עיקרי הדברים:

– הקמפיין של טראמפ לעצב מחדש את הפד, כולל ניסיון לפטר את המושלת ליסה קוק, נועד לכפות הקלות מוניטריות לטובת שוק הדיור — אך מהלך זה עלול להוביל לאינפלציה ולחוסר יציבות פיננסית.
– הצעות להפרטת פאני מיי ופרדי מאק עשויות להוריד ריביות בטווח הקצר אך לייקר את המשכנתאות בטווח הארוך על ידי ביטול הערבות הממשלתית המשתמעת.
– התערבות פוליטית עלולה לפגוע בעצמאות הפד, לערער את האמינות ולסבך את המדיניות המוניטרית הגלובלית — כולל עבור משקיעים בישראל.

הנשיא טראמפ מגביר את מאמציו להשפיע על המדיניות המוניטרית בארה״ב באמצעות פגיעה במבנה הניהולי של הפדרל ריזרב ודחיפה להפחתת ריביות, תוך הצגת מהלכים אלה כפתרון למשבר נגישות הדיור. כלכלנים מזהירים כי צעדים אלה עלולים להביא לתוצאה הפוכה, עם השלכות גלובליות — גם עבור משקיעים ישראלים העוקבים מקרוב אחר הדינמיקה של הריביות בארה״ב.

מהלכים פוליטיים ללחוץ על הפד

המאמץ לעצב מחדש את מדיניות הפד כולל מתקפה ישירה על עצמאותו. ניסיונו של טראמפ להדיח את המושלת ליסה קוק — מהלך חסר תקדים בהיסטוריה בת 112 השנים של הבנק המרכזי — הגביר את החששות מפוליטיזציה של המדיניות המוניטרית. במקביל, הבית הלבן לוחץ למנות מקורבים כגון סטיבן מירן, מה שמעלה את הסיכון לבנק מרכזי אידיאולוגי יותר, שיגיב להוראות פוליטיות במקום לנתוני יסוד כלכליים.

מדיניות דיור: הקלה או זרז לאינפלציה?

אסטרטגיית הדיור של טראמפ כוללת רפורמות אגרסיביות שנועדו להוזיל את עלויות המימון. הצעות להפרטת פאני מיי ופרדי מאק ולדֶרֶגוּלַצְיָה של שווקי המשכנתאות עשויות בטווח הקצר להמריץ ביקוש לאיגרות חוב מגובות משכנתאות ולצמצם מרווחים. מהלכים אלה עשויים להעניק הקלה זמנית לרוכשי דירות הנאבקים עם יוקר הדיור, במיוחד במטרופולינים המבוקשים בארה״ב.

עם זאת, מבקרים מזהירים כי הסרת הערבות הממשלתית המשתמעת מהמוסדות הללו עלולה להוביל לעליית ריביות המשכנתא בטווח הארוך, ובכך לפגוע בנגישות לדיור בשנים הקרובות. הדילמה בין הישגים פוליטיים מיידיים לבין יציבות מימון הדיור לטווח ארוך נותרת בלתי פתורה.

השלכות כלכליות וגלובליות רחבות יותר

פדרל ריזרב הכפוף ללחצים פוליטיים גלויים עלול לאבד את אמינותו בניהול האינפלציה. ההיסטוריה מלמדת כי פגיעה בעצמאות הבנק המרכזי מובילה לעיתים קרובות לפרמיות סיכון גבוהות יותר, עלויות מימון יקרות יותר וחוסר יציבות פיננסית. הסיכונים מתגברים במיוחד כעת, כאשר הפד מנסה לנווט בזהירות את המדיניות תוך לחצים אינפלציוניים שנותרו ברקע.

עבור משקיעים בישראל ובעולם, היחלשות האמון בעצמאות הפד עשויה להשפיע על תשואות אג״ח ממשלתיות, על שווקי האג״ח הגלובליים ועל הדינמיקה המטבעית. חוסר יציבות במשמעת המוניטרית בארה״ב נוטה להתגלגל לשווקים מתעוררים ועלול להשפיע ישירות על שערי החליפין שקל–דולר, על תנועות הון ועל אסטרטגיות ניהול סיכונים.

בעוד טראמפ ממשיך ללחוץ להתאמת הפד לאג׳נדה שלו בתחום הדיור, המשקיעים יצטרכו לעקוב מקרוב אחר תשואות אג״ח אמריקאיות, מגמות בשווקי המשכנתאות, נתוני אינפלציה ותקשורת מהבנק המרכזי. תוצאות המאבק עלולות לעצב לא רק את עתיד שוק הדיור האמריקאי אלא גם את יציבות השווקים הפיננסיים הגלובליים בחודשים הקרובים.