נמצא ביותר מ-45% מהעסקאות בארה”ב, צפוי לשפר את חוויית המשתמש ואת שיעורי ההמרה.

ההנהלה ממשיכה להשקיע באסטרטגיה של “PayPal Everywhere” – שילוב תשלומים דיגיטליים במגוון ערוצים (און-ליין, אינסטור, agentic commerce), ופיתוח טכנולוגיות AI לשיפור זיהוי הונאות, שירות וחדשנות במוצרים. לצד זאת, פייפאל פועלת לחזק את הרווחיות, להגדיל את השימוש במוצרי אשראי, ולשפר את ההיצע והערך המוסף ללקוחות ולבתי העסק.

ניתוח אסטרטגי: לאן פייפאל הולכת מכאן?

פייפאל נכנסת ל-2025 עם פלטפורמה גלובלית מגוונת, בסיס לקוחות עצום, ומנועי צמיחה מבוססי חדשנות – אך גם צורך להאיץ צמיחה, לבדל את השירותים ולשמור על רלוונטיות מול מתחרות וסטארט-אפים נמרצים. החברה מתמקדת בהמשך פרישת ממשק checkout משופר, בפיתוח תשלומים חוצי גבולות, בהעמקת פעילות Venmo ובשיתופי פעולה עם גופים גדולים בארה”ב ואירופה.

הנהלת החברה שומרת על תחזית זהירה להמשך 2025 – שמירה על קצב צמיחה יציב, רווחיות גבוהה והמשך חדשנות, תוך מוכנות לתנודות מאקרו גלובליות. היכולת לאזן בין גידול מהיר לרווחיות אחראית, בשוק דינמי ורגולטורי, תקבע את המשך ההצלחה.