מאזן התקציב הפדרלי של ארה”ב: מה זה אומר ולמה זה חשוב?

מדד שמגלה לאן זורם הכסף הציבורי

מאזן התקציב הפדרלי של ארצות הברית (U.S. Federal Budget Balance) הוא אחד המדדים המרכזיים להבנת מצב הכלכלה האמריקאית. המדד משקף את ההפרש בין סך ההכנסות של ממשלת ארה”ב (כגון מסים) לבין ההוצאות שלה, בפרק זמן נתון – בדרך כלל חודשי. כאשר ההכנסות גבוהות מההוצאות, מדובר בעודף תקציבי (surplus); כאשר ההוצאות עולות על ההכנסות – מתקבל גירעון תקציבי (deficit).

נתוני אפריל 2025: מהפך מפתיע

ב־12 במאי 2025 פרסם משרד האוצר האמריקאי את נתוני מאזן התקציב לחודש אפריל. בניגוד לגירעון של 161.0 מיליארד דולר במרץ, החודש נרשם עודף תקציבי חריג של 258.0 מיליארד דולר, העולה גם על תחזית השוק שעמדה על 256.4 מיליארד דולר. מדובר בשינוי דרמטי שמשקף זרימה גבוהה של הכנסות, לרוב כתוצאה מעונת הדיווחים למס הכנסה בארה”ב שמתרחשת באפריל.

כיצד משפיע המדד על הדולר?

ככלל, עודף תקציבי נחשב חיובי עבור המטבע האמריקאי (הדולר), שכן הוא מעיד על ניהול פיסקלי אחראי, תזרים מזומנים חיובי ויכולת לשלם חובות. לכן, כשמתפרסם נתון גבוה מהצפוי – כמו באפריל – השוק נוטה לפרש זאת כאיתות חיובי לכלכלה, מה שתורם לעלייה בביקוש לדולר.

ניתוח מגמות אחרונות: תנודתיות חריגה

בחודשים האחרונים נרשמה תנודתיות גבוהה במאזן התקציב הפדרלי. במרץ 2025 נרשם גירעון של 161.0 מיליארד דולר. בפברואר נרשם גירעון עמוק עוד יותר של 302.5 מיליארד דולר. בינואר עמד הגירעון על 120.0 מיליארד דולר, בדצמבר 2024 נרשם גירעון של 87.0 מיליארד דולר, ואילו בנובמבר נרשם גירעון חמור במיוחד של 367.0 מיליארד דולר – מהגבוהים בשנים האחרונות.

הנתונים הללו ממחישים את הקושי של ממשלת ארה”ב לשמור על איזון תקציבי לאורך זמן, כאשר ההכנסות ממסים משתנות בהתאם לעונות, ולחצים תקציביים גוברים.

המשמעות הכלכלית הרחבה

מאזן תקציבי שלילי לאורך זמן מעיד על כך שממשלת ארה”ב מממנת את פעילותה באמצעות חוב. ככל שהגירעון מצטבר – כך עולה גם סך החוב הלאומי, אשר עלול להכביד על הצמיחה הכלכלית ולייקר את עלות גיוס ההון של הממשלה. לעומת זאת, חודשים של עודף – כמו אפריל – מאפשרים “נשימה” פיסקלית, אך הם לרוב נקודתיים ואינם משקפים מגמה מתמשכת.

לסיכום: מדד אחד, השלכות רבות

מאזן התקציב הפדרלי הוא לא רק נתון טכני – אלא ברומטר חשוב ליציבות הכלכלית של המעצמה הגדולה בעולם. הוא משפיע על האמון בשווקים, על התנהלות הבנק המרכזי, על שערי הריבית ועל כיוון הדולר. הנתון של אפריל 2025, עם עודף של 258.0 מיליארד דולר, אומנם חיובי במיוחד, אך יהיה צורך לבחון האם מדובר בשיפור נקודתי בלבד או תחילתה של מגמה רחבה יותר של התכנסות תקציבית.