גבוהה

W. R. Berkley Corporation (NYSE: WRB), חברת החזקות ביטוח מובילה, פרסמה את תוצאותיה הכספיות לרבעון השני של 2025, ודיווחה על המשך צמיחה חזקה ורווחיות יוצאת דופן. החברה, הנמנית עם הגדולות בתחום ביטוחי הקווים המסחריים בארצות הברית ופועלת ברחבי העולם בשני מגזרי ביטוח הרכוש והנפגעים – ביטוח וביטוח משנה ועודפים (Reinsurance & Monoline Excess) – הדגימה חוסן תפעולי ופיננסי בסביבת שוק דינמית.

דגשים פיננסיים: צמיחה בפרמיות ורווחיות גבוהה

W. R. Berkley Corporation רשמה ברבעון השני של 2025 פרמיות נטו שנכתבו בסך שיא של 3.351 מיליארד דולר, עלייה בהשוואה ל-3.127 מיליארד דולר ברבעון המקביל אשתקד. במונחים של פרמיות ברוטו שנכתבו, החברה רשמה 3.978 מיליארד דולר ברבעון השני של 2025, עלייה מ-3.718 מיליארד דולר ברבעון השני של 2024. הצמיחה בפרמיות מצביעה על ביקוש חזק לשירותי הביטוח של החברה ויכולתה להרחיב את עסקי הליבה שלה.

החברה הציגה רווחיות מרשימה:

הרווח הנקי לבעלי המניות הרגילות הגיע ל-401.288 מיליון דולר ברבעון השני של 2025, לעומת 371.909 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. הרווח הנקי למניה מדוללת עמד על 1.00 דולר, עלייה מ-0.92 דולר. ההכנסה התפעולית (Operating income), מדד פיננסי שאינו GAAP המציג את רווחי הליבה של החברה, הסתכמה ב-420.486 מיליון דולר ברבעון השני, לעומת 410.171 מיליון דולר ברבעון המקביל אשתקד. ההכנסה התפעולית למניה מדוללת עמדה על 1.05 דולר, לעומת 1.02 דולר.

מדדי התשואה על ההון ממשיכים להיות גבוהים:

התשואה על ההון (Return on equity) עמדה על 19.1% ברבעון השני של 2025, בעוד התשואה התפעולית על ההון (Operating return on equity) הגיעה ל-20.0%. שיעורים אלו, המחושבים על בסיס שנתי כאחוז מההון העצמי של בעלי המניות בתחילת השנה, משקפים יעילות גבוהה ביצירת רווחים מההון המושקע.

ביצועים לחצי השנה ושיפורים תפעוליים

בחצי השנה הראשונה של 2025, המגמות החיוביות נמשכו. פרמיות נטו שנכתבו הסתכמו ב-6.485 מיליארד דולר, לעומת 5.978 מיליארד דולר בחציון המקביל אשתקד. הרווח הנקי לבעלי המניות הרגילות לחציון עמד על 818.860 מיליון דולר, עלייה קלה מ-814.380 מיליון דולר בחציון המקביל.

ההכנסות הכוללות צמחו ל-3.671 מיליארד דולר ברבעון השני, לעומת 3.314 מיליארד דולר אשתקד. ההכנסה הנקייה מהשקעות הגיעה לשיא רבעוני של 379.3 מיליון דולר, עלייה משנה לשנה וגם מרבעון קודם. גידול זה נבע מ”תשואות גבוהות יותר על תיק ההשקעות המקומי שלה בסחורות קבועות”. למרות הפסדי קטסטרופה מעל הממוצע בענף במהלך הרבעון, הכנסה זו, יחד עם רווחי חיתום גבוהים יותר, תרמה לצמיחת הרווח הנקי.

יחס ההפסדים (Loss ratio) עמד על 63.1% (GAAP) ברבעון השני. יחס ההוצאות (Expense ratio) היה 28.5%. כתוצאה מכך, היחס המשולב (Combined ratio – GAAP), המבטא את סך ההוצאות ביחס לפרמיות שנצברו (כאשר יחס נמוך מ-100% מעיד על רווחיות חיתום), עמד על 91.6%. נתון זה כולל הפסדי קטסטרופה בסך 99.2 מיליון דולר. יחס משולב לפני הפסדי קטסטרופה מדווח עמד על 88.4%. ממוצע העלאות התעריפים, למעט ביטוחי פיצוי עובדים, עמד על כ-7.6%.

ניהול הון והשקעות

ההון העצמי הרגיל של בעלי המניות הגיע לשיא של 9.3 מיליארד דולר. שווי הספר ליחידה צמח ב-6.8% ברבעון, לפני דיבידנדים. החברה החזירה לבעלי המניות סך של 223.8 מיליון דולר, מתוכם 189.7 מיליון דולר בדיבידנדים מיוחדים ו-34.1 מיליון דולר בדיבידנדים רגילים. נתונים אלה משקפים מאזן חזק ומחויבות מתמשכת לתגמול בעלי המניות.

תיק ההשקעות של החברה מגוון, וכולל בין היתר ניירות ערך קבועי הכנסה (76.3% מסך התיק), ניירות ערך מניות (4.0%), מזומנים ושווי מזומנים (6.6%), קרנות השקעה (4.7%), נדל”ן (4.1%), חשבונות מסחר בארביטראז’ (3.3%) והלוואות לקוחות (1.0%). ניירות הערך קבועי ההכנסה שלה החזיקו בדירוג ממוצע של AA- ומשך ממוצע של 2.8 שנים.

הערות המנכ”ל ואסטרטגיה עתידית

החברה ציינה כי “הביצועים החזקים שלנו נמשכו לרבעון השני של 2025, עם תשואה שנתית של 19.1% על ההון העצמי הרגיל של בעלי המניות בתחילת השנה”. החברה הדגישה כי “הרווח הנקי גדל משנה לשנה, מונע על ידי רווחי חיתום גבוהים יותר והכנסות השקעה משופרות, למרות הפסדי קטסטרופה מעל הממוצע בענף במהלך הרבעון”.

החברה ממשיכה להתמקד בעסקים בעלי פוטנציאל שולי רווח גבוה, מה שהוביל לפרמיות נטו שנכתבו שיא. “החוזק של תזרים המזומנים התפעולי שלנו ממשיך להניע צמיחה בנכסים הניתנים להשקעה נטו, ושיעורי הכסף החדשים שלנו נשארים בנוחות מעל תשואת הספר הממוצעת שלנו, מה שממצב אותנו היטב לצמיחת הכנסות נוספת מהשקעות”. החברה הביעה ביטחון ביכולתה לספק ערך יוצא דופן לבעלי המניות לאורך שארית 2025 וכן “עמוק אל תוך העתיד”.

סיכום: W. R. Berkley – צמיחה רווחית וניהול ממושמע בענף הביטוח

W. R. Berkley Corporation הציגה רבעון שני חזק בשנת 2025, המאופיין בפרמיות נטו שיא, עלייה ברווח הנקי והכנסה תפעולית, ותשואות גבוהות על ההון. היחס המשולב הנוח, גם לאחר הפסדי קטסטרופה, מעיד על יכולות חיתום וניהול סיכונים חזקות. החברה ממשיכה למנף את הכנסותיה מהשקעות ואת יכולתה לנהל את מחזור החיתום. דוחותיה משקפים אסטרטגיה ממושמעת הממוקדת ברווחיות לטווח ארוך, המציבה אותה בעמדה חזקה בענף ביטוח הרכוש והנפגעים הגלובלי. המידע בכתבה זו מובא לצרכי סקירה מקצועית בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי או השקעות.