חזרה לפוקוס בשוק הקמעונאות המוזלת

דולר ג’נרל (Dollar General, סמל DG) היא אחת מהרשתות הקמעונאיות המובילות בארצות הברית בתחום המכירה המוזלת. ברקע שוק תנודתי, לחצים אינפלציוניים ושינויים בהרגלי הצריכה, החברה מצליחה להציג תוצאות מרשימות לרבעון הראשון של שנת 2025, לצד תוכניות ארוכות טווח להתרחבות ולייעול. העלייה החדה במחיר המניה בעקבות פרסום הדוחות מעידה על כך שהשוק רואה בחברה עוגן יציב ומוקד לאופטימיות זהירה.

ביצועים פיננסיים מרשימים לרבעון הראשון של 2025

דולר ג’נרל הציגה ברבעון הראשון רווח למניה (EPS) של 1.78 דולר – גבוה משמעותית מהתחזיות המוקדמות שעמדו על 1.47 דולר בלבד. ההכנסות הסתכמו ב-10.44 מיליארד דולר, עלייה של 5% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. גם כאן החברה עקפה את התחזיות, שצפו הכנסות של כ-10.26 מיליארד דולר.

אחת הנקודות המרכזיות היא העלייה במכירות החנויות הזהות (Same-Store Sales), שעמדה על 2.4%, כמעט כפול מהתחזיות. העלייה נבעה מהגברת ההוצאה הממוצעת לעסקה (Average Basket Size), על אף ירידה קלה בתנועת הלקוחות (Foot Traffic), מה שמעיד על חיפוש של צרכנים אחר פתרונות חסכוניים יותר – תופעה אופיינית לתקופות כלכליות מאתגרות.

תחזיות לשנת 2025: עלייה מתונה אך יציבה

בעקבות התוצאות, החברה עדכנה את תחזיותיה לשנת 2025: הכנסות צפויות לצמוח ב-3.7%–4.7%, ומכירות חנויות זהות צפויות לעלות בטווח של 1.5%–2.5%. תחזית הרווח למניה הועלתה לטווח שבין 5.20 ל-5.80 דולר – איתות על המשך שיפור ברווחיות למרות אתגרים חיצוניים.

אסטרטגיה עסקית: התייעלות וחדשנות

החברה פועלת בהתאם לשתי תוכניות עיקריות: “Back to Basics” – שמטרתה לחזק את הביצועים התפעוליים הבסיסיים של הרשת, ו-“Project Elevate” – פרויקט שמיועד לשדרוג חוויית הקנייה ברשת ולהגדלת המכירות ללקוח. במסגרת פרויקטים אלו, החברה מבצעת רה-ארגון בחנויות, מצמצמת תצוגות לא יעילות, משפרת את נראות המוצרים ומשקיעה במערכות ניהול מתקדמות.

במהלך 2025 מתכננת החברה כ-4,885 פרויקטים של התחדשות, שכוללים פתיחה של 575 חנויות חדשות בארה”ב, 15 חנויות נוספות במקסיקו, שיפוץ כולל של 2,000 חנויות, שיפוץ חלקי של כ-2,250 חנויות נוספות, והעתקה של כ-45 חנויות לאזורים בעלי פוטנציאל כלכלי גבוה יותר.

סגירת חנויות: גישה סלקטיבית להבטחת רווחיות

במקביל לפתיחה ולהתרחבות, החברה גם בוחנת מחדש את מפת החנויות הקיימת. במסגרת סקירה רחבת היקף, הוחלט לסגור 96 חנויות Dollar General ו-45 חנויות מהמותג המשלים pOpshelf, וכן להמיר 6 חנויות של pOpshelf לסניפים רגילים של Dollar General. הגישה מבטאת מגמה של התמקדות בפעילות רווחית ובמיקוד בנכסים מניבים בלבד.

כיוונים לצמיחה: השקעה בטכנולוגיה ובכוח אדם

דולר ג’נרל משקיעה לא רק בנדל”ן – אלא גם בטכנולוגיה. החברה מפתחת מערכות ניהול מלאי ואנליטיקה שמבוססות על נתוני אמת, ומטמיעה תשתיות דיגיטליות מתקדמות, שמטרתן להקטין אובדן מלאי (Shrink), לשפר רמות שירות ולהתאים את ההיצע לביקוש המשתנה.

בנוסף, החברה משקיעה בהון האנושי: גיוס של 120 מנהלי מחוז חדשים ובחינה של מודלים תפעוליים גמישים יותר לסניפים – כל זאת תוך התמודדות עם עלויות שכר הולכות וגדלות. ההשקעה בכוח אדם נועדה לשפר את הביצועים בסניפים הקיימים ולתת מענה לשביעות רצון לקוחות.

