אמון בשוק, אסטרטגיה ברורה

ברקליס הציגה במצגת חצי השנה הראשונה לשנת 2025 שורת נתונים חזקה, המשדרת יציבות תפעולית, שליטה בסיכונים, וחלוקת ערך עקבית לבעלי המניות. אף שבנקאות עולמית מצויה כיום בתנודתיות רגולטורית, תחרותית וגיאו-פוליטית, הבנק הבריטי מדגים כיצד תכנון מוקפד, שיפור בהכנסות ליבה וניהול יעיל של הון מאפשרים לו לשמור על כיוון אסטרטגי ברור. בין היתר, מצגת התוצאות מדגישה את השיפור בתשואה על ההון, המשך צמצום עלויות, רווחיות גבוהה מהממוצע הסקטוריאלי, והתבססות בשווקי מפתח כמו בריטניה, אמריקה ותחום ההשקעות הגלובליות.

הכנסות, רווחיות ותשואה: תמונה כמותית חזקה

הכנסות Barclays במחצית הראשונה של השנה הסתכמו ב-14.9 מיליארד ליש”ט, עלייה של 12% לעומת התקופה המקבילה ב-2024. הרווח הנקי טיפס ב-26% והגיע ל-3.5 מיליארד ליש”ט. הרווח למניה (EPS) עלה ל-24.7 פני, לעומת 18.6 פני במחצית הראשונה של השנה הקודמת. התשואה על ההון המוחשי (RoTE) הגיעה ל-13.2%, עלייה חדה לעומת 11.1% בשנה שעברה, ועדות לכך שברקליס מצליחה לתרגם רווחיות תפעולית למינוף פיננסי אפקטיבי.

כחלק ממדיניות חלוקת ההון לבעלי המניות, חולק דיבידנד של 3 פני למניה והוכרזה תוכנית רכישה חוזרת בהיקף של מיליארד ליש”ט – הרחבה לעומת המחצית המקבילה, ומסמן התחזקות במאזן ובאמון ההנהלה בשווי הפנימי של הבנק.

תחומי פעילות: מנועי הצמיחה בולטים

המנוע המרכזי להכנסות הקבוצה נותר תחום הבנקאות הגלובלית (Barclays International), שכולל את בנק ההשקעות וחטיבת הצרכנות האמריקאית. תחום זה סיפק הכנסות של 9.2 מיליארד ליש”ט, עם שיפור בולט בפעילות שוקי ההון – הכנסות מ-FICC (הכנסה קבועה, מט”ח וסחורות) צמחו ב-35% והיוו את קטר הצמיחה של בנק ההשקעות כולו.

חטיבת Barclays UK רשמה אף היא התקדמות משמעותית, עם גידול בהכנסות של 13% ל-4.2 מיליארד ליש”ט, בעיקר בזכות צמיחה בהכנסות הריבית נטו – שעלו ל-3.3 מיליארד ליש”ט – והשפעה חיובית של איחוד Tesco Bank שנרכשה השנה. לפי הנתונים, הסינרגיה עם Tesco צפויה להניב 100 מיליון ליש”ט חיסכון שנתי כבר מ-2026.

חטיבת ניהול העושר (PBWM) המשיכה לצמוח, עם תשואה על ההון של מעל 33%, ואינדיקציה לחיזוק פעילות הייעוץ הפיננסי, בעיקר בקרב לקוחות HNW (High Net Worth) בבריטניה.

הוצאות תפעול ויעילות: שיפור מתמיד

המצגת מבהירה את המשך מגמת ההתייעלות שהחלה ב-2023: יחס העלות להכנסה (cost/income ratio) ירד מ-62% ל-58%. הוצאות התפעול במחצית הסתכמו ב-8.6 מיליארד ליש”ט – תוצאה של איזון בין השקעות בצמיחה לבין שליטה על מבנה ההוצאות. היעד השנתי לצמצום עלויות נותר על כ-500 מיליון ליש”ט, כאשר חצי ממנו כבר הושג עד סוף יוני. הנתון הבולט ביותר ביעילות נרשם בבנק ההשקעות, בו יחס העלות להכנסה ירד ל-56% בלבד – שיפור בולט לעומת 60% אשתקד.

אשראי וניהול סיכונים: תיק מאוזן תחת פיקוח

מבחינת איכות האשראי, Barclays מדווחת על שיעור חובות מסופקים (LLR) של 52 נקודות בסיס – עלייה קלה, אך עדיין בתוך טווח היעד הנחשב שמרני. תיק המשכנתאות בבריטניה, בהיקף של 165 מיליארד ליש”ט, מדגים יחס הלוואה לנכס (LTV) של 54% בלבד – נתון שמצביע על סיכון נמוך יחסית. חוב כרטיסי האשראי בבריטניה עומד על 15 מיליארד ליש”ט, עם רמות פיגור נמוכות ביותר: 0.7% באיחור של 30 יום, ו-0.2% בלבד באיחור של 90 יום.

בתחום הצרכני בארה”ב, המצגת מדגישה רמות סיכון גבוהות יותר – אך מסבירה כי הרוב המוחלט של ההפסדים הצפויים מגולם כבר בהפרשות. שיעור הלימות ההון (CET1 ratio) עומד על 14%, רמה גבוהה המאפשרת המשך פיתוח עסקי מבלי להידרש להעלאות הון או הפחתות דיבידנד.

ESG, רגולציה ואתגרים משפטיים

המצגת אינה מתעלמת מהלחצים הרגולטוריים. לאחר תשלום קנסות בתחום מניעת הלבנת הון, הנהלת Barclays מדגישה את חיזוק מערכות ה-KYC ואת שדרוגי הבקרה הפנימית. כן מדווחת ההנהלה על עמידה בדרישות התחום הרגיש של הלוואות רכב (Motor Finance), אם כי הסיכון המשפטי נותר פתוח. בתחום ה-ESG, הוצגו יעדים לעמידה בקריטריונים של Net Zero עד 2050 והתקדמות במדדי השקעות אחראיות.

סביבת המאקרו: צמיחה נמוכה, יציבות יחסית

המצגת כוללת סקירה כלכלית, המעריכה צמיחה נמוכה בבריטניה (0.7%) וארה”ב (1.9%) לשנת 2025, תוך עלייה בשיעור האבטלה בשתי המדינות. Barclays מציינת כי השפעות הסכמי סחר, רגולציה אירופית הדוקה, וסביבת ריבית גבוהה עלולים לשחוק את הצריכה הפרטית ולהאט את שוק האשראי. יחד עם זאת, תרחיש האפסייד במצגת מתבסס על ירידת אינפלציה, התאוששות ההשקעות במגזר העסקי וחזרה לצמיחה בשוקי ההון.

מבט קדימה: האם 2025 תהיה שנת פריצה?

לפי המצגת, Barclays חותרת להגיע ליעד הכנסות של 30 מיליארד ליש”ט לשנה עד 2026, ולשמור על RoTE דו-ספרתי יציב מעל 12%. ההנהלה גם מבהירה כי האסטרטגיה תתמקד בשמירה על מאזן יציב, גידול במוצרים פרמיום ללקוחות פרטיים, וחיזוק מעמד הקבוצה בשירותים מוסדיים.

אף שהסביבה החיצונית אינה צפויה להשתפר בטווח המיידי, Barclays מגיע למחצית השנייה של השנה עם רוח גבית חזקה: הון יציב, יעילות גבוהה, ואמון שוק הולך וגובר – כעדות מהשיפור בתשואת הדיבידנד ובביקוש למניות הבנק.