מה קרה ל-S&P 500 במרץ? הירידה שהפתיעה את השווקים

ירידה של 5.57% במדד המוביל וחשש להתקררות הסנטימנט בשווקים

לאחר פתיחת שנה חזקה במיוחד בשוקי ההון, מדד ה-S&P 500 רשם בחודש מרץ ירידה של 5.57%, עם נסיגה של 33 נקודות מהשיאים האחרונים. מדובר בתיקון טכני ראשון לאחר ראלי בן מספר חודשים, שהתאפיין באופטימיות כלפי המדיניות המוניטרית, צמיחה חזקה של חברות הטכנולוגיה וציפייה להפחתות ריבית.

עליית מחזורי המסחר והמעבר ל”מוד דפנסיבי”

מהגרף שצורף ניתן להבחין בבירור שהירידות האחרונות מלוות במחזורי מסחר הולכים וגדלים – אינדיקציה מובהקת לכך שמשקיעים מוסדיים וקרנות גידור פועלים לצמצום חשיפה. בנוסף, מדדי התנודתיות (VIX) עלו במקביל, מה שמחדד את התחושות של מעבר מסוים לפוזיציה הגנתית יותר בשוק.

מדיניות המכסים של טראמפ חוזרת למרכז הבמה

בחודש האחרון החלה הרטוריקה הכלכלית סביב הבחירות בארה”ב לתפוס תאוצה, עם חידוד המסרים של דונלד טראמפ בדבר כוונתו להחזיר את מדיניות המכסים האגרסיבית, בדגש על יבוא מסין ומדינות אחרות. האיום בהטלת מכסים גורפים, גם אם תיאורטי בשלב זה, מערער את הוודאות הכלכלית ואת שרשראות האספקה – מה שמשפיע ישירות על סקטורים תעשייתיים, טכנולוגיים וצרכניים במדד ה-S&P. השוק לא אוהב חוסר ודאות, והאפשרות לחזרה לעימותים סחריים מעיבה על הסנטימנט הכללי.

משקיעים נבהלים מהר יותר – והמכירה אוטומטית

אחד המאפיינים המרכזיים של הירידה האחרונה נעוץ באפקט הדומינו ההתנהגותי: בשווקים ממוחשבים ורגישים, גם ירידה מתונה יכולה להפעיל טריגרים פסיכולוגיים – שמובילים להוראות מכירה אלגוריתמיות, ביצועי פאניקה בקרב משקיעים קמעונאיים, ואובדן ביטחון כללי. כשכולם בורחים בו זמנית, גם תיקון מינורי עלול להפוך לנפילה רוחבית. במובן הזה, מרץ היה שיעור חשוב בתנודתיות שמתחת לפני השטח, אפילו כשהנתונים המאקרו-כלכליים עצמם לא שידרו בהכרח משבר מיידי.

האם זהו שינוי מגמה או תיקון זמני?

הירידות האחרונות מגיעות על רקע ציפיות מחודשות לפעולה מוניטרית מתונה יותר מצד הפד, לצד נתוני מאקרו לא אחידים – שילוב של אינפלציה דביקה במדדים מסוימים מול סימנים ראשונים להאטה בצריכה. סקטורים שהובילו את הירידות כללו בעיקר טכנולוגיה, נדל”ן וחברות צמיחה, בעוד שסקטורים דפנסיביים כמו בריאות ותשתיות הציגו עמידות יחסית.

מניות מובילות שבלטו לשלילה

חברות כמו NVIDIA, Meta ו-Tesla רשמו ירידות חזקות במיוחד, לאחר שבחודשים האחרונים נהנו מפרץ של קניית יתר. המשקיעים החלו לתמחר מחדש את פוטנציאל הצמיחה לנוכח סביבה ריבית נוכחית שנשארת “גבוהה לאורך זמן”.

סיכום והסתכלות קדימה

בעוד שהירידות בחודש מרץ עשויות להתברר כתיקון בריא לשוק חם מדי, קיימת חשיבות רבה לעקוב אחר פרסום הדוחות לרבעון הראשון והחלטות הפד הקרובות. עונת הדוחות הקרובה תהיה אבן בוחן קריטית לשאלה האם השוק יוכל לשוב לעליות, או שמא מדובר בתחילתו של שינוי מגמה עמוק יותר.