השפעת המניה על השוק: אמון המשקיעים

בעקבות פרסום הדוח, מניית החברה זינקה ב-8% במסחר המוקדם. המניה עלתה ביותר מ-28% מתחילת 2025 – מה שמעיד על מגמה של חזרת אמון במניה לאחר תקופה של ירידות. ההצלחה הנוכחית מבוססת לא רק על תוצאות, אלא גם על המדיניות השמרנית והעקביות בניהול.

מבחינת שוק ההון, הביצועים של דולר ג’נרל מעידים על התאוששות מסוימת במגזר הקמעונאות, ובעיקר בחברות שמצליחות לפנות לקהל צרכנים רגיש למחירים. זהו מגזר שמושך משקיעים המחפשים יציבות יחסית גם בתקופות מאתגרות.

מגמות מאקרו והשפעתן על פעילות החברה

ההצלחה היחסית של דולר ג’נרל לא מתקיימת בוואקום. החברה נהנית ממגמות מאקרו כלכליות עולמיות, שבחלקן מהוות אתגר לענפי מסחר אחרים. אינפלציה מתמשכת, עליית ריבית, ירידה בכוח הקנייה של משקי הבית, ואי-ודאות גיאופוליטית – כל אלה יוצרים לחץ על צרכנים בכל הרמות הסוציו-אקונומיות. בעוד רשתות יוקרתיות נאבקות על נאמנות לקוחות, רשתות מוזלות כמו דולר ג’נרל מצליחות למשוך לקוחות חדשים דווקא בזכות הצעות הערך הפשוטות והבהירות שלהן.

במילים אחרות, כלכלת “הישרדות” – שבה הצרכן מקבל החלטות קנייה שמרניות יותר – פועלת לטובת קמעונאים זולים. החברה מודעת לכך, ומכווינה את מאמצי השיווק והפריסה הגיאוגרפית שלה בהתאם. הרחבה באזורים כפריים או פרווריים, שבהם אין נגישות גבוהה לקמעונאות פרימיום, מספקת יתרון תחרותי לחברה מול מתחרים כמו Walmart או Target, שמתרכזים בעיקר במרכזים אורבניים.

אסטרטגיית שימור לקוחות ומעורבות קהילתית

דולר ג’נרל אינה מסתפקת בהצעת מחירים זולים – היא משקיעה גם בשימור לקוחות ובחיזוק הקשר עם הקהילות המקומיות. באמצעות תוכניות נאמנות, תרומות לקהילה, והנגשת מוצרים בסיסיים באזורים מוחלשים, החברה ממצבת את עצמה לא רק כקמעונאית – אלא כשחקן חברתי כלכלי. בכך היא בונה מוניטין יציב ויוצרת חסם פסיכולוגי משמעותי למעבר לקוחות למתחרים.

החברה גם בוחנת שילוב של שירותים נוספים כמו בתי מרקחת, אזורי שירות עצמי מתקדמים (בחנויות שבהן לא נרשם זליגת מלאי גבוהה), ושיתוף פעולה עם חברות שליחויות להרחבת יכולות המסחר האלקטרוני – תחום שבו החברה עדיין מצויה בפיגור יחסי, אך מפגינה התקדמות הדרגתית.

סיכונים גלובליים ותלות בשרשראות אספקה

חרף כל היתרונות, החברה אינה חסינה בפני זעזועים חיצוניים. כמו רבות אחרות, היא תלויה בשרשראות אספקה גלובליות, במיוחד עבור מוצרים מיובאים מסין, הודו ומדינות אסיה נוספות. כל שיבוש – בין אם לוגיסטי ובין אם גיאופוליטי – עלול להשפיע על זמינות המלאי ועל רווחיות החברה.

בנוסף, הגברת הרגולציה על שכר מינימום במספר מדינות בארה”ב עלולה להעלות את הוצאות השכר של הרשת, שכבר היום מהוות את אחד המרכיבים המרכזיים בתקציב התפעול. גם עלויות ביטוח, הובלה ושינוע נמצאות במגמת עלייה, דבר שמחייב את החברה להמשיך לייעל תהליכים תפעוליים ולבחון מחדש חוזים עם ספקים.

סיכום: חוסן, הסתגלות וצמיחה מתונה

דולר ג’נרל היא דוגמה לחברה שיודעת להסתגל למציאות משתנה – בין אם מדובר באינפלציה, שינויים גאוגרפיים או שינויים בצרכים של הלקוחות. היא מצליחה לשלב מדיניות צמיחה עם גישה שמרנית לניהול סיכונים. בעוד שהחברה אינה חסינה מפני לחצים חיצוניים, התחזיות מעידות על פוטנציאל להמשך צמיחה יציבה, במיוחד אם תמשיך להשקיע בטכנולוגיה, בחדשנות ובשירות.

עם בסיס כלכלי יציב, גמישות תפעולית ויכולת קריאה נכונה של השוק, דולר ג’נרל צפויה להישאר שחקנית מרכזית בתחום הקמעונאות המוזלת – גם בטווח הקצר וגם בעתיד הרחוק.