טסלה: בין עליות חדות במניה לירידה בפעילות – האם מדובר באשליה?

פתיחה: עליות חדות במניה, ירידה חדה בשורה התחתונה

מניית טסלה (NASDAQ: TSLA) רשמה זינוק מרשים של 18.19% במהלך החודש האחרון, כאשר ביום המסחר האחרון (9 במאי 2025) סיימה במחיר של 298.26 דולר – עלייה יומית של 4.72%. לאחר המסחר נוסף תיקון חיובי קל שהעלה את המחיר ל־299.30 דולר. עם זאת, מאחורי העליות מסתתרים נתונים פיננסיים מאכזבים, ירידה חדה בפעילות העסקית והחמרה במעמדה הציבורי של החברה ושל מנכ”ל טסלה, אילון מאסק.

תוצאות כספיות לרבעון הראשון: ירידה בכל החזיתות

הדו”ח הכספי האחרון של טסלה חושף האטה חדה: ההכנסות הסתכמו ב־19.34 מיליארד דולר – ירידה של כמעט 25% לעומת הרבעון הקודם. הרווח הנקי נחתך ב־82.32% והסתכם ב־409 מיליון דולר בלבד. גם הרווח למניה (EPS) ירד בצורה חדה ל־0.12 דולר, ירידה של 82.34%. תזרים המזומנים החופשי התכווץ לרמה של 664 מיליון דולר – נתון שמצביע על שחיקה בנזילות ובאיתנות הפיננסית.

דעיכה במכירות וירידה בסנטימנט הצרכני

בשוק האירופי נרשמה ירידה שנתית של 36% במכירות טסלה בחודש אפריל – זאת בניגוד למגמת עלייה כללית של מעל 17% בתחום הרכב החשמלי באזור. בארה”ב, החברה חוותה את הצניחה החדה ביותר במכירות רבעוניות מאז הקמתה. נתונים אלו מצביעים על אובדן מומנטום בשווקים המרכזיים ביותר של החברה.

המתחרות מזנקות: האם טסלה מאבדת את ההובלה?

בעוד שטסלה מדשדשת, מתחרותיה הישירות – בהן XPeng, NIO ו־Li Auto – ממשיכות לרשום עלייה בביקושים והתרחבות בפעילות. למרות שהן עדיין אינן רווחיות ברובן, הן נהנות מתדמית ציבורית ניטרלית או חיובית, ומציגות חדשנות תפעולית ברמה גבוהה.

אילון מאסק והסערות הציבוריות: פגיעה באמון?

מאסק, המכהן גם כראש משרד Government Efficiency (DOGE), הודיע כי ישוב להתמקד בטסלה נוכח הביקורת הציבורית והמשבר האמון מצד המשקיעים. עם זאת, לדברי אנליסטים, הפגיעה התדמיתית כבר נרשמה, ולדעת רבים מדובר בפגיעה שקשה יהיה לשקם.

דן איבס, אנליסט בכיר מ־Wedbush, טוען כי מדובר בצעד ניהולי חיובי, אך כזה ש”מאוחר מדי”. לדבריו, החברה עלולה לאבד לצמיתות כ־10% מביקושי השוק בארה”ב ובאירופה בשל נזק תדמיתי. גורדון ג’ונסון מ־GLJ Research אף הולך רחוק יותר וטוען כי “מאסק חיסל את המותג”, שהפך ללא רלוונטי בקרב קהלים ליברליים.

פערים מדאיגים בין שווי השוק לביצועים העסקיים

שווי השוק של טסלה עומד כעת על כ־959 מיליארד דולר, עם מכפיל רווח גבוה במיוחד של 164.02 – נתון המעיד על תמחור יתר ביחס לרווחיות בפועל. במקביל, תחזיות האנליסטים נעות בין יעד מחיר אופטימי של 470 דולר לבין תחזיות שמרניות מאוד של 205 דולר ואף פחות.

הפער בין המגמה החיובית במניה לבין הביצועים העסקיים השליליים, יוצר דיסוננס שעלול להתפרץ במפולת אם וכאשר המשקיעים יאבדו סבלנות כלפי החברה.

סיכום: האם טסלה תתאושש או תתרסק?

טסלה ניצבת בצומת דרכים קריטית. היא נהנית ממותג חזק, טכנולוגיה מוכרת ותמיכה של משקיעים מסוימים, אך סובלת מירידה חדה בפעילות העסקית, פגיעה קשה בתדמית, ותחרות גוברת מצד שחקניות חדשות. חזרתו של מאסק לתפקידו המלא עשויה להחזיר חלק מהאמון, אך לבדה אינה מספיקה. ההתאוששות תלויה בשילוב של מהלכים אסטרטגיים, שיקום המוניטין, והחזרת קצב הצמיחה בשווקים המובילים.