התחלה חזקה לשנה פיסקלית עם דגש על חדשנות ותשתיות

דל טכנולוגיות הציגה ברבעון הראשון של שנת הכספים 2026 תוצאות מרשימות, עם צמיחה בכל מגזרי הליבה, שיא בהזמנות לתחום השרתים המותאמים ל-AI, תזרים מזומנים שיא, ותגמול חסר תקדים לבעלי המניות. החברה נהנית מהמשך השקעות בשדרוג תשתיות טכנולוגיות וכניסה מואצת של פתרונות בינה מלאכותית לארגונים, אך בתוך התמונה החיובית קיימים גם ניגודים ברורים במגזרי הפעילות.

עיקרי דוח הרבעון: גידול בהכנסות וברווח התפעולי

הכנסות דל הסתכמו ברבעון ב־23.4 מיליארד דולר – עלייה של 5% לעומת התקופה המקבילה. הרווח התפעולי זינק ב־21% ל־1.2 מיליארד דולר (GAAP), והרווח התפעולי המתואם (Non-GAAP) עמד על 1.7 מיליארד דולר – עלייה של 10%. הרווח הנקי הסתכם ב־965 מיליון דולר (GAAP), ירידה קלה של 3%, אך ברמה המתואמת נרשמה עלייה של 13% ל־1.09 מיליארד דולר. הרווח למניה נותר יציב על 1.37 דולר (GAAP), והרווח למניה Non-GAAP טיפס ל־1.55 דולר – זינוק של 17%.

דל ייצרה תזרים מזומנים שיא מפעילות שוטפת בסך 2.8 מיליארד דולר (עלייה של 168%), וחילקה לבעלי המניות 2.4 מיליארד דולר דרך רכישה חוזרת של מניות ודיבידנדים – יותר מפי שניים מהממוצע הרבעוני מאז 2023.

פילוח מגזרים: ISG מזנק, המגזר הצרכני מדשדש

מנוע הצמיחה המרכזי
ISG, רשם הכנסות של 10.3 מיליארד דולר – עלייה של 12% משנה קודמת. ההכנסות משרתים ופתרונות רשת זינקו ל־6.3 מיליארד דולר (עלייה של 16%) – שיא רבעוני היסטורי, שמבוסס על ביקושים עולמיים חסרי תקדים לשרתים מותאמים ל-AI. בתחום האחסון, נרשמה עלייה של 6% ל־4 מיליארד דולר. הרווח התפעולי במגזר קפץ ב־36% ל־998 מיליון דולר, ומשקף שיפור מרשים בשולי הרווח.

מגזר הלקוחות המסורתיים
רשם הכנסות של 12.5 מיליארד דולר (עלייה של 5%). פלח הלקוחות העסקיים המשיך לבלוט, עם הכנסות של 11 מיליארד דולר (עלייה של 9%). מנגד, המגזר הצרכני הצטמצם ב־19% לרמה של 1.46 מיליארד דולר – נתון הממחיש את ההאטה בביקושים לשוק הפרטי. הרווח התפעולי במגזר ירד ב־16% ל־653 מיליון דולר, בשל השפעת הירידה בפעילות הצרכנית ועליית עלויות.

חוסן מאזני ותשואות לבעלי מניות

דל המשיכה לחזק את מאזן המזומנים, שסיים את הרבעון על 7.7 מיליארד דולר (לעומת 3.6 מיליארד בסוף 2025). התזרים הגבוה איפשר לחברה להחזיר 2.4 מיליארד דולר לבעלי המניות. סך הנכסים של החברה עמד על 86.9 מיליארד דולר, לעומת התחייבויות כוללות של 89.9 מיליארד דולר – תוצאה של ניהול אקטיבי של חוב והון חוזר לצד השקעות שוטפות.

ביצועים תפעוליים ושולי רווח

הרווח הגולמי עמד על 4.94 מיליארד דולר (21.1% מההכנסות, GAAP), והרווח הגולמי Non-GAAP עמד על 5.06 מיליארד דולר (21.6%). ההוצאות התפעוליות צומצמו ב־3% ל־3.77 מיליארד דולר, כחלק ממהלך התייעלות. ההשקעה במו”פ עלתה ב־6% ותומכת באסטרטגיית החדשנות של החברה. שיעור הרווח התפעולי עלה ל־5% מההכנסות (GAAP), לעומת 4.3% ברבעון המקביל.

תחזית קדימה: בונים על המשך הצמיחה וה-AI

החברה העלתה את תחזית ההכנסות השנתית ל־101–105 מיליארד דולר (עלייה של 8% בממוצע), תחזית רווח מדולל למניה (GAAP) ל־7.99 דולר (עלייה של 25%) ותחזית Non-GAAP ל־9.40 דולר (עלייה של 15%). תחזית ההכנסות לרבעון הבא נעה בין 28.5 ל־29.5 מיליארד דולר (עלייה של 16%), והחברה צופה רווח למניה של 1.85 דולר (GAAP) ו־2.25 דולר (Non-GAAP).

המנהלים מדגישים ביקושים יוצאי דופן לשרתים מותאמים ל-AI, עם צבר הזמנות של 14.4 מיליארד דולר. דל ממוצבת כספקית מרכזית בתשתיות ענן ובינה מלאכותית – מנוע צמיחה שמכתיב את אסטרטגיית החברה לשנה הקרובה.

ניגודים עיקריים: הצלחה עסקית לצד מגבלות בשוק הצרכני

בעוד תחום התשתיות והעסקים משגשג, המגזר הצרכני ממשיך להיחלש ומייצר לחצים על שולי הרווח במגזר CSG. דל מדגישה התייעלות תפעולית, שיפור מבנה הוצאות, ומיקוד בהשקעה בשווקים בעלי פוטנציאל צמיחה גבוה, אך עליה להמשיך לנטר את מגמת החוב (23.9 מיליארד דולר חוב לטווח ארוך) וההאטה בשוקי הפרט.

סיכום: מומנטום עסקי חזק אך גם אתגרים

דל טכנולוגיות מסיימת רבעון חזק ומציגה המשך מומנטום עסקי בדגש על תחום התשתיות, הענן וה-AI. החברה נהנית מתזרים מזומנים שיא ותשואות גבוהות לבעלי המניות. עם זאת, עליה להתמודד עם ירידה במגזר הצרכני, תחרות גוברת וניהול חוב מאוזן. התחזית האופטימית לשנה הקרובה מצביעה על המשך צמיחה, אך דורשת מעקב אחר הסיכונים הסקטוריאליים.