RTX Corporation (סימול: RTX), אחת מחברות התעופה והחלל והביטחון הגדולות בעולם , פרסמה את דו”חותיה הכספיים לרבעון השני של שנת 2025 ב-22 ביולי 2025. דו”ח רבעוני זה מספק תובנות חשובות לגבי הביצועים התפעוליים והפיננסיים של החברה, תוך התמקדות בביצועים של יחידותיה העסקיות המרכזיות: קולינס איירוספייס (Collins Aerospace), פראט אנד וויטני (Pratt & Whitney) וריית’יאון (Raytheon). מטרת מאמר זה היא לספק ניתוח מקיף של ביצועי RTX Corporation ברבעון השני של 2025, עם דגש על הביצועים של מגזרי החברה השונים, זיהוי מגמות, אתגרים והזדמנויות, והשוואה בין האזורים העסקיים המרכזיים.

סקירה של האזורים העסקיים המרכזיים

RTX Corporation פועלת באמצעות שלושה מגזרים עסקיים מובילים: Collins Aerospace, Pratt & Whitney ו-Raytheon. Collins Aerospace מספקת מגוון רחב של מוצרים, מערכות ושירותים לשוקי התעופה המסחרית, הצבאית והעסקית. Pratt & Whitney מתמחה בתכנון, ייצור ושירות של מנועי מטוסים ומנועי טורבינות גז לתעופה מסחרית, צבאית ועסקית. Raytheon מתמקדת במערכות הגנה מתקדמות, אלקטרוניקה, חיישנים ופתרונות סייבר. מגזרים אלו פועלים בשווקים גלובליים, המושפעים מגורמים דמוגרפיים וכלכליים מגוונים. לדוגמה, צמיחה בתנועת הנוסעים המסחרית משפיעה ישירות על ביצועי Collins Aerospace ו-Pratt & Whitney בשוקי האפטרמרקט המסחרי. הוצאות ביטחון ממשלתיות, המושפעות ממתיחויות גאופוליטיות ומדיניות פנים, משפיעות באופן ישיר על ביצועי Raytheon ועל החלק הצבאי של Collins Aerospace ו-Pratt & Whitney.

ניתוח ביצועים

RTX Corporation הציגה ביצועים חזקים ברבעון השני של 2025, עם צמיחה עקבית בכל המגזרים. סך המכירות עמד על $21.6 מיליארד, עלייה של 9% לעומת הרבעון המקביל אשתקד, ועלייה אורגנית של 9%. צבר ההזמנות של החברה גדל ל-$236 מיליארד , נתון המצביע על ביקוש חזק ופוטנציאל צמיחה עתידי.

Collins Aerospace: המכירות הרשומות והמתואמות* של Collins Aerospace הסתכמו ב-$7.622 מיליארד ברבעון השני של 2025, עלייה של 9% בהשוואה לשנה הקודמת. הגידול במכירות הונע בעיקר על ידי עלייה של 13% בשוק האפטרמרקט המסחרי , עלייה של 11% במגזר הביטחון , ועלייה של 1% במגזר ה-OE המסחרי. הצמיחה באפטרמרקט המסחרי נבעה מגידול מתמשך בתנועת המטוסים המסחרית. הרווח התפעולי הרשום עלה ב-5% ל-$1.173 מיליארד. הרווח התפעולי המתואם* עלה ב-9% ל-$1.249 מיליארד. שיעור הרווח התפעולי המתואם (ROS)* נותר יציב על 16.4%.

Pratt & Whitney: המכירות הרשומות והמתואמות* של Pratt & Whitney הגיעו ל-$7.631 מיליארד, עלייה של 12% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. צמיחת המכירות נבעה מעלייה של 19% בשוק האפטרמרקט המסחרי ו-15% במגזר ה-OE המסחרי. מכירות צבאיות נותרו ללא שינוי. הרווח התפעולי הרשום ירד ב-9% ל-$492 מיליון , והושפע מחיוב של כ-$100 מיליון הקשור לפשיטת רגל של לקוח. לעומת זאת, הרווח התפעולי המתואם* עלה ב-13% ל-$608 מיליון. שיעור הרווח התפעולי המתואם (ROS)* עלה ב-10 נקודות בסיס ל-7.9%. תזרים המזומנים התפעולי של המגזר הושפע משביתת עבודה בת ארבעה שבועות.

