בזמן שהשווקים הפיננסיים המסורתיים נעים בזהירות לקראת פרסום נתוני התמ”ג בארה”ב, שוק הנכסים הדיגיטליים רשם מהלך דרמטי: זרימות הון בהיקף של 1.9 מיליארד דולר בשבוע החולף, כך לפי דו”ח של CoinShares שהתפרסם ב־26 ביולי 2025. מדובר בשבוע השני בעוצמתו אי פעם עבור Ethereum, ולשיא חודשי כולל של 11.2 מיליארד דולר — הנתון הגבוה ביותר מאז תחילת 2022. במוקד: Ethereum, Solana ו־XRP – בעוד ש־Bitcoin דווקא רשם יציאה נטו מהשוק.

Ethereum במרכז הבמה: התלהבות מוסדית מחדשת את המומנטום

Ethereum (ETH) ביסס את מעמדו כמוקד המשיכה המרכזי של משקיעים מוסדיים בשבוע האחרון, לאחר שגייס כ־1.59 מיליארד דולר – השבוע השני בגודלו בתולדותיו. Month-to-date נרשמו ל־ETH כניסות של כ־4.9 מיליארד דולר, ובסך הכול Year-to-Date של 7.79 מיליארד דולר – נתון שכבר עקף את כל היקף הזרימות לשנת 2024 כולה. הזינוק נובע ככל הנראה מהתלהבות מחוזקת מהצפוי מהשקת שירותי Layer-2 חדשים לצד כניסות של גופי מסחר מארה”ב, בריטניה וסינגפור. כמו כן, משקיעים מעריכים כי ETH נהנה כעת מרגולציה גמישה יותר לעומת ביטקוין, על רקע חקיקה דיגיטלית רכה באירופה.

ביטקוין נסוג: יציאת כספים על רקע עייפות שוק

למרות שמדובר בנכס הדיגיטלי הגדול בעולם, Bitcoin רשם בשבוע האחרון יציאת הון של 175 מיליון דולר, המשקפת מגמה של האטה בהתעניינות המוסדית. בחודש כולו עדיין יש לביטקוין כניסות חיוביות של 5.47 מיליארד דולר, ונתון שנתי חזק של 20.47 מיליארד דולר – אך היציאה האחרונה מאותתת על מימוש רווחים מצד חלק מהשחקנים. ייתכן כי העדר אירועי Halving קרובים או חשש מהאטת צמיחה בשוק הקריפטו האמריקאי תורמים ללחץ מכירה זמני.

זרימות לפי מטבעות: Solana, XRP ו־Sui ממשיכים להתחזק

לצד Ethereum, גם Solana רשם שבוע מצוין עם גיוס של 551 מיליון דולר – המשקף תחייה מחודשת סביב פרויקטים מבוזרים ומערכות תשלומים מבוססות SOL. XRP, אף הוא נהנה מזרימה חיובית של 189 מיליון דולר, ככל הנראה על רקע סיום סאגת התביעות מול SEC בארה”ב. מטבעות כמו Sui (8 מיליון דולר), Cardano (1.3 מיליון) ו־Chainlink (0.5 מיליון) רושמים זרימות צנועות אך עקביות, מה שמחזק את תחושת הפיזור בשוק ועניין גובר בנכסים קטנים יותר.

תת־מגזרים: נכסים מרובי מטבעות ומכירות Short מעוררים עניין

תת הקטגוריה Multi-Asset, הכוללת מוצרים שמשקיעים ביותר ממטבע אחד, חוותה יציאה של 24 מיליון דולר – המשקפת כנראה מיקוד גובר של משקיעים בנכסים ממוקדים ולא בתמהילים כלליים. במקביל, מוצרי השקעה מסוג Short Bitcoin חוו ירידה נטו של כ־4.6 מיליון דולר – רמז לכך שמשקיעים לא מהמרים באופן מסיבי על ירידות חריפות ב־BTC בטווח הקצר. זרימות שליליות אלו עשויות גם להצביע על מעבר זמני לעמדות ניטרליות מצד גופי מסחר שמרניים.

שיא חודשי חדש בשוק: זרימות כוללות מתקרבות ל־30 מיליארד דולר ב־2025

החודש הנוכחי מהווה נקודת מפנה בשוק הנכסים הדיגיטליים: עם 11.2 מיליארד דולר ב־MTD inflows, מדובר באחד החודשים החזקים אי פעם. לשם השוואה, בינואר 2025 נרשמו זרימות של 7.3 מיליארד דולר בלבד, ובחודשים פברואר–אפריל המספרים נעו בין 3 ל־5 מיליארד. החודש הנוכחי משקף עלייה של למעלה מ־110% בהשוואה לממוצע החודשי של המחצית הראשונה של השנה, והוא מתרחש דווקא על רקע תחזיות מאקרו זהירות יותר לגבי המשך צמיחת הכלכלה העולמית.

מה אומר הגרף: חזרה חדה לטריטוריה חיובית

הגרף השבועי של CoinShares מציג חזרה ברורה של שוק הקריפטו לטריטוריה חיובית, לאחר תקופה של יציבות יחסית בשבועות 20–25. העלייה השבועית ליותר מ־4 מיליארד דולר מצביעה על מהלך חד של כניסות, המזכיר את השיאים שנרשמו סביב ETF הביטקוין בארה”ב בתחילת השנה. העובדה שזו הפעם הראשונה מזה יותר מחודשיים שזרימות עולות לרמות אלו – עשויה להעיד על תחילתה של מגמה רחבה יותר של השקעות סקטוריאליות מוגברות.

התמונה הכוללת: מה ה־AUM מלמד?

נכון ל־26 ביולי 2025, סך הנכסים המנוהלים (AUM) בשוק ההשקעות הדיגיטליות עומד על 221.4 מיליארד דולר. ביטקוין שומר על הדומיננטיות עם 179.8 מיליארד, ואחריו Ethereum עם 28.3 מיליארד. משמעות הדבר: למעלה מ־93% מהנכסים המנוהלים מרוכזים בשני מטבעות בלבד, תזכורת לכך שהשוק עדיין ריכוזי מאוד – חרף הצמיחה המרשימה של אלטרנטיבות כמו Solana ו־XRP. בטווח הקצר, AUM זה מהווה מדד לעניין מוסדי, אך גם אינדיקטור לרמות הסיכון שמשקיעים מוכנים לקחת.

לאן מכאן: שלושת התרחישים המרכזיים

ראשית, אם זרימות ההון החיוביות יימשכו גם לאוגוסט – השוק עשוי לרשום התאוששות רוחבית, בדגש על Altcoins. שנית, אם הפד יאכזב את השווקים עם העלאת ריבית נוספת או רמזים להידוק כמותי, ייתכן וההון יחזור לשוליים ויחל מימוש. שלישית, במידה ויתחזקו דיווחים על כניסת קרנות פנסיה אמריקאיות לתחום – Ethereum ו־Solana עשויים להרוויח מהתדמית הטכנולוגית הגבוהה והמהירות הארגונית של הרשתות.