גרמניה: מדד המחירים לצרכן (CPI) מצביע על ירידה נוספת בלחצי האינפלציה

הנתון המעודכן לחודש מרץ מצביע על אינפלציה שנתית של 2.2% – בהתאם לתחזיות

הכלכלה הגרמנית ממשיכה לגלות סימני התייצבות בגזרת המחירים, כאשר מדד המחירים לצרכן (CPI) השנתי לחודש מרץ 2025 עמד על 2.2% – ירידה קלה מהנתון הקודם שעמד על 2.3%, ובהתאם לציפיות השוק.

ירידה חדה מהשיאים של 2022

בחינה של גרף האינפלציה בגרמניה בשנים האחרונות ממחישה היטב את הדינמיקה: לאחר שיאים דו-ספרתיים במהלך 2022 – כאשר מדד המחירים לצרכן זינק מעל 10% – נרשמה מגמת ירידה עקבית, אשר התמתנה לקראת סוף 2023 ותחילת 2024. מאז, האינפלציה נעה סביב רמות שבין 2.2% ל-2.6%, נתון שנמצא הרבה יותר קרוב ליעד של הבנק המרכזי האירופי.

חזרה לסביבת יעד?

הירידה במדד CPI מחזקת את ההערכה כי האינפלציה בגרמניה מתקרבת לרמות נורמליות, מה שעשוי לפתוח פתח לשינוי גישה מצד הבנק המרכזי האירופי (ECB). אם מגמה זו תימשך, ייתכן שנראה הקלה הדרגתית במדיניות המוניטרית – ובפרט דיונים על הפחתת ריבית בהמשך השנה.

נתוני CPI אחרונים:

מבט קדימה: עיניים נשואות לאפריל

הנתון הבא, שצפוי להתפרסם ב-11 באפריל 2025, יהווה אינדיקציה קריטית להערכת הקצב שבו האינפלציה ממשיכה להתמתן – או לחלופין להיתקע סביב רמות הנוכחיות. כל נתון שיהיה נמוך מהציפיות עשוי לחזק את הסנטימנט החיובי כלפי האירו, בעוד נתון גבוה יגרום לחששות מחידוש לחצים אינפלציוניים.

השפעות כלכליות: רוח גבית למגזרי הצריכה והנדל”ן

הירידה המתמשכת באינפלציה צפויה להקל על משקי הבית והעסקים בגרמניה, במיוחד על רקע הריביות הגבוהות שאפיינו את השנתיים האחרונות. סביבת מחירים מתונה עשויה לתמרץ מחדש את הצריכה הפרטית, שידעה חולשה בתקופה האחרונה, וכן לתמוך בהתאוששות ענף הנדל”ן, אשר נפגע מעליית עלויות המימון. עם זאת, הצמיחה הכוללת עדיין שברירית, והבנק המרכזי האירופי יידרש לאזן בין הצורך להמריץ את הפעילות הכלכלית לבין החשש מאינפלציה חוזרת.

שוקי המניות באירופה: תגובה מתונה אך חיובית

מדדי המניות האירופיים הגיבו לדו”ח ה-CPI במגמה חיובית מתונה, כאשר מדד ה-DAX הגרמני סיים את יום המסחר בעלייה של כ-0.4%. המשקיעים רואים בירידה באינפלציה סימן לכך שהסביבה המוניטרית עשויה להפוך פחות הדוקה בהמשך השנה – תרחיש אשר נחשב ידידותי לשוקי המניות. עם זאת, הסוחרים שומרים על זהירות: הירידה באינפלציה טרם מתורגמת לשיפור ממשי בנתוני הצמיחה, ולפיכך הרוטציה למניות מחזוריות או מגזרי סיכון עדיין מהוססת.