עיקרי הדברים:

– הסנאטור ג’יימס לנקפורד הדגיש את חשיבותו של בנק מרכזי עצמאי מהשפעות פוליטיות.
– ההערות מגיעות בזמן שבו מקבלי ההחלטות שוקלים את נתיב הריבית בשנת בחירות גורלית.
– השווקי נותרו רגישים לכל תפיסה של השפעה פוליטית על מדיניות מוניטרית בארה״ב.

הסנאטור הרפובליקני ג’יימס לנקפורד הדגיש כי על הפדרל ריזרב לפעול ללא התערבות פוליטית, תזכורת לכך שעצמאות מוניטרית נותרה יסוד מרכזי באמינות הכלכלית. דבריו מגיעים בעיתוי שבו החלטות הפד בנוגע לאינפלציה ולריביות נתונות לבחינה קפדנית, עם השפעות פוטנציאליות על השווקי הפיננסיים הגלובליים – כולל ישראל.

איתותים פוליטיים סביב הפד

הצהרתו של לנקפורד משקפת דאגה רחבה יותר, שלפיה מחזורים פוליטיים עלולים להשפיע יותר ויותר על הציפיות למדיניות מוניטרית. כאשר האינפלציה בארה״ב עדיין מעל יעד ה־2% של הפד ושיעורי האבטלה נמוכים היסטורית, הוויכוחים בשאלה אם יש להפחית ריבית או להמשיך בהידוק ממושך התחדדו. בשנות בחירות, מחוקקים משני הצדדים ניסו היסטורית להשפיע על דרכו של הפד, מה שמעורר שאלות אם עצמאותו תוכל לעמוד בלחץ הפוליטי. עבור משקיעים, לאיתותים כאלה יש חשיבות רבה שכן הם משפיעים על תשואות אג״ח, הערכות שווי מניות ועוצמת הדולר האמריקני.

רגישות השווקי לאמינות המדיניות

השווקי הפיננסיים נוטים להגיב לא רק לצעדים עצמם אלא גם לאמינות המוסדות שמאחוריהם. אם המשקיעים ירגישו שגורמי הפד מונחים בידי לוחות זמנים אלקטורליים ולא על פי יסודות כלכליים, האמון בנכסים אמריקניים עלול להיחלש. תשואות האג״ח הממשלתיות, אשר לאחרונה התקרבו לשיאי רב־שנתיים, עלולות להפוך לתנודתיות אף יותר. באותה מידה, שווקי המניות עלולים לחוות תנודות חדות יותר ככל שהאי־ודאות סביב כיוון המדיניות תתגבר. עבור השווקי בישראל, שבהם גופים מוסדיים מחזיקים בהיקף משמעותי של נכסים אמריקניים, שינויים באמינות המוניטרית של ארה״ב עלולים להתבטא במהירות בביצועי הבורסה בתל אביב ובשער החליפין שקל־דולר.

השלכות גלובליות ומקומיות

העצמאות של הבנק המרכזי בארה״ב נושאת גם משמעות גלובלית, לנוכח מעמדו של הדולר כמטבע הרזרבה של העולם. פד שנתפס כמושפע פוליטית עלול לערער את האמון בנכסים צמודי דולר, ולדחוף מדינות מתעוררות לחפש דרכי גיוון. במישור המקומי, משקי הבית והעסקים בארה״ב מתמודדים עם השלכות מוחשיות: שיעורי המשכנתאות, עלויות המימון התאגידי ותנאי האשראי הצרכני מושפעים ישירות מעמדתו של הפד. דבריו של לנקפורד מדגישים אפוא לא רק עיקרון פילוסופי של עצמאות, אלא גם צורך מעשי ליציבות כלכלית בבית ובעולם.

בהסתכלות קדימה, השווקי ימשיכו לעקוב מקרוב הן אחר הצהרות המדיניות של הפד והן אחר הרטוריקה הפוליטית סביבו. כל תפיסה של לחץ מצד מחוקקים עלולה להעצים תנודתיות, במיוחד אם תשתלב בהפתעות אינפלציוניות או בנתוני תעסוקה חלשים יותר. עבור משקיעים גלובליים – ובכללם בישראל – עמידותה של עצמאות הפד נותרת גורם מכריע בהערכת סיכונים ובהקצאת הון בחודשים הקרובים.