מאז ההכרזה הדרמטית בספטמבר 2022 על רכישת פיגמה (Figma) בידי אדובי (Adobe), עולם העיצוב הדיגיטלי עוקב בדריכות אחר המתח הגובר בין שני הכוחות המרכזיים בתעשייה. מדובר בשוק שבו יצירתיות, נגישות, וחדשנות טכנולוגית משחקות תפקיד קריטי, והמיזוג שהציעה אדובי, תמורת סכום עתק של 20 מיליארד דולר, עורר תגובות מעורבות בכל רחבי עולם הטכנולוגיה. אך לאחר ביטול העסקה על רקע התנגדות רגולטורית, מתחדדת השאלה – האם פיגמה מסוגלת לאתגר את אדובי באופן עצמאי, וכיצד מתבטא מאזן הכוחות ביניהן מבחינה עסקית ושוקית?

ניתוח שווי שוק: פער נרחב אך לא בלתי ניתן לגישור

על פי הנתונים המעודכנים ליולי 2025, שווי השוק של אדובי עומד על כ־151.7 מיליארד דולר, בעוד שפיגמה, חברת סטארט־אפ פרטית אך בעלת השפעה עצומה על שוק עיצוב ה־UI/UX, מוערכת בשווי של כ־56.3 מיליארד דולר. המשמעות היא כי פיגמה שווה כיום יותר משליש מהשווי של אדובי – נתון שממחיש עד כמה היא הפכה לשחקנית דומיננטית בשוק, חרף גילה הצעיר והעובדה שאינה ציבורית.

בהתחשב בכך שפיגמה הוקמה רק ב־2016, מדובר בעלייה מרשימה. הצמיחה המהירה נבעה משני גורמים מרכזיים: ראשית, מודל עסקי מבוסס SaaS אפקטיבי עם גרסה חינמית נגישה וגרסת פרימיום תאגידית; שנית, תזמון מדויק עם מהפכת העבודה ההיברידית והמעבר לפיתוח מוצרי תוכנה בשיתוף פעולה מלא מרחוק.

הניסיון לרכישה שבוטל: רגולטורים עוצרים את הענקית

כאשר אדובי הודיעה על כוונתה לרכוש את פיגמה ב־2022, היא הציגה את המהלך כהשלמה הכרחית לאסטרטגיית הענן היצירתי שלה. אלא שמהר מאוד עלו טענות להגבלת תחרות מצד רגולטורים בארה”ב ובאירופה. החשש היה שאדובי למעשה קונה את המתחרה המרכזית שלה על מנת לחסל את התחרות ולא על מנת ליצור סינרגיה אמיתית.

לאחר חודשים של דיונים, חקירות והתערבויות, הודיעה אדובי בדצמבר 2023 כי היא מבטלת את העסקה – החלטה שמנעה ממנה תשלום קנס פיצוי לפיגמה אך סימנה את סיום הניסיון לאיחוד.

במקום להביא להתמזגות, האירוע הפך להזדמנות תדמיתית עבור פיגמה – כחברה שמסוגלת להתמודד בעצמה מול גוליית מבוססת כמו אדובי. היא נתפסה כחדשנית, דינמית, וחשובה מספיק כדי שאדובי תשלם סכום עתק רק כדי להוריד אותה מהמרוץ.

מוצר מול מוצר: כיצד פיגמה שיבשה את שליטת אדובי

ההצלחה של פיגמה נובעת בראש ובראשונה ממהפכת חוויית המשתמש שלה. בזמן שאדובי נותרה עם מוצרים כמו XD או Illustrator שתוכננו מראש למשתמשים מקצועיים עם עקומת למידה גבוהה, פיגמה הציעה פלטפורמה אינטואיטיבית, מבוססת דפדפן, עם יכולת שיתוף קבצים בזמן אמת בין צוותים – דבר שחולל מהפכה בעיצוב הדיגיטלי.

Figma אינה רק כלי עיצוב – היא גם פלטפורמת שיתוף פעולה לצוותי פיתוח, מנהלי מוצר ומעצבים. היא הפכה לחלק בלתי נפרד מתהליך פיתוח ממשקים, והשתלבה היטב במתודולוגיות כמו Agile או Design Sprints.

