וולס פארגו (Wells Fargo), אחד מהבנקים הגדולים בארצות הברית, הציג ברבעון השני של 2025 תמונה פיננסית מעורבת. מצד אחד, הבנק עקף את תחזיות הרווח של האנליסטים, מה שמעיד על ביצועים תפעוליים חזקים. מצד שני, קיצוץ בתחזית ההכנסות מריבית נטו (NII) לשנת 2025 העיב על התוצאות, ושלח את מניותיו לירידה קלה במסחר. התפתחויות אלו מגיעות בתקופה קריטית עבור הבנק, לאחר הסרת מגבלת הנכסים שהוטלה עליו במשך שנים, מה שפותח פתח לצמיחה מחודשת.

ביצועים כספיים ברבעון השני 2025: רווח גבוה, תחזית מאכזבת

וולס פארגו דיווחה ביום שלישי על רווח נקי של 5.49 מיליארד דולר, או 1.60 דולר למניה, בשלושת החודשים שהסתיימו ב-30 ביוני 2025. נתונים אלו מהווים עלייה משמעותית בהשוואה לרווח נקי של 4.91 מיליארד דולר, או 1.33 דולר למניה, שנרשם בתקופה המקבילה אשתקד. בנטרול עלויות חד-פעמיות, הבנק דיווח על רווח למניה של 1.54 דולר, נתון שעקף את צפי האנליסטים שעמד על 1.41 דולר למניה, על פי הערכות LSEG.

העלייה ברווחים נתמכה, בין היתר, על ידי ירידה בהפרשות להפסדי אשראי, שירדו ל-1.01 מיליארד דולר ברבעון הנוכחי, לעומת 1.24 מיליארד דולר שנה קודם לכן. ירידה זו משקפת אופטימיות זהירה לגבי איכות תיק האשראי של הבנק, וכן את המשך פרעון ההלוואות על ידי צרכנים ועסקים, מה שמפחית את החששות מכלכלה נכנסת למיתון.

אך לצד החדשות הטובות, הבנק קיצץ את תחזיתו להכנסות מריבית נטו (NII) לשנת 2025. הבנק צופה כעת שהכנסות הריבית יהיו “פחות או יותר בקו אחד” עם רמת 2024, שעמדה על 47.7 מיליארד דולר. זאת בניגוד לתחזית קודמת מאפריל, שצפתה צמיחה ב-NII בטווח הנמוך של 1% עד 3%. קיצוץ זה מעיב על המניה, אשר ירדה ב-1.2% במסחר לפני הפתיחה, וזאת מכיוון שאנליסטים ומשקיעים הביעו סקפטיות לגבי יכולתו של הבנק לעמוד ביעדי הכנסות מריבית לאחר פתיחה איטית של שנת 2025. בכירי הבנק ציינו בעבר כי הם ציפו ליציבות יחסית ב-NII במחצית הראשונה של 2025, עם צמיחה משמעותית יותר במחצית השנייה.

הסרת מגבלת הנכסים: מ”הגנה” ל”התקפה”

ההתפתחות המשמעותית ביותר עבור וולס פארגו בשנים האחרונות היא הסרת מגבלת הנכסים בסך 1.95 טריליון דולר שהוטלה עליו על ידי הפדרל ריזרב בארה”ב. מגבלה זו, שנמשכה שבע שנים, הגבילה באופן משמעותי את יכולתו של הבנק להרחיב את פעילותו ולצמוח, בעוד מתחרותיו הרחיבו את נתחי השוק שלהן. המגבלה הוטלה בעקבות שורה של שערוריות ובעיות רגולטוריות שהתגלו בבנק, ובשנים האחרונות וולס פארגו התמקדה בתיקון כשלים אלו ובהתמודדות עם דרישות הרגולטורים.

הסרת המגבלה, שהוכרזה בחודש שעבר, מאפשרת לבנק “לרדוף אחר צמיחה בלתי מוגבלת”. מנכ”ל הבנק, צ’רלי שארף, הצהיר כי “יש לנו כעת הזדמנות לצמוח בדרכים שלא יכולנו כל עוד מגבלת הנכסים הייתה בתוקף ואנו מסוגלים להתקדם באגרסיביות רבה יותר לשרת צרכנים, עסקים וקהילות כדי לתמוך בצמיחה הכלכלית של ארה”ב”. אנליסטים בוול סטריט צופים כי עם הסרת מגבלת הנכסים ופתרון הבעיות הרגולטוריות במידה רבה, וולס פארגו צפויה למשוך עניין רב יותר מצד משקיעים ככל שרווחיה יצמחו.

הבנק צפוי כעת “לחזק את עסקיו הסיטונאיים על ידי הגדלת נתח השוק בבנקאות מסחרית, בנקאות תאגידית ובנקאות השקעות”. מהלך זה משקף שינוי אסטרטגי מובהק מגישה של “הגנה” (תיקון בעיות רגולטוריות) לגישה של “התקפה” (חיפוש אקטיבי אחר צמיחה ונתחי שוק).

אתגרים וסיכונים: כלכלה והסתגלות

למרות שהצרכנים והעסקים ממשיכים לפרוע הלוואות, מה שהרגיע חששות מסוימים מכך שמדיניות הסחר המשתנה של ארה”ב תגרום למיתון, אי-הוודאות סביב התחזית הכלכלית ממשיכה להתקיים. בכירי וולס פארגו ציינו כי המאמצים שלהם להדק את האשראי בשנים האחרונות צריכים לסייע לבנק לעמוד בפני האטה כלכלית פוטנציאלית.

הקיצוץ בתחזית ה-NII משקף את ההשפעה של שיעורי ריבית גבוהים שנשקלו ככאלה שיעיקו על הביקוש מצד לווים. בנקים נהנים בדרך כלל מסביבת ריבית עולה, אך כאשר שיעורים אלו גבוהים מדי, הם עלולים לדכא פעילות עסקית וביקוש לאשראי. וולס פארגו, כמו בנקים אחרים, תצטרך לנווט בסביבה זו תוך שמירה על איזון בין משיכת פיקדונות בתעריפים תחרותיים לבין מתן הלוואות בתנאים רווחיים. היכולת של הבנק להסתגל לשינויים במדיניות הריבית של הבנק המרכזי ובהתנהגות הצרכנים והעסקים תהיה קריטית להשגת יעדי הצמיחה שלו לאחר הסרת מגבלת הנכסים.

סיכום: וולס פארגו – פוטנציאל צמיחה לצד אתגרי ריבית

וולס פארגו (Wells Fargo) מציגה תמונה של בנק שנמצא בתהליך התאוששות וטרנספורמציה. עקיפת תחזיות הרווח ברבעון האחרון מעידה על חוזק תפעולי, והסרת מגבלת הנכסים פותחת פתח משמעותי לצמיחה. עם זאת, הקיצוץ בתחזית ההכנסות מריבית נטו מצביע על אתגרים מתמשכים בסביבת הריבית הנוכחית ובביקוש לאשראי. יכולתו של הבנק לנצל את ההזדמנויות החדשות שנפתחו בפניו, במיוחד בתחום הבנקאות הסיטונאית, תוך שמירה על משמעת פיננסית והתאמה למגמות המאקרו-כלכליות, תהיה קריטית לקביעת מסלולו העתידי. משקיעים ימשיכו לעקוב מקרוב אחר יכולתו של וולס פארגו לתרגם את הסרת המגבלות לצמיחה רווחית בת קיימא. המידע בכתבה זו מובא לצרכי סקירה מקצועית בלבד ואינו מהווה ייעוץ פיננסי או השקעות.