היום פורסמו בארה”ב שורה של נתונים מקרו־כלכליים אשר מספקים תמונה מורכבת בנוגע למצב הכלכלה האמריקאית ברבעון הראשון ובחודש מאי. הנתונים שופכים אור על מגמות האינפלציה, הצריכה, הסחר והתעסוקה — כאשר חלק מהאינדיקטורים הפתיעו לחיוב, ואחרים הדגישו סימני חולשה.

האינפלציה הליבה מאיצה: מדד Core PCE עולה ל־3.5%

הנתון החשוב ביותר שפורסם הוא מדד ה־Core PCE לרבעון הראשון – המדד המועדף על הפדרל ריזרב למדידת האינפלציה. המדד טיפס ל־3.5% לעומת צפי ל־3.4% ורמה קודמת של 2.6%, מה שמאותת על לחצי מחירים בסיסיים מתמשכים. הנתון הזה מקשה על תרחיש של הפחתת ריבית בטווח הקצר, שכן הוא מצביע על כך שהאינפלציה עדיין איננה בשליטה מלאה — במיוחד ברכיבים שאינם מזון ואנרגיה.

עלייה חדה בהזמנות מוצרים בני קיימא: גידול חודשי של 16.4%

הפתעה חיובית נרשמה בתחום התעשייה, כאשר הזמנות המוצרים בני הקיימא זינקו ב־16.4% בחודש מאי — הרבה מעבר לצפי שעמד על 8.6%, ובניגוד מוחלט לירידה של 6.6% שנרשמה בחודש הקודם. מדובר באינדיקציה חיובית שמעידה על חזרת הביטחון של עסקים להשקעה בציוד, מה שעשוי לתמוך בצמיחה בטווח הבינוני.

נתון התמ”ג מאכזב: התכווצות של 0.5% ברבעון הראשון

לעומת האינדיקציות החיוביות, הדו”ח העדכני על התמ”ג לרבעון הראשון הציג התכווצות של 0.5%-, לעומת תחזית של 0.2%- בלבד ורבעון קודם חיובי של 2.4%. הנתון הזה, שמצביע על נסיגה בפעילות הכלכלית, מהווה אזהרה משמעותית לגבי עוצמת הצמיחה במשק האמריקאי — גם אם חלק מהירידה מוסברת בגורמים זמניים כמו ירידה בצריכה ממשלתית או מלאים.

מדד מחירים לתמ”ג דווקא מפתיע לטובה

מדד מחירי התמ”ג לרבעון הראשון עלה ב־3.8%, גבוה מהצפי (3.7%) ומהנתון הקודם (2.3%), מה שמעיד על כך שגם מחוץ למדד ה־PCE, רמות המחירים במשק נמצאות במגמת עלייה. הנתון הזה מחזק את החשש שחזרת האינפלציה לרמות של 2% עוד רחוקה מלהתממש.

מאזן הסחר בסחורות מדרדר: גירעון של 96.59 מיליארד דולר

הגירעון במאזן הסחורות לחודש מאי גדל ל־96.59 מיליארד דולר, לעומת תחזית לגירעון של 86.3 מיליארד בלבד, מה שמצביע על חולשה ביצוא האמריקאי או על התגברות היבוא — תופעה שיכולה להעיד על ביקוש פנימי גבוה, אך גם על פגיעה אפשרית בפריון הייצור המקומי או השפעות שער חליפין של דולר חזק.

שוק העבודה במתינות: תביעות חדשות לדמי אבטלה ירדו ל־236 אלף

בגזרת שוק העבודה נרשמה ירידה במספר התביעות הראשוניות לדמי אבטלה לרמה של 236 אלף, לעומת צפי של 244 אלף ולמרות רמה קודמת של 246 אלף. הנתון אומנם חיובי אך לא משמעותי דיו כדי לשנות מגמות — הוא משקף שוק עבודה שעדיין איתן יחסית, אך פחות לוהט מהשנה הקודמת.

סיכום ומבט לעתיד: שוק מבולבל, הפד בלחץ

הנתונים שפורסמו היום מציגים תמונה כלכלית לא אחידה: מצד אחד, אינפלציה גבוהה מהצפוי וחולשה בצמיחה, מצד שני, חוזק מסוים בפעילות התעשייתית ובשוק העבודה. עבור הפד, מדובר באתגר משמעותי — הוא נדרש להיאבק באינפלציה מבלי לפגוע יתר על המידה בפעילות הכלכלית. המשקיעים צפויים להמשיך לעקוב בדריכות אחר נאומים של חברי הפד בשבוע הבא ונתוני חודש יוני שצפויים בתחילת יולי.