IBM (סימול: IBM) פרסמה את תוצאותיה לרבעון השני של 2025 ב-23 ביולי 2025, והציגה ביצועים פיננסיים ותפעוליים חזקים. הדו”ח מדגיש צמיחה משמעותית בהכנסות במגזרי התוכנה והתשתיות, יחד עם התרחבות שולי רווח ניכרת ועדכון כלפי מעלה של התחזית השנתית לרווח ולתזרים מזומנים חופשי. מאמר זה נועד לספק ניתוח מקיף של ביצועי IBM ברבעון השני של 2025, להתעמק בתרומות של מגזריה העסקיים המרכזיים, לזהות מגמות שולטות, לדון באתגרים ובהזדמנויות, ולהציע תובנות לגבי מסלולה העתידי של החברה.

סקירה של המגזרים העסקיים המרכזיים 

המבנה התפעולי של IBM מחולק לשלושה מגזרי ליבה עסקיים: תוכנה, ייעוץ ותשתיות, עם מגזר מימון קטן יותר.

מגזר התוכנה כולל פורטפוליו רחב של הצעות המיועדות לענן היברידי ובינה מלאכותית, לרבות ענן היברידי, אוטומציה, נתונים ועיבוד טרנזקציות.

מגזר הייעוץ מספק שירותי אסטרטגיה, טכנולוגיה ותפעול, ומסייע ללקוחות בטרנספורמציה דיגיטלית.

מגזר התשתיות מספק פלטפורמות חדשניות לעומסי עבודה של ענן היברידי ובינה מלאכותית, לרבות IBM Z, ו-Power. מגזרים אלו עונים באופן קולקטיבי על הצרכים הטכנולוגיים המתפתחים של עסקים ברחבי העולם.

ניתוח ביצועים

IBM הציגה תוצאות חזקות ברבעון השני של 2025, כשהיא עברה את הציפיות בהכנסות, ברווח ובתזרים המזומנים החופשי. החברה דיווחה על הכנסות כוללות בסך 17.0 מיליארד דולר, עלייה של 8% לעומת השנה הקודמת (5% בשיעורי מטבע קבועים). שולי הרווח הגולמי התפעולי (Non-GAAP) הגיעו ל-60.1%, עלייה של 230 נקודות בסיס. הרווח למניה תפעולי (Non-GAAP) עמד על 2.80 דולר, עלייה של 15%.

מגזר התוכנה: מגזר התוכנה דיווח על הכנסות בסך 7.4 מיליארד דולר, עלייה של 10% (8% בשיעורי מטבע קבועים). Red Hat רשמה צמיחה של 14%. הכנסות האוטומציה גדלו ב-16% (14% בשיעורי מטבע קבועים). הכנסות הנתונים גדלו ב-9% (7% בשיעורי מטבע קבועים). הכנסות עיבוד הטרנזקציות רשמו ירידה של 2% בשיעורי מטבע קבועים.

מגזר הייעוץ: הכנסות הייעוץ הסתכמו ב-5.3 מיליארד דולר, שטוחות בשיעורי מטבע קבועים. הכנסות תפעול חכם גדלו ב-2% בשיעורי מטבע קבועים. מגזר הייעוץ דיווח על מומנטום חזק בספר העסקים של בינה מלאכותית יוצרת, שהגיע ליותר ממיליארד דולר ברבעון.

מגזר התשתיות: מגזר התשתיות הציג הכנסות בסך 4.1 מיליארד דולר, עלייה של 11% בשיעורי מטבע קבועים. IBM Z רשם עלייה יוצאת דופן של 67% בשיעורי מטבע קבועים. הכנסות תשתית מבוזרת ירדו ב-17% בשיעורי מטבע קבועים.

תזרים מזומנים ומאזן: תזרים המזומנים החופשי של IBM עמד על 2.8 מיליארד דולר ברבעון השני. במחצית הראשונה של 2025, תזרים המזומנים החופשי הגיע ל-4.8 מיליארד דולר, עלייה של 0.3 מיליארד דולר לעומת השנה הקודמת, וסימן את שולי תזרים המזומנים החופשי הגבוהים ביותר במחצית הראשונה מזה שנים רבות. החברה החזירה 1.6 מיליארד דולר לבעלי המניות כדיבידנדים ברבעון השני.

אתגרים והזדמנויות

אתגרים: IBM ממשיכה לנווט בסביבת תפעול דינמית. קבלת החלטות מעוכבת, במיוחד בפרויקטים שאינם הכרחיים, השפיעה על ההזמנות שבוצעו במגזר הייעוץ. רכישת HashiCorp הציגה דילול מסוים בשולי הרווח לפני מס התפעוליים ותרמה להפסד הכנסות מריבית.

הזדמנויות: המיקוד האסטרטגי של IBM בענן היברידי ובבינה מלאכותית ממשיך להיות מניע צמיחה חזק. ספר העסקים המואץ של בינה מלאכותית יוצרת, העומד כעת על למעלה מ-7.5 מיליארד דולר, מציג הזדמנות משמעותית. השקת z17, המיינפריים המתקדם ביותר של IBM, מסמלת חדשנות בתשתית המשתלבת בצורה חלקה עם ענן היברידי ובינה מלאכותית. יוזמות פרודוקטיביות פנימיות, הממנפות בינה מלאכותית ביותר מ-70 תהליכי עבודה, מניבות חיסכון משמעותי בקצב שנתי, הצפוי להגיע לכ-4.5 מיליארד דולר עד סוף 2025.

השוואה בין מגזרים 

תוכנה ותשתיות היו מנועי הצמיחה העיקריים ברבעון השני של 2025. הצלחת התוכנה נטועה בבסיס ההכנסות החוזרות בעל הערך הגבוה שלה ובמומנטום המואץ של Red Hat ואוטומציה. הביצועים המרשימים של התשתיות יוחסו במידה רבה לאימוץ המוקדם החזק של מיינפריים z17. לעומת זאת, מגזר הייעוץ, למרות שהתייצב, רשם צמיחת הכנסות שטוחה בשיעורי מטבע קבועים.

סיכום

דו”ח הרווחים של IBM לרבעון השני של 2025 מצביע על חברה עם התאמה אסטרטגית חזקה ומגזרים עסקיים עמידים. הביצועים המרשימים בתוכנה ובתשתיות, המונעים על ידי אימוץ מואץ של פתרונות ענן היברידי ובינה מלאכותית, ממקמים את IBM באופן חיובי בנוף הטכנולוגי המתפתח. הצמיחה החזקה במעורבות בינה מלאכותית יוצרת והשקת מיינפריים z17 המוצלחת מדגישים את עוצמת החדשנות של IBM.

למרות התמודדות עם סביבת תפעול דינמית, האסטרטגיה הממושמעת של IBM והתמקדותה בהצעות בעלות ערך גבוה הובילו להרחבת שולי רווח משמעותית ויצירת תזרים מזומנים חופשי יציב. העדכון כלפי מעלה של תחזית תזרים המזומנים החופשי לשנה כולה ליותר מ-13.5 מיליארד דולר משקף את ביטחון ההנהלה ביעילות התפעולית של החברה ובעמידות המודל העסקי שלה. המיקוד האסטרטגי של החברה בפתרונות מונעי בינה מלאכותית וצבר ההזמנות החזק שלה מספקים בסיס איתן לצמיחת הכנסות מואצת ורווחיות מתמשכת בעתיד