ביצועים יוצאי דופן בצד אתגרים מבניים

בעיצומו של שוק תנודתי, שתי ענקיות ביטחוניות מישראל – אלביט מערכות (Elbit Systems) והתעשייה האווירית לישראל (IAI) – מתייצבות בקדמת הבמה הכלכלית. האחת פורצת שיאים בבורסה עם תשואה יוצאת דופן, והשנייה מתכוננת להנפקה ראשונה לציבור, מלווה במורכבות תפעולית ומבנית. מגמות אלה לא רק משקפות את התנופה הביטחונית בשוק המקומי, אלא גם מבהירות את מקומן של החברות האלו בתמהיל הכלכלי-אסטרטגי של ישראל.

אלביט מערכות: מנוע הצמיחה של 2025

אלביט מערכות, החברה הביטחונית הפרטית המובילה בישראל, הפכה לאחת המניות החזקות ביותר בשוק ההון המקומי והבינלאומי בשנת 2025. על פי נתוני אתר Business Insider, שוויה של החברה זינק בכ־116% במהלך השנה, מגמה יוצאת דופן גם בקנה מידה עולמי. העלייה החדה מונעת בין היתר מהגידול הדרמטי בביקוש למערכות טכנולוגיות מתקדמות בתחומי הלחימה והמודיעין, על רקע מתיחות גיאופוליטית אזורית מתמשכת.

הדו”חות הכספיים האחרונים של החברה מראים גידול מרשים בהכנסות, שיפור ברווח התפעולי ותזרים מזומנים חיובי המשמש להשקעה מחודשת בפיתוחים חדשים. החברה נהנית גם מהתרחבות פעילותה באירופה ובאסיה, תוך קידום חוזים חדשים עם מדינות בעלות תקציבי ביטחון הולכים וגדלים.

התעשייה האווירית: רווחי שיא בדרך להנפקה מורכבת

במקביל לנסיקה של אלביט, IAI – החברה הביטחונית הממשלתית – מתקרבת לנקודת מפנה אסטרטגית עם הכוונה לבצע הנפקת מניות ראשונה לציבור (IPO), אשר אושרה לראשונה עוד בשנת 2020. במסגרת ההנפקה המתוכננת, המדינה צפויה למכור עד 49% ממניות החברה. עם זאת, על פי דיווח בלעדי שפורסם בסוכנות הידיעות רויטרס, ההליך נעצר זמנית בשל משא ומתן ממושך עם ועד העובדים, שדורש הבטחת זכויות תעסוקתיות ותגמולים.

למרות הקיפאון הארגוני, החברה מציגה ביצועים פיננסיים מרשימים: רווח נקי של 416 מיליון דולר בשנת 2024 – שיא כל הזמנים עבורה – ותיק הזמנות שמוערך בכמה מיליארדי דולרים, בעיקר בזכות חוזים בתחומי הלוויינים, מערכות הגנה אווירית וכלים בלתי מאוישים. אף שהחברה ממשיכה לפעול במסגרת רגולטורית ממשלתית נוקשה, היכולת התפעולית שלה נמצאת בעלייה מתמדת, ומנבאת צמיחה פוטנציאלית משמעותית לאחר ההנפקה.

בין שוק חופשי לפיקוח מדינתי: ניתוח השוואתי

ההבדל המרכזי בין שתי החברות נוגע למבנה הבעלות ולרמת הגמישות הניהולית: בעוד אלביט פועלת כחברה ציבורית גלובלית עם ניהול עסקי ממוקד רווח, IAI מחויבת להחלטות ממשלתיות ולשיקולים פוליטיים רחבים, דבר שמהווה לעיתים מכשול לתהליכים מסחריים מהירים. עם זאת, קיים דמיון בין החברות בגודל תיק ההזמנות, בפיתוחים הטכנולוגיים ובפוטנציאל החדירה לשווקים בינלאומיים.

ההשקעה באלביט נחשבת בעיני אנליסטים לשיקוף מובהק של אמון השוק בצמיחה ביטחונית לטווח ארוך, בעוד ש־IAI נתפסת כ”שחקן רדום” עם פוטנציאל פיצוץ בשווי ביום שאחרי ההנפקה.

השלכות לשוק ההון הישראלי והעולמי

שתי החברות ממחישות את העלייה בחשיבות מגזר הביטחון בתמהיל הכלכלי של ישראל. ההשקעות במערכות הגנה, סייבר וטכנולוגיה כפולת שימוש (צבאית ואזרחית) צפויות להמשיך ולגדול, בעיקר נוכח המשך המתיחות האזורית. התחזקות שוק ההון המקומי – כפי שמשתקפת בנתוני מדד ת”א‑125 – נשענת, בין השאר, על ביצועים חזקים של חברות אלו.

העניין הגובר ממשקיעים זרים, המפנים כספים לתל אביב במקום לוול סטריט או לונדון, מעיד על שינוי גיאו-כלכלי שמתבסס על עוצמה טכנולוגית-ביטחונית במקום על מנועי צריכה מסורתיים.

מבט לעתיד: הזדמנויות ואתגרים

השאלה המרכזית שנותרת פתוחה היא האם IAI תצליח להשלים את ההנפקה במהלך 2025 או שמא המכשולים הפנימיים יעכבו את המהלך גם השנה. במקביל, תידרש אלביט להוכיח שהיא מסוגלת לשמר את קצב הצמיחה המרשים גם בעולם פוסט-קונפליקט, תוך שמירה על מיצוב טכנולוגי וחדשנות.

בסיכומו של דבר, שתי החברות צפויות להמשיך ולהשפיע מהותית על מבנה שוק ההון הישראלי, תוך שילוב של שיקולים ביטחוניים, חדשנות תעשייתית ויחסי עבודה רגולטוריים מורכבים.