לעומת זאת, אדובי ניסתה להתאים עצמה – עם Adobe XD למשל – אך לא הצליחה לזכות בפופולריות דומה. העובדה שכלי הדגל של אדובי מבוססים בעיקר על אפליקציות מקומיות (native apps) ולא על פתרונות ענן אמיתיים, יצרה תחושת ניתוק בעידן של עבודה משותפת מרחוק.

נתוני שימוש והתפשטות שוק

לפי הערכות שפורסמו במהלך 2024, לפיגמה יש מעל 4 מיליון משתמשים פעילים בחודש – חלקם משמשים חברות טכנולוגיה מהמובילות בעולם כמו Google, Microsoft ו־Uber. שיעור האימוץ בקרב סטארט-אפים וחברות SaaS גבוה במיוחד, והיא הפכה לסטנדרט דה־פקטו בעיצוב UX במרבית חברות ההייטק.

בניגוד לכך, אדובי שומרת על מעמד יציב בעיקר בקרב קהילת הקריאייטיבים הקלאסיים – צלמים, גרפיקאים, עורכי וידאו – המשתמשים בכלים כגון Photoshop, Premiere ו־InDesign. אך בקרב מעצבי ממשקים ומפתחי חוויית משתמש, פיגמה הצליחה לקחת את ההובלה.

אסטרטגיה פיננסית והשקעה עתידית

בעוד אדובי היא חברה רווחית עם תזרים מזומנים חזק, פיגמה עדיין אינה ציבורית, אך מוערכת כבעלת מודל הכנסות גמיש ויציב. החברה מייצרת הכנסות ממנויים ארגוניים, ומדווחת על שיעורי צמיחה שנתיים דו־ספרתיים עקביים.

שווי השוק של פיגמה – 56.3 מיליארד דולר – משקף הכפלת שוויה מאז ההערכה הראשונית בשנת 2021 (שהייתה 10 מיליארד בלבד), ויש המעריכים כי היא עשויה לצאת להנפקה ראשונית (IPO) כבר ב־2026, אם שוק ההנפקות יתאושש. במידה ואכן תונפק, היא עשויה להפוך לאחת מחברות התוכנה הענניות הגדולות ביותר שיצאו לשוק הציבורי בעשור האחרון.

אדובי, מצידה, נאלצת להתמודד עם הביקורת הפנימית על כך שלא הצליחה לבצע את העסקה, ונערכת לשפר את כלי הענן שלה דרך פיתוח פנימי והטמעת AI בכלי העיצוב הקיימים.

השוואת שוק והתפתחות תחרותית

בנקודת הזמן הנוכחית, אדובי מחזיקה ב־73% יותר שווי שוק לעומת פיגמה, אך הקצב שבו פיגמה צומחת עשוי להצר את הפער כבר בטווח של מספר שנים. אדובי נסמכת על קהל ותיק ומנוסה, אך פיגמה מדברת לדור חדש של בוני מוצרים – צעירים, צוותיים, דינמיים.

התחרות בין השתיים אינה רק על מוצר, אלא על פילוסופיית עבודה: אדובי בנתה מערכת סגורה עם עומק תכנותי עשיר אך גישה שמרנית, בעוד שפיגמה מציעה פתרון מבוסס קוד פתוח, API, ושילוב עם כלים מודרניים כמו Slack, GitHub ו־Notion.

אם נמשיך לראות מגמה של עבודה מרחוק, צוותים מבוזרים ושימוש הולך וגובר באוטומציות ו־AI – פיגמה עשויה להרוויח על חשבון אדובי, במיוחד אם תצליח להמשיך להשיק פיצ’רים במהירות וללא בירוקרטיה של תאגיד ענק.

מסקנות: האם פיגמה היא אדובי של העשור הבא?

בעוד ש־Adobe נותרת אחת מחברות התוכנה החשובות בעולם, במיוחד בתחום הקריאייטיב הקלאסי, פיגמה הפכה למעצמה בפני עצמה – ללא תלות ברכישה, עם קהל נאמן, חזון ברור ומוצר שכבש את התעשייה.

המאבק ביניהן ממשיך, אך כעת ברור שהוא מתקיים על קרקע של שווי שוק דומה יחסית, פוטנציאל ציבורי (IPO), ושינוי בפרופיל הצרכנים. זו אינה רק תחרות בין תוכנות – אלא בין עולמות עבודה, גישות ניהול מוצר, וטכנולוגיות שמעצבות את העתיד.