החוזים העתידיים על המדדים המרכזיים בארה״ב עלו קלות ביום רביעי בבוקר, כאשר האופטימיות הזהירה גוברת שהדוחות הרבעוניים הקרובים עשויים לתמוך במומנטום החיובי בשווקים. המשקיעים נערכים לגל פרסומים מרוכז, והעליות המתונות משקפות חזרה הדרגתית של ביטחון לאחר תקופה של תנודתיות ואי־ודאות מאקרו־כלכלית.

תוצאות חזקות של חברות תומכות באמון המשקיעים

גורם מרכזי שתומך במגמה החיובית הוא תוצאות טובות מהצפוי של מספר בנקים גדולים וחברות טכנולוגיה מובילות. הדוחות מצביעים על עמידות בהכנסות, בשיעורי רווח ובמקדמי הפסדים, מה שמרגיע את השווקים לגבי חוסנה של המערכת העסקית בסביבה של ריביות גבוהות. מגזר הבנקאות משמש לעיתים כסמן כלכלי רחב: תוצאות חזקות בו עשויות להעיד על יציבות כלכלית כוללת, ובכך לחזק את אמון המשקיעים במניות בכלל. בנוסף, חברות טכנולוגיה — ובפרט אלו הקשורות לבינה מלאכותית, ענן ושבבים — ממשיכות למשוך עניין, כאשר ביצועיהן עשויים לאשר את הסיפור הצמיחה הגבוה.

לחצי תמחור וסיכוני פרמיה

למרות תוצאות מעודדות, השווקים מתמודדים עם מתח בין שוויים גבוהים לבין סיכונים מאקרו־כלכליים. מדד S&P 500 נסחר כיום במכפילים הגבוהים מהממוצע הרב־שנתי שלו, דבר שמעורר חשש לגבי פוטנציאל העליות, במיוחד אם תחזיות החברות יאכזבו. עליית התשואות והידוק התנאים הפיננסיים עלולים לאתגר את המגזרים בעלי תמחור גבוה. יתרה מכך, עם חברות רבות שצפויות לפרסם תחזיות קדימה, כל טון זהיר סביב לחצי עלויות, בעיות באספקה או חולשה בביקוש הצרכני עלול לערער את ביטחון המשקיעים. האיזון בין תוצאות עבר חזקות לבין תחזיות זהירות קדימה צפוי לקבוע את כיוון השווקים בטווח הקצר.

רקע מאקרו ורגישויות למדיניות

מעבר לדוחות החברות, גם הרקע המאקרו־כלכלי הרחב משפיע על הסנטימנט. המשקיעים רגישים לאותות מצד הבנקים המרכזיים, לנתוני האינפלציה ולמתחים גיאו־פוליטיים — כולם עשויים לגבור על נרטיב הרווחים. מאחר שהפדרל ריזרב נתפס עדיין כ״מונחה נתונים״, כל שינוי בטון — במיוחד לכיוון ניצי — עשוי לצמצם מכפילים ולהוביל לסיבוב החוצה ממגזרי הצמיחה. בצד הגיאו־פוליטי, מתיחות סחר ושיבושי שרשרת אספקה נותרים סיכונים אפשריים. בנוסף, השבתת הממשל בארה״ב דחתה חלק מפרסומי הנתונים הכלכליים, מה שמגביר את תשומת הלב לדוחות החברות ולתחזיותיהן כתחליף לאינדיקטורים המרכזיים.

בהמשך, המשקיעים יעקבו אחר דוחות החברות הגדולות בענפי הטכנולוגיה והתעשייה, וכן אחר התחזיות ושיעורי הרווחיות קדימה. הצהרות על ריבית, הפתעות באינפלציה ושינויים בסנטימנט הסיכון הגלובלי יישארו במוקד. המבחן האמיתי יהיה האם חוזק החברות יוכל לפצות על התנודתיות המאקרו־כלכלית — ואם לא, גם דוחות חזקים עשויים שלא להספיק כדי לתמוך בעליות רחבות בשווקים.