האם פאלו אלטו ממשיכה להוביל את מהפכת הסייבר בעידן ה-AI?

 תוצאות חזקות, תגובה פושרת

פאלו אלטו נטוורקס פרסמה את תוצאותיה לרבעון השלישי של שנת הכספים 2025 ב-20 במאי, כשהיא מציגה צמיחה דו-ספרתית בהכנסות, שיפור ברווחיות והאצה במעבר למוצרים מבוססי בינה מלאכותית. עם זאת, מניית החברה הגיבה בירידה במסחר המאוחר, ככל הנראה על רקע ציפיות גבוהות מהרגיל או חשש מהאטה בקצב ההתרחבות העתידי. החברה הדגישה את הצלחתה באסטרטגיית הפלטפורמה שלה ואת החדירה המהירה של מוצרי ה-XSIAM וה-SASE, שנמצאים בלב מהפכת האבטחה לעידן ה-AI.

הכנסות, רווחים וצמיחה שנתית עקבית

הכנסות החברה הסתכמו ברבעון בכ-2.29 מיליארד דולר – עלייה של 15% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד, ובגבול העליון של התחזיות שפורסמו מראש. מתוכן, ההכנסות ממוצרים צמחו ב-16% והכנסות משירותים עלו ב-15%, כאשר מנוע הצמיחה המרכזי היה תחום המנויים – עם עלייה של 18% בהכנסות משנה לשנה.

הרווח הנקי המתואם עמד על 560.9 מיליון דולר, עלייה של 23% לעומת 454.9 מיליון דולר אשתקד, והשיא רווח למניה של 0.80 דולר – גידול של 21% לעומת רבעון מקביל. שולי הרווח הגולמי הלא מתואמים נותרו יציבים יחסית ברמה של 76%, כאשר החברה מדווחת על חיסכון משמעותי בעלויות ייצור הודות להעברת מרכז ההרכבה לטקסס.

הובלה באבטחת AI – XSIAM במרכז הבמה

אחת ההפתעות הבולטות ברבעון היא הגידול החד בשימוש בפלטפורמת ה-XSIAM של פאלו אלטו, המהווה פתרון SOC מבוסס בינה מלאכותית. לפי מנכ”ל החברה ניקש ארורה, מדובר ב”מערכת ההפעלה של הדור הבא של הגנת הסייבר”, כאשר זמן התגובה לתקריות ירד מימים לדקות ספורות אצל מרבית המשתמשים.

XSIAM כבר מחזיקה ביותר מ-270 לקוחות, כאשר ההכנסה השנתית החוזרת (ARR) הממוצעת לכל לקוח חוצה את רף מיליון הדולר. ברבעון השלישי בלבד נרשמה צמיחה של למעלה מ-200% ב-ARR של המוצר לעומת השנה שעברה, והזמנותיו בשנה האחרונה מתקרבות לרף מיליארד הדולר.

אסטרטגיית הפלטפורמה נושאת פרי – עסקאות ענק וחסכון ללקוחות

פאלו אלטו הדגישה ברבעון את הגידול במספר הלקוחות שביצעו קונסולידציה של מערכי האבטחה שלהם דרך מוצריה, תהליך אותו היא מכנה “פלטפורמיזציה”. החברה דיווחה על יותר מ-90 עסקאות חדשות מסוג זה ברבעון, עם 1,250 פלטפורמיזציות בקרב 5,000 הלקוחות הגדולים שלה. לקוחות אלו מאמצים כמה ממוצרי החברה במקביל – למשל XSIAM, NetSec ו-Prisma – ובכך מצמצמים תלות בספקים חיצוניים ומייעלים את המבנה התפעולי שלהם.

עסקאות בולטות כללו בין השאר חברה פיננסית אמריקאית שחתמה על הסכם בהיקף של 46 מיליון דולר, וחברת ייעוץ בינלאומית עם עסקה בשווי 90 מיליון דולר שכללה החלפת מערכות SIEM ו-EDR ותיקול של ארבעה פתרונות מתחרים.

מגזרי צמיחה בולטים: SASE, פיירוולים בענן ודפדפן האבטחה

ברבעון השלישי נרשמה האצה משמעותית גם בתחומי ה-SASE (גישה מאובטחת מקצה לקצה), עם צמיחה של 36% ב-ARR השנתי לעומת אשתקד. החברה דיווחה על כ-6,000 לקוחות פעילים בשירות זה – עלייה של 22% – כאשר 40% מהלקוחות החדשים לא היו לקוחות של פאלו אלטו לפני כן.

כמו כן, תחום הפיירוולים מבוססי תוכנה ממשיך לצמוח בקצב של 20% בשנה, כאשר כ-70% מה-ARR נובע מפריסות בענן הציבורי. מנוע חדש נוסף הוא דפדפן האבטחה Prisma Access Browser, עם יותר מ-3 מיליון רישיונות שנמכרו מאז הרכישה של Talon – עלייה של פי 10 תוך שנה.

מבט קדימה: תחזיות זהירות אך אופטימיות

להמשך השנה הפיסקאלית, פאלו אלטו חוזה הכנסות כוללות של 9.17–9.19 מיליארד דולר, עם גידול של כ-14% בהכנסות השנתיות החוזרות בתחום ה-NGS (אבטחה מהדור הבא), שצפויות להגיע ל-5.52–5.57 מיליארד דולר. שולי הרווח התפעולי המתואמים הצפויים יעמדו בטווח של 28.2%–28.5%, והרווח למניה (non-GAAP) צפוי להיות 3.26–3.28 דולר.

סיכום: הכנסות צומחות, חדשנות מתקדמת, ואתגרי תמחור באופק

פאלו אלטו נטוורקס ממשיכה להוכיח את מעמדה כמובילה גלובלית בתחום אבטחת הסייבר, עם אסטרטגיה מבוססת AI, קונסולידציה של פתרונות וחדירה מהירה לשווקים חדשים. עם זאת, הרגישות הגבוהה של השוק לשאלות של תמחור וצמיחה עלולה להוות אתגר במונחי תמחור מניה – כפי שנראה בירידה בשער לאחר פרסום הדוחות. השאלה שנותרת פתוחה היא האם החברה תוכל להמשיך להציג קצב צמיחה גבוה גם בשנה הבאה, או שמא תצטרך להסתגל למציאות של האטה יחסית.