צמיחה מואצת במשתמשים שיאים פיננסיים והתרחבות מוצרית גלובלית

חברת Spotify פרסמה את הדו”ח הרבעוני שלה לרבעון השני של שנת 2025 ולפיו החברה ממשיכה להציג תוצאות חזקות בכל היבטי הפעילות העסקית נתוני הצמיחה בהכנסות במספר המשתמשים ובתזרים המזומנים מעידים על תפקוד איתן ועל אסטרטגיה יעילה שמצליחה לשמר רווחיות תוך השקעה מתמדת בחדשנות ובשירותים עתירי ערך הדו”ח כולל שורת הישגים בולטים בתחומי הפעילות הפיננסית השיווקית והטכנולוגית ומציע מבט אופטימי להמשך השנה על רקע שוק סטרימינג תחרותי ודינמי

צמיחה רחבה במספר המשתמשים ותחזית אופטימית לגידול עתידי

בסיום הרבעון השני של 2025 עמד מספר המשתמשים החודשיים הפעילים MAUs של החברה על 696 מיליון מדובר בעלייה של 11% לעומת הרבעון המקביל אשתקד כאשר הצמיחה לא מתמקדת באזור גיאוגרפי אחד אלא משקפת מגמה עולמית רחבה ההתרחבות נובעת ממספר גורמים מרכזיים כולל השקעה ממוקדת בקמפיינים דיגיטליים במדינות מתפתחות שיתופי פעולה אסטרטגיים עם מפיקים מקומיים ואופטימיזציה של חוויית המשתמש דרך המלצות מבוססות בינה מלאכותית

מספר המנויים בתשלום עמד ברבעון על 276 מיליון שהם עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה ב־2024 נתון זה מצביע על ערך ממשי שנתפס בעיני המשתמשים אשר בוחרים לעבור ממודל חינמי למנוי פרימיום המשקף רמת נאמנות גבוהה ושביעות רצון מהשירותים הנלווים החברה ממשיכה להרחיב את הצעות הערך למנויים ובכללם גישה לתכני בלעדיים ספרי שמע איכותיים וחוויית האזנה מותאמת אישית

התחזיות לרבעון השלישי צופות עלייה נוספת במספר המשתמשים הפעילים לכדי 710 מיליון ועלייה במספר המנויים בתשלום ל־281 מיליון תחזיות אלו מבוססות על השקה מתוכננת של פיצ’רים חדשים ושווקים נוספים שיכולים להגדיל את שיעור החדירה של החברה באזורים אסטרטגיים

גידול משמעותי בהכנסות עם התמודדות חכמה עם אתגרי מטבע

ברמה הפיננסית הציגה Spotify ברבעון השני הכנסות כוללות של 4.193 מיליארד אירו מדובר בעלייה של 10% לעומת השנה שעברה וכאשר מנטרלים את השפעות שערי המטבע הנתונים מצביעים על גידול של 15% נתון זה ממחיש עד כמה סביבת הפעולה הגלובלית של החברה מושפעת מגורמים חיצוניים כמו תנודתיות במטבעות זרים אך גם מצביע על חוסן עסקי ביכולת לייצר הכנסות ריאליות גבוהות

ההכנסות ממנויים בתשלום הסתכמו ב־3.74 מיליארד אירו עלייה של 12% מה שמעיד על הצלחה עקבית בהמרת משתמשים לשירותי פרימיום לצד זאת ההכנסות ממשתמשים חינמיים הנתמכים בפרסום הסתכמו ב־453 מיליון אירו ירידה קלה של 1% אך כשבוחנים את הנתונים במונחי מטבע קבוע עולה כי למעשה נרשמה עלייה של 5% תחום זה צפוי להתחזק בהמשך השנה עקב הרחבת רשת שיתופי פעולה עם פלטפורמות פרסום מתקדמות

הרווח הגולמי ברבעון הגיע ל־1.32 מיליארד אירו עם שולי רווח של 31.5% מדובר בשיפור של 227 נקודות בסיס לעומת התקופה המקבילה אשתקד העלייה ברווח הגולמי מיוחסת להתייעלות בניהול עלויות מוזיקה לתמלוגים ולהוזלה בתפעול פלטפורמות הפודקאסטים והאודיו וכן לירידה בהוצאות על הפקות צד ג

רווח תפעולי תחת לחצים ועלויות שכר מבוססות שווי מניה

הרווח התפעולי ברבעון השני עמד על 406 מיליון אירו והיווה 9.7% מההכנסות אמנם מדובר בירידה של 20% לעומת הרבעון הקודם אך כאשר בוחנים את הסיבות ניתן לראות שמדובר במרכיבים חיצוניים ובמיוחד בעלייה חדה ב־Social Charges מדובר בהוצאות מבוססות שווי מניה כמו תמריצים לעובדים ואופציות שנובעות ישירות מהתייקרות שווי המניה

החברה דיווחה על הוצאה של 115 מיליון אירו תחת סעיף זה לעומת 58 מיליון אירו בלבד ברבעון המקביל מדובר בעלות חריגה שאינה ניתנת לשליטה מאחר שהיא תלויה בשער השוק של מניית החברה ולא משקפת שינוי תפעולי פנימי הרבעון הדגיש את הצורך בניהול מתוחכם של עלויות עובדים לא רק בפן הכמותי אלא גם בתכנון מבני של מסלולי תגמול

