פעילות כלכלית: הקיפאון נמשך

אנליסטים בבנק אוף אמריקה (BofA) מדגישים כי ההתאוששות הכלכלית של אזור האירו מקרטעת. נתונים מסקרי עסקים וממדדי אמון הצרכנים מצביעים על דינמיקה מוגבלת, המשקפת חולשה נמשכת במספר מגזרים. הדחיפה הראשונית ממדיניות התמריצים בתחילת 2025 לא הצליחה להוביל לצמיחה מתמשכת, והפעילות הכלכלית נותרה מדוכאת. האנליסטים מציינים כי מצב זה מציב אתגר למדינאים ולמשקיעים המבקשים להבין את כיוון הכלכלה האזורית.

אינפלציה ומדיניות מוניטרית: מרחב פעולה מוגבל

על אף עלייה מפתיעה באינפלציה בספטמבר 2025, בבנק אוף אמריקה מעריכים כי מגמה זו תתמתן בהמשך. עם זאת, סביבת האינפלציה הנוכחית, בשילוב מגבלות המדיניות המוניטרית, מצמצמת את יכולת התמרון של הבנק המרכזי האירופי. לאור רמות הריבית הגבוהות וחוסר היכולת להורידן משמעותית או להרחיב את התמריצים, ניצב הבנק בפני דילמה עדינה בין תמיכה בצמיחה לריסון לחצי המחירים.

התפתחויות פיסקליות והוצאות ביטחון: התאמות הדרגתיות

בזירה הפיסקלית, אזור האירו הפגין ביצועים טובים מהצפוי בשנת 2025, תוך שיפור במצב הגירעון והתקרבות לעמידה בכללי הגירעון המופרז של האיחוד האירופי – מה שעשוי לאפשר יציאה מההליך עד אביב 2026. עם זאת, העלייה בהוצאות הביטחון, המשקפת מחויבות אסטרטגית ארוכת טווח, מתבצעת בהדרגה ולכן אינה צפויה לספק דחיפה מיידית לצמיחה. בבנק אוף אמריקה מדגישים כי משמעת פיסקלית תישאר קריטית לשימור אמון המשקיעים, לצד ניהול מושכל של סדרי העדיפויות החדשים.

מבט קדימה: אופטימיות זהירה

הניתוח של בנק אוף אמריקה מדגיש כי אף שהאזור האירופי השיג התקדמות בניהול הפיסקלי, החולשה הכלכלית המתמשכת והמגבלות במדיניות ממשיכות להוות סיכון. משקיעים ומקבלי החלטות מתבקשים לעקוב אחר אינדיקטורים מרכזיים כגון מגמות אינפלציה, התאמות פיסקליות ותחושות עסקיות כדי להבין את מסלול הכלכלה האזורית. החודשים הקרובים יבהירו האם רפורמות מבניות, צעדי מדיניות וגורמים חיצוניים יצליחו להניע התאוששות משמעותית יותר – או שהאתגרים ימשיכו להעיק על כלכלת גוש האירו.