Raytheon: המכירות הרשומות של Raytheon ברבעון השני של 2025 עמדו על $7.001 מיליארד, עלייה של 8% בהשוואה לשנה הקודמת. המכירות המתואמות* עלו ב-6%. הגידול נבע מנפח גבוה יותר במערכות הגנה יבשתיות ואוויריות, כולל מערכות פטריוט ו-NASAMS בינלאומיות, וכן מנפח גבוה יותר בתוכניות ימיות כמו SPY-6 וטיל ה-Evolved SeaSparrow. צמיחה זו קוזזה חלקית על ידי נפח נמוך יותר של תוכניות פיתוח במערכות הגנה אווירית וחלל. הרווח התפעולי הרשום של Raytheon עמד על $805 מיליון, עלייה משמעותית לעומת השנה הקודמת, בעיקר עקב חיוב של $575 מיליון הקשור לעניין חוזי שהחל ברבעון השני של 2024. הרווח התפעולי המתואם* עלה ב-14% ל-$809 מיליון. שיעור הרווח התפעולי המתואם (ROS)* ירד ב-80 נקודות בסיס ל-10.8%.

אתגרים והזדמנויות

אתגרים: הדו”ח מציין כי התחזית המעודכנת משקפת את ההשפעה הצפויה של מכסים. מכסים אלו משפיעים על עלויות הייצור והרכש של החברה, כפי שצוין ב-Collins Aerospace וב-Pratt & Whitney, שם השפעת המכסים הגבוהים יותר קיזזה חלקית רווחיות. שינויים הקשורים לחקיקת מס חדשה משפיעים אף הם על התחזית הפיננסית. שביתת עבודה בת ארבעה שבועות בפראט אנד וויטני השפיעה על תזרים המזומנים התפעולי של החברה ברבעון. Pratt & Whitney ספגה חיוב של כ-$100 מיליון הקשור לפשיטת רגל של לקוח. Raytheon התמודדה עם חיוב משמעותי של $575 מיליון הקשור לעניין חוזי ברבעון השני של 2024 , וכן לחיובים הקשורים לעניינים משפטיים קודמים.

הזדמנויות: RTX מדווחת על ביקוש חזק עם יחס Book-to-Bill של 1.86 ברבעון השני , וצבר הזמנות של $236 מיליארד. זה מצביע על פוטנציאל צמיחה עתידי משמעותי. צמיחה של 16% בשוק האפטרמרקט המסחרי הכולל , ו-13% ב-Collins Aerospace ו-19% ב-Pratt & Whitney מהווה מנוע צמיחה חזק. החברה משקיעה בחדשנות לטובת צמיחה עתידית , כמו שיתוף פעולה עם Shield AI לשילוב יכולות מבוססות AI במוצרים נבחרים , ושיתוף פעולה עם Kongsberg לפיתוח משותף של תת-רכיבי GhostEye. RTX ממשיכה ביוזמות אסטרטגיות לייעול תפעולי , כמו הגדלת תפוקת PW1100 MRO ביותר מ-30% משנה לשנה , ומינוף CORE להגדלת תפוקת GEM-T, Coyote ו-AMRAAM. ההסכם למכירת עסקי Simmonds Precision Products של Collins תמורת $765 מיליון , והשלמת מכירת עסקי Actuation של Collins, מאפשרים לחברה להתמקד בפעילויות הליבה ולייעל את תיק הנכסים שלה. החברה מחויבת להחזר הון משמעותי לבעלי מניות , עם יעד של $37 מיליארד החזר הון ממועד המיזוג ועד סוף 2025.