שיא בתזרים מזומנים חופשי ותחזית נזילות יציבה

תזרים המזומנים החופשי של החברה ברבעון עמד על 700 מיליון אירו מדובר בשיא רבעוני חדש שמעיד על ניהול תזרימי נכון על התייעלות תפעולית ועל יכולת של החברה לייצר יתרת מזומנים גבוהה גם בתקופות של השקעה והרחבה

נכון לסוף יוני 2025 עומדות יתרות המזומנים כולל השקעות קצרות טווח ומזומן מוגבל על 8.4 מיליארד אירו החברה מדווחת כי במהלך 12 החודשים האחרונים נצבר תזרים מזומנים חופשי מצטבר של 2.8 מיליארד אירו ומאז 2016 ייצרה Spotify תזרים חופשי מצטבר של 5.5 מיליארד אירו נתונים אלו מחזקים את מעמד החברה בעיני משקיעים ומאפשרים לה חופש פעולה לפיתוח מוצרי עתיד והשקעות אסטרטגיות

הרחבת תוכנית רכישת המניות והבעת אמון שוק

מהלך מרכזי בדו”ח הוא ההחלטה להרחיב את תוכנית הרכישה החוזרת של מניות החברה דירקטוריון החברה אישר ב־28 ביולי הרחבה של התוכנית מ־1 מיליארד דולר ל־2 מיליארד דולר עם תוקף עד אפריל 2026 מהתוכנית המקורית נוצלו עד כה 104 מיליון דולר בלבד כך שהיתרה הלא מנוצלת עומדת על 1.9 מיליארד דולר

מהלך זה מבטא את האמון של הנהלת החברה בפוטנציאל הצמיחה העתידי שלה וביכולת שלה להמשיך לייצר ערך לבעלי המניות צעד זה מתבצע בהתאם למדיניות הקצאת ההון של החברה ומספק מסר ברור לשוק שהחברה רואה במניותיה השקעה טובה גם בטווח הארוך

התפתחות מוצרית ופיצ’רים חדשים לחיזוק האקוסיסטם

בפן המוצרי Spotify ממשיכה להציג חדשנות ויצירתיות בהרחבת השירותים והמוצרים הקיימים שירות ספרי האודיו של החברה הורחב לארבעה שווקים חדשים גרמניה אוסטריה שווייץ וליכטנשטיין כשהמנויים בפרימיום יכולים לקבל גישה ליותר מ־350 אלף כותרים עם אפשרויות תשלום גמישות

בנוסף השיקה החברה את שירות Audiobooks Plus המציע 15 שעות נוספות להאזנה חודשית הן למנויים פרטיים והן לבני משפחה במסגרת חבילת Family השירות זוכה לאחוזי אימוץ גבוהים כאשר רק בארה”ב בריטניה ואוסטרליה נרשמה עלייה של 35% בשעות ההאזנה לספרים מוקלטים בתוך שנה

חידוש נוסף הוא השקת ה־DJ הקולי ביותר מ־60 שווקים שמאפשר למשתמשים להפעיל תוכן מוזיקלי באמצעות פקודות קוליות הפיצ’ר זכה לתשומת לב רבה והוביל להכפלת רמות המעורבות של מאזינים בשירות

בנוסף החברה חיזקה את חוויית המשתמש עם השקת Upcoming Releases Hub למעקב אחרי השקות מוזיקה חדשה פיצ’ר זה כולל אפשרויות טרום שמירה צפייה מוקדמת ויכולת לרכוש מרצ’נדייז ישירות מהאפליקציה

תחזית להמשך השנה ושיקולי סיכון

בהתאם לדו”ח Spotify צופה הכנסות של 4.2 מיליארד אירו ברבעון השלישי של 2025 מספר מנויים בתשלום צפוי לעלות ל־281 מיליון ומספר משתמשים חודשיים ל־710 מיליון הרווח התפעולי צפוי לעמוד על 485 מיליון אירו ושולי הרווח הגולמי צפויים להיות 31.1%

התחזית כוללת התחשבות בהשפעות שליליות של 490 נקודות בסיס כתוצאה מתנודות בשערי מטבע והנחה כי הוצאות Social Charges ברבעון השלישי יעמדו על כ־25 מיליון אירו החברה מדגישה כי התחזיות אינן כוללות שינויים בשער המניה או במטבע ולכן קיימת רמת אי ודאות מובנית

סיכום כולל

הדו”ח לרבעון השני של 2025 ממחיש את עוצמתה של Spotify כחברת טכנולוגיה גלובלית עם אסטרטגיה עסקית ברורה מנועי צמיחה מגוונים וחזון עתידי החברה ממשיכה להציג שיפור מתמיד בתוצאות הכספיות גידול במשתמשים חדשנות במוצר ויכולת לייצר ערך לבעלי המניות באופן עקבי גם בסביבה דינמית ותחרותית ככל ש־2025 מתקדמת Spotify מוכיחה את עצמה כגורם מרכזי בעולם התוכן הדיגיטלי העולמי עם פוטנציאל לגדול ולהתרחב בשווקים חדשים ולהשפיע באופן משמעותי על תעשיית המדיה והסטרימינג העולמית