מבוא: ביקור יוצא דופן בלב הפד

עימות על הריבית: לחץ לא מוצהר, דרישות ברורותהמפגש החריג שנערך ב־24 ביולי 2025 בין נשיא ארה”ב לשעבר, דונלד טראמפ, לבין יו”ר הפדרל ריזרב, ג’רום פאואל, עורר הד  ופוליטי רחב. בעוד טראמפ מצהיר כי “אין לחץ על פאואל”, באותה נשימה הוא מביע ציפייה ל”הפחתת ריבית מיידית”. המפגש התקיים לראשונה בתוך בניין הפדרל ריזרב בוושינגטון מאז שנת 2005 – מה שמסמן באופן מובהק את עומק ההתערבות הנשיאותית במדיניות מתקשורתיוניטרית שאמורה להיות עצמאית.

למרות שהצהיר בפומבי כי אינו מפעיל לחץ על יו”ר הפד, טראמפ הדגיש מספר פעמים במהלך הביקור את עמדתו כי “הפד חייב להוריד ריבית”. בציטוט שפורסם על ידי Investing.com נכתב: “TRUMP: NO PRESSURE ON POWELL” ובהמשך: “TRUMP: WANT HIM TO LOWER INTEREST RATES“. הדואליות הזו מבטאת את הדינמיקה הטעונה: מצד אחד ניסיון להיראות ממלכתי, מצד שני הצבת דרישות מובהקות – כולל איום מרומז לפיטורין.

טראמפ אף התייחס בפומבי לשאלת פיטוריו של פאואל באומרו: “That would be a big move”, ורמז כי ברשותו שמות של שלושה מועמדים אפשריים להחלפתו: “TRUMP: HAVE NAME IN MIND TO REPLACE POWELL, MAYBE THREE“. אף שלא ננקטו צעדים בפועל, ההצהרות הללו מספיקות כדי לטלטל את השווקים ולערער את העצמאות הנתפסת של הפד.

עימות פומבי על תקציב השיפוצים

נקודת עימות נוספת שעלתה במהלך הביקור הייתה סביב פרויקט השיפוצים של מבני הפדרל ריזרב. טראמפ טען כי עלות השיפוצים חצתה את רף ה־3 מיליארד דולר, בעוד פאואל השיב מיד כי מדובר בפרויקט נפרד שכבר הושלם לפני מספר שנים, וכי התקציב הנוכחי עומד על כ־2.5 מיליארד דולר בלבד. ההתעמתות הזו התרחשה לעיני מצלמות העיתונות, והציבה את יו”ר הפד במרכז ביקורת על בזבוז כספי ציבור – טענה שהופנתה פעמים רבות גם כלפי סוכנויות ממשלתיות אחרות במהלך מסעות הבחירות של טראמפ.

עם זאת, פאואל שמר על קור רוח והציג תגובה עובדתית ומבוססת, תוך שהוא מגן על עבודת הפד כגוף נייטרלי שאינו מונחה שיקולים פוליטיים. מספר כלי תקשורת בארה”ב ציינו לטובה את התנהלותו של פאואל וציינו כי מדובר בהפגנה של יציבות מוסדית אל מול לחצים פוליטיים חסרי תקדים.

איומים מרומזים: פאואל על הכוונת?

על אף שמסריו של טראמפ כלפי פאואל אינם כוללים איום ישיר, הרי שהרמיזות הברורות על פיטורים אפשריים והצבת מועמדים חלופיים מבהירים היטב את המסר. טראמפ לא הסס להשתמש בעבר בכוחו כדי למתוח ביקורת על הפד ואף שקל להדיח את פאואל בשנת כהונתו הקודמת. כעת, עם חזרתו לזירה הפוליטית, טראמפ מציב מחדש את הפד כיעד מרכזי במערכה הכלכלית.

הצהרות כגון “I want him to cut rates” הן הרבה מעבר להבעת עמדה – הן בגדר מסר מרומז לכל מי שנמצא בעמדות קובעות מדיניות: המדיניות הרצויה מבחינת טראמפ ברורה, והציפייה היא שיתאימו עצמם למהלכיו. כל סטייה מהקו הזה תיתפס כחוסר נאמנות.

תגובת השווקים: עיניים נשואות למדיניות הריבית

השוק הפיננסי הגיב באיפוק מיידי אך דרוך. החוזים העתידיים לריבית הפד לא שינו מסלול באופן חד, אך סוחרי אג”ח ושוקי המניות העריכו מחדש את הסבירות להורדת ריבית עוד השנה. מניות הקשורות לענפי הריבית – בנקים, ריטיים ותעודות חוב – רשמו תנועות קלות לאור הספקולציות החדשות.

אנליסטים בוול סטריט חלוקים בדעתם: חלקם טוענים כי טראמפ משדר נחישות כלפי הפד, דבר שעשוי לזרז הקלה מוניטרית, בעוד אחרים מזהירים כי התערבות כה בוטה עלולה להחליש את אמון המשקיעים במדיניות עצמאית של הבנק המרכזי.

הממד הפוליטי: עיצוב מחדש של כללי המשחק

אין זה מפגש טכני בלבד אלא אקט אסטרטגי. טראמפ עיצב את הביקור ככלי תעמולתי, תוך הדגשת הכשלים של מוסדות ממשלתיים – פדרל ריזרב במקרה זה – ורתימתם לנרטיב של בזבוז, ניתוק ורגולציה עודפת. הוא מבקש לייצר תדמית של מנהיג ישיר ויעיל ש”מיישר קו” עם מוסדות המדינה. פאואל מצידו, לא נפל למלכודת. הוא שמר על תדמית שקולה, ביסס את טיעוניו על נתונים והבהיר כי הפד אינו פועל לפי רוח המפקד אלא לפי מתודולוגיה כלכלית.

סיכום ומבט לעתיד: בין פופוליזם לשמרנות מוניטרית

הביקור של טראמפ במטה הפד ייזכר כרגע סמלי שבו נחצה גבול בין ביקורת פוליטית לבין מעורבות ישירה במוסד עצמאי. טראמפ ממשיך לשלב רטוריקה כלכלית תקיפה כחלק מקמפיין הבחירות שלו, ומציג את הפד ככלי שיש “לאפס מחדש”.

המשקיעים יידרשו כעת לעקוב בדריכות אחר התבטאויות עתידיות של טראמפ – ובעיקר אחר ההחלטות הקרובות של הפד. כל רמז לשינוי מדיניות, כל קריצה מהשוק, עלולה להיתפס כהתקפלות ללחצים פוליטיים – מהלך שעלול לערער את עמוד השדרה של המוסד המוניטרי החשוב