השפעת הורדות ריבית על מחירי הזהב

מחירי הזהב שמרו על מומנטום חזק בעקבות הערותיו של דיוויד בסנט, שקרא לפדרל ריזרב האמריקאי להפחית את הריבית. קריאתו להקלות במדיניות מצאה אוזן קשבת בשווקים הפיננסיים, כאשר משקיעים רבים פונים לזהב כנכס מקלט בתקופות של אי-ודאות כלכלית. בזמן שהפד שוקל שינויים אפשריים במדיניות הריבית, ההשלכות על מחזיקי הזהב הופכות למשמעותיות יותר.

הורדות ריבית בדרך כלל מחלישות את הדולר האמריקאי, מה שהופך את הזהב לזול יותר במטבעות אחרים ולעיתים מגביר את הביקוש. באופן היסטורי, כאשר הריביות יורדות, הזהב נוטה לשמור או להעלות את ערכו בשל האטרקטיביות שלו כנכס לשמירת ערך בתקופות תנודתיות.

כיצד הורדות ריבית משפיעות על הזהב

ירידת עלות האלטרנטיבה
כאשר הריבית יורדת, התשואה על אג”ח, חשבונות חיסכון ונכסים נושאי ריבית אחרים יורדת גם היא. הדבר מצמצם את עלות ההזדמנות של אחזקת זהב, שאינו מניב ריבית. כך, יותר משקיעים נוטים לקנות זהב, מה שמגביר את הביקוש ותומך בעליית המחירים.

הגנה מפני אינפלציה
המלצתו של בסנט להפחית את הריבית משקפת חששות לגבי האינפלציה. זהב נחשב באופן נרחב להגנה מפני עליות מחירים, ולכן משקיעים נוטים להגדיל את אחזקותיהם כאשר צפויות לחצים אינפלציוניים.

הגברת הספקולציה
ריבית נמוכה יכולה ליצור סביבה השקעתית ספקולטיבית יותר. כאשר יותר קונים נכנסים לשוק הזהב בציפייה לעליות מחירים, המומנטום יכול לדחוף את המחירים עוד יותר למעלה.

אי-ודאות גיאופוליטית וכלכלית
מעבר למדיניות הריבית, מתחים גיאופוליטיים וחוסר יציבות כלכלית יכולים להמשיך ולהזין את הביקוש לזהב. אם הפד יאמצ את עצת בסנט ויגדיל את תקופת הריבית הנמוכה, השווקים עלולים לפרש זאת כסימן לאי-ודאות ממושכת. במצבים כאלה, תפקידו של הזהב כנכס מגן הופך למשמעותי אף יותר.

עיצוב הנרטיב של הפדרל ריזרב
הערותיו של בסנט יכולות גם להשפיע על הטון של הפד. שינוי כיוון יוני במדיניות המוניטרית, אפילו אם רק ברמז, עשוי לעודד רכישות זהב נוספות. תקופות ממושכות של ריביות נמוכות הופכות את הזהב לאטרקטיבי בהשוואה להשקעות אחרות, במיוחד כאשר השווקים מצפים לתשואות נמוכות יותר על אג”ח ומכשירי חיסכון.

הקשר בין מדיניות הבנקים המרכזיים לערך הנכסים
החלטות של בנקים מרכזיים חורגות הרבה מעבר להשפעתן על הזהב, ומשפיעות על ערכי נכסים בכל הספקטרום הפיננסי. התאמות בריבית הן אחד הכלים החזקים ביותר שבידי הבנקים. כאשר הריביות יורדות, עלויות ההלוואה פוחתות, מה שמעודד הוצאה והשקעה, ויכול להעלות את מחירי המניות, הנדל”ן והסחורות כמו הזהב. לעומת זאת, ריבית גבוהה יכולה להקטין את הביקוש ולהוריד את הערכת השווי.

השפעות של ריביות נמוכות על נכסים

• נזילות מוגברת: עלויות הלוואה נמוכות מכניסות יותר כסף למחזור, מה שמעלה לעיתים את שווי המניות, הסחורות ושאר סוגי הנכסים.

• ציפיות לאינפלציה: אשראי זול יכול להזין אינפלציה, מה שמעודד משקיעים לרכוש זהב כנגד שחיקת ערך הכסף.

• צמיחת רווחי החברות: עסקים יכולים ללוות בזול יותר כדי לממן התרחבות, מה שעשוי להעלות את ערך המניות.

הקלה כמותית ועיוותי שוק
בנקים מרכזיים עשויים לעסוק גם בהקלה כמותית (QE), כלומר רכישת נכסים פיננסיים כדי להזרים נזילות לכלכלה. אף ש-QE יכולה לעודד צמיחה, היא עלולה גם לנפח את מחירי הנכסים מעבר לערכם הבסיסי, ולהגביר את הסיכון לתיקונים כאשר המדיניות מתהפכת.

רגישות השווקים לאותות מהבנקים המרכזיים
השווקים מגיבים במהירות להודעות של בנקים מרכזיים ואפילו לשינויים עדינים בטון. רמז להורדת ריבית או ל-QE יכול להצית עליות, בעוד שאותות על הידוק יכולים לגרום ל”בריחה לבטיחות” אל זהב ואג”ח ממשלתיות. הקישוריות הגלובלית משמעותה ששינויי מדיניות בכלכלה מרכזית אחת עלולים להשפיע על אחרות — העלאות ריבית בארה”ב, למשל, יכולות לגרום ליציאת הון משווקים מתעוררים.

לקחים למשקיעים
הבנת הקשר בין מדיניות הבנקים המרכזיים לערכי הנכסים חיונית לאסטרטגיית השקעה יעילה. מעקב אחר נתונים כלכליים, הודעות מדיניות ומגמות עולמיות מאפשר למשקיעים למקם את תיקיהם באופן מושכל יותר. הזהב, במיוחד, נהנה בתקופות של ריביות נמוכות, חששות אינפלציוניים ואי-ודאות גיאופוליטית.

סיכום
קריאתו של בסנט להפחתת הריבית על ידי הפד מדגישה את ההשפעה הרבה שיכולה להיות למדיניות המוניטרית על מחירי הזהב. ריביות נמוכות מקטינות את עלות אחזקת הזהב, מגבירות את האטרקטיביות שלו כהגנה מפני אינפלציה, ולעיתים מושכות קניות ספקולטיביות. בשילוב עם אי-ודאות גיאופוליטית, גורמים אלו יכולים להניע ביקוש מתמשך למתכת היקרה.

פעולות הבנקים המרכזיים — בין אם בהורדת ריבית או בצעדי נזילות רחבים יותר — מעצבות את הסביבה הפיננסית לכל סוגי הנכסים. עבור משקיעים, מעקב צמוד אחר הצעדים הבאים של הפד יהיה קריטי. אם הריביות יירדו כפי שבסנט ממליץ, הזהב עשוי ליהנות ממומנטום מחודש כלפי מעלה, ולחזק את מעמדו כאבן יסוד באסטרטגיות השקעה מגוונות.