נאט”ו מאיצה את תקציבי הביטחון – השווקים מגיבים בהתאם

שוקי ההון באירופה פתחו את יום רביעי בעליות חדות במניות מגזר הביטחון, כאשר ברקע פסגת נאט”ו השנתית שמתקיימת בהאג שבהולנד. פגישת 32 המדינות החברות בברית, מלבד ספרד, הובילה להסכמה עקרונית להעלות את יעד הוצאות הביטחון ל-5% מהתמ”ג עד שנת 2035. תגובת השוק לא איחרה לבוא: מדד Stoxx האירופי לחלל והגנה זינק ב־1.2% ביום אחד, והשלמתו עלייה של כמעט 50% מתחילת השנה מלמדת על שינוי עומק בתפיסה הכלכלית של סקטור זה.

באבקוק הבריטית מובילה את המגמה: תוכנית רכישה והעלאת תחזיות

במרכז תשומת הלב ניצבת חברת באבקוק אינטרנשיונל, קבלנית ההגנה הבריטית, שזינקה ביום רביעי ב-13.26% והגיעה למחיר של 1,170 פני. העלייה מגיעה לאחר שהחברה הודיעה באופן מפתיע על תוכנית רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 200 מיליון ליש”ט, ובמקביל העלתה את תחזיות הצמיחה לשנים הקרובות. החברה צופה כי בשנת הכספים 2026 תעמוד על שולי רווח תפעוליים של 8% – שנה מוקדם מהמתוכנן – וכי בטווח הבינוני תוכל להעלות את שולי הרווח שלה ל-9%.

מכירות החברה לשנת הכספים 2025 הסתכמו ב־4.831 מיליארד ליש”ט, נתון שעמד בציפיות השוק, בעוד הרווח המתואם עלה על תחזיות האנליסטים והגיע ל־363.9 מיליון ליש”ט. מדובר באיתות ברור למשקיעים על עוצמתה התפעולית של החברה, שבונה בין היתר את הפריגטות החדשות מסוג 31 עבור הצי המלכותי הבריטי, בהן גם ה־HMS Venturer שיצאה לאחרונה ממספנת רוזית’ שבסקוטלנד.

ניתוח השוק: משקיעים פונים לביטחון בעידן אי ודאות גיאופוליטית

הנסיקה של מניות באבקוק לא מגיעה בחלל ריק. המגזר הביטחוני באירופה נהנה השנה ממומנטום יוצא דופן, כשברקע המלחמה המתמשכת באוקראינה, התחמשות מחדש של מדינות האיחוד האירופי, והחשש מהתפשטות סכסוכים אזוריים במזרח התיכון ובאסיה. ככל שהגיאופוליטיקה הופכת בלתי צפויה, כך גדל הרצון של מדינות להשקיע בהגנה צבאית ובשדרוג טכנולוגיות לחימה, סייבר ולוגיסטיקה.

חברות כמו Avio האיטלקית, שעוסקת בפיתוח טכנולוגיות אווירונאוטיקה, הוסיפו ביום רביעי 2.5%, ואילו Rank הגרמנית עלתה ב־2%. העליות משקפות לא רק את הסנטימנט הכללי, אלא גם כניסת כסף מוסדי חדש למגזר שעד לפני עשור נחשב לשולי יחסית בתיקי השקעה אירופיים.

ההקשר הפוליטי: ברית נאט”ו מציבה רף תקציבי חדש

ההחלטה להעלות את יעד ההוצאה הביטחונית של מדינות נאט”ו ל־5% מהתמ”ג עד 2035 נחשבת לצעד חריג בקנה מידה היסטורי. מדובר בקפיצה משמעותית מהיעד הקודם, שעמד על 2% בלבד. רבים מהחברים בברית, לרבות ספרד, איטליה וקנדה, אף לא הצליחו לעמוד ביעד המקורי של 2014, מה שממחיש את גודל האתגר החדש.

עם זאת, מדינות כמו פולין ואסטוניה כבר דיווחו כי יעמדו ביעד החדש תוך שנים ספורות. גרמניה ובריטניה תומכות עקרונית במהלך, אך מסתייגות מהאצת יישומו בשל אילוצים תקציביים פנימיים. בינתיים, ההכרזה יוצרת רוח גבית לסקטור הביטחוני, והיא צפויה להוביל לגל חוזים חדשים לחברות רבות, וביניהן באבקוק, Rheinmetall, Leonardo ו-Saab.

שינוי תודעתי: “להיות במערכת ההגנה זה שוב מגניב”

המנכ”ל של באבקוק, דיוויד לוקווד, ביטא בריאיון עם אנליסטים תחושת שינוי עומק בקרב הציבור והמשקיעים לגבי סקטור הביטחון. “הייתי צריך לחכות לשנות השישים שלי כדי להיות מגניב כמנהל עסקי”, אמר לוקווד בחיוך. “פתאום כולם מבינים כמה חשוב מה שאנחנו עושים. כשאתה בונה מערכות שמגינות על מדינה שלמה – אתה מקבל כבוד חדש”.

לוקווד הוסיף כי התעשייה הביטחונית עברה שנים של קיצוצים וצעדי התייעלות, אך כעת ניצבת בפני הזדמנות נדירה לשינוי פרדיגמה. הביקוש עולה, המימון זורם, והממשלות אינן מהססות לחתום על חוזים גדולים במטרה לבנות מחדש את התשתיות הצבאיות שלהן – כולל מערכות נ”מ, טילים בליסטיים, לוחמה ימית, סייבר והגנה אזרחית.

תחזית קדימה: באבקוק והתחמשות אירופה כמנוע צמיחה

הצפי של אנליסטים מ-JP Morgan הוא שמניית באבקוק עשויה להמשיך ולעלות בכ־17% נוספים בשנה הקרובה, למחיר יעד של 1.37 ליש”ט. הדבר מתבסס הן על תמחור נוכחי שנמוך יחסית למתחרות, והן על הסינרגיה בין שיפור תפעולי, גידול בהזמנות ותחזיות ממשלתיות המעודדות השקעה. באבקוק, שלה היסטוריה של התמחות ימית והנדסה כבדה, מציגה כיום גמישות אסטרטגית, והיכולת שלה לרכוש בחזרה מניות מעידה על חוסן פיננסי לא מבוטל.

גם המשקיעים עצמם לא נשארו אדישים. ההפתעה שבהכרזת הרכישה החוזרת נתפסת כמהלך המעיד על אמון פנימי מצד הנהלת החברה, ובמקביל כמנוע מיידי לתשואת יתר ביחס לשוק. בכך מצטרפת באבקוק לגל גובר של חברות ביטחוניות באירופה שממנפות את תנופת ההתחמשות לצמיחה מואצת.

סיכום: סקטור ההגנה האירופי יוצא לדרך חדשה

עם פתיחת פסגת נאט”ו וההחלטה הדרמטית על הגדלת תקציבי הביטחון, ברור שסקטור ההגנה האירופי נמצא בעיצומה של מגמה חדשה. מניות כמו באבקוק, Avio ו-Rank מדגימות כיצד רוחות השוק משתנות, וכיצד איומים גיאופוליטיים עשויים להפוך להזדמנויות השקעה ממשיות. עבור מדינות אירופה, מדובר לא רק בהתמודדות עם איומים, אלא גם בהכרה בצורך האסטרטגי להחזיר את היכולת ההגנתית לידיים מקומיות – ואת הפוקוס הכלכלי למפעלים, ידע וטכנולוגיה ביטחונית.