נאסד”ק: שיאים חדשים בעידן של שינוי – ניתוח רבעון ראשון 2025

פתיחה: נאסד”ק שוברת שיאים – בעידן של אי-ודאות

ברבעון הראשון של 2025, נאסד”ק (Nasdaq Inc.) מציגה תוצאות כספיות חזקות במיוחד, עם צמיחה מרשימה בכל שלושת תחומי פעילותה המרכזיים. על רקע סביבה מאקרו-כלכלית תנודתית ולחצים רגולטוריים גוברים, הצליחה החברה להבליט את עצמה כגורם יציב, חדשני ואסטרטגי בזירה הפיננסית העולמית. החברה ממשיכה לצמוח לא רק בזכות פעילות מסחר מסורתית, אלא בעיקר דרך פתרונות טכנולוגיים מתקדמים עבור שוקי ההון, רגולטורים וגופים מוסדיים.

טכנולוגיה במקום מסחר – מודל עסקי חדש

המעבר של נאסד”ק מחברת בורסה מסורתית לחברת SaaS וטכנולוגיה פיננסית מובהקת מתבטא היטב בביצועי חטיבת הפינטק. הכנסות ממגזר הפינטק עלו ב־10% ל־432 מיליון דולר, כאשר ההכנסות מפתרונות לניהול פשעים פיננסיים זינקו ב־21%. גם פתרונות טכנולוגיה רגולטורית וטכנולוגיות למסחר מוסדי הציגו צמיחה דו-ספרתית. מדובר במנועי צמיחה המייצגים את עמוד השדרה העתידי של החברה, תוך מענה לדרישות רגולציה מחמירות והעדפה הולכת וגוברת מצד שחקנים מוסדיים לפתרונות מבוססי ענן וניהול סיכונים.

מסחר? עדיין רלוונטי – אך כחלק ממערכת רחבה

על אף המיקוד בפלטפורמות טכנולוגיות, נאסד”ק לא זונחת את פעילות הליבה המסורתית שלה. מגזר המסחר רשם עלייה של 19% בהכנסות והגיע ל־281 מיליון דולר, תוך שבירת שיאים בנפחי המסחר בארה”ב – 2.3 מיליארד מניות בממוצע יומי במסחר מזומן ו־15.6 מיליון חוזי אופציות ביום. גם פעילות בשווקים האירופיים הציגה צמיחה, והנתונים משקפים מגמה של חיפוש אחר נזילות בטוחה ונגישה בתקופה של חוסר יציבות בשווקים.

מדדים ונתונים: מנועי ערך בהיקף טריליון דולר

חטיבת המדדים של נאסד”ק המשיכה לשבור שיאים, עם צמיחה של 26% בהכנסות ברבעון הראשון. החברה דיווחה על 27 מיליארד דולר של גיוסים לקרנות סל עוקבות מדדים מבית נאסד”ק (ETP AUM) ברבעון אחד בלבד, כאשר סך הנכסים המנוהלים על בסיס מדדים אלה עומד על 662 מיליארד דולר. במקביל, נאסד”ק רשמה 45 הנפקות חדשות של חברות תפעוליות, כולל שלושה מתוך חמש ההנפקות הגדולות של הרבעון, תוך שמירה על שיעור זכייה של 82% מהחברות המתאימות לקריטריונים שלה.

מהבורסה לשירותי SaaS – השינוי האסטרטגי שמגדיר מחדש את נאסד”ק

אחד השינויים המרכזיים שמבליטים את התפתחותה של נאסד”ק כחברת טכנולוגיה הוא המעבר למודל הכנסות מבוסס SaaS. ברבעון הראשון של 2025, ההכנסות השנתיות המבוססות SaaS הגיעו ל־1.06 מיליארד דולר – עלייה של 14% לעומת התקופה המקבילה. שיעור זה מייצג 37% מההכנסות החוזרות של החברה (ARR), ומצביע על מעבר אסטרטגי מחברה ריאקטיבית לחברה המספקת פתרונות תוכנה פרואקטיביים ומודולריים. המודל מאפשר לנאסד”ק גמישות תזרימית, שיפור ביכולת התחזית, וביסוס קשרים עמוקים עם לקוחות מוסדיים דרך שירותים בעלי ערך מוסף גבוה ומתמשך.

איתנות פיננסית ותשואת בעלי מניות

נאסד”ק ממשיכה להציג תזרים מזומנים חזק, שהסתכם ב־674 מיליון דולר ברבעון הראשון לבדו, עם יחס חלוקת דיבידנד של 32% ורכישת מניות עצמית בהיקף של 115 מיליון דולר. שיעור המינוף ירד ל־3.4x, וזאת למרות חוב מצטבר של 8.6 מיליארד דולר – נתון שמנוהל באופן קפדני ומתוכנן היטב לאור פריסת חוב רחבה עד 2063. שילוב זה בין השקעות אורגניות, הקטנת חוב והחזר הון לבעלי מניות ממקם את נאסד”ק בעמדה פיננסית איתנה גם בטווח הבינוני.

מה ההבדל בין מדד Nasdaq לבין תעודת הסל QQQ?

מדד נאסד”ק 100 הוא מדד המשקף את ביצועיהן של 100 החברות הלא-פיננסיות הגדולות ביותר הרשומות בנאסד”ק, והוא נחשב למדד ייחוס מרכזי עבור תחום הטכנולוגיה. מנגד, תעודת הסל QQQ היא מכשיר השקעה סחיר (ETF) אשר עוקב אחר מדד זה. ההבדל המהותי הוא שמדובר במדד תיאורטי לעומת כלי השקעה ממשי: QQQ מאפשרת חשיפה ישירה למדד, אך כוללת דמי ניהול, שונות בביצועים, ונכסים מנוהלים בפועל. המדד מייצג ביצועים טהורים, בעוד התעודה מציגה את התשואה הריאלית למשקיעים.

סיכום: נאסד”ק כעמוד תווך של התשתית הפיננסית הגלובלית

בזכות פיזור ענפי רחב, תמהיל הכנסות יציב, ויכולת ביצוע טכנולוגית מוכחת, נאסד”ק מדגימה כיצד גוף פיננסי מסורתי יכול להפוך לחברת פתרונות גלובלית בעידן הדיגיטלי. הצמיחה בהכנסות SaaS, הנתונים החזקים מפעילות המסחר, וההשקה המואצת של מוצרים חדשים ממקמים את החברה כחוליה קריטית במערכת הפיננסית העולמית. בעתיד הנראה לעין, נאסד”ק לא תהיה רק הבורסה של החברות הטכנולוגיות – אלא גם החברה הטכנולוגית של הבורסות.