השוואה בין אזורים

כל שלושת המגזרים של RTX הציגו צמיחה מרשימה במכירות וברווח התפעולי המתואם*. עם זאת, ניתן להבחין בהבדלים מסוימים. Pratt & Whitney הציגה את שיעור הצמיחה האורגנית הגבוה ביותר במכירות (12%) , בהשוואה ל-Collins Aerospace (9%) ול-Raytheon (6%). הצמיחה החזקה של Pratt & Whitney נבעה בעיקר מהביקוש הגובר בשוק האפטרמרקט המסחרי ומנועי ה-GTF. Collins Aerospace הציגה את שיעור הרווח התפעולי המתואם* (ROS) הגבוה ביותר של 16.4% , בעוד Raytheon הציגה 10.8% ו-Pratt & Whitney 7.9%. הפערים בשיעורי הרווחיות יכולים לנבוע מתמהיל מוצרים שונה, מבנה עלויות ייחודי לכל מגזר, וההשפעה של מכסים והפרעות תפעוליות כמו שביתות. Pratt & Whitney הושפעה מחיוב משמעותי הקשור לפשיטת רגל של לקוח , בעוד Raytheon הושפעה מחיוב קודם הקשור לעניין חוזי. Raytheon דיווחה על צבר הזמנות של $63.5 מיליארד , עם יחס Book-to-Bill של 1.35 ברבעון ו-1.49 ב-12 החודשים האחרונים. הדו”ח מציין כי Pratt & Whitney אבטחה הזמנות ליותר מ-1,000 מנועי GTF , מה שמחזק את צבר ההזמנות הכללי של החברה.

סיכום

RTX Corporation הציגה רבעון שני חזק בשנת 2025, המאופיין בצמיחה משמעותית במכירות וברווחיות המתואמת* בכל שלושת מגזרי הפעילות המרכזיים שלה: Collins Aerospace, Pratt & Whitney ו-Raytheon. החברה נהנתה מביקוש רובסטי בשוקי הקצה המסחריים והביטחוניים, כפי שמשתקף בצמיחה הדו-ספרתית באפטרמרקט המסחרי וביחס Book-to-Bill הגבוה של 1.86. צבר ההזמנות הגדל ל-$236 מיליארד מספק בסיס איתן לצמיחה עתידית ומעיד על המשך אמון הלקוחות במוצריה ובשירותיה. למרות אתגרים כמו השפעת מכסים , שינויים בחקיקת מס , והשפעות חד-פעמיות כגון שביתת עבודה בפראט אנד וויטני וחיוב הקשור לפשיטת רגל של לקוח, החברה הצליחה לשמור על מומנטום חיובי. העדכון כלפי מעלה של תחזית המכירות המתואמות* והצמיחה האורגנית במכירות לשנה כולה , משקף את ביצועיה התפעוליים החזקים במחצית הראשונה של השנה.

ההתמקדות של RTX ביוזמות אסטרטגיות כמו הגדלת תפוקת מנועי PW1100 MRO , מינוף טכנולוגיות AI , וביצוע דיספוזיציות ממוקדות מדגישה את מחויבותה לשיפור מתמיד וליעילות תפעולית. המחויבות להחזר הון משמעותי לבעלי המניות , כולל העלאת הדיבידנד ב-8%, משלימה את התמונה הפיננסית החיובית.לגבי התחזיות לעתיד, RTX נראית ממוקמת היטב להמשך צמיחה רווחית לטווח ארוך. הביקוש הגובר בשוקי התעופה המסחרית והביטחון , יחד עם צבר ההזמנות העצום וההשקעה המתמשכת בחדשנות, צפויים לתמוך בצמיחה זו. האתגרים הקשורים למכסים ולשינויי מס דורשים ניהול קפדני, אך נראה שהחברה לוקחת אותם בחשבון בתחזיותיה. סך הכל, הדו”ח הרבעוני של RTX Corporation לשנת 2025 מציג תמונה אופטימית של חברה חזקה ויציבה, המוכנה למנף הזדמנויות בשווקיה.