הצמיחה המרשימה של תל אביב ב-2025 – סיפור מקומי שמסעיר את השווקים

שוק ההון הישראלי חווה את אחת השנים החזקות ביותר בתולדותיו. מדד ת”א 125, המרכז את החברות הגדולות במשק, טיפס ב-24.5% מתחילת השנה – הישג בולט גם בהשוואה למדדים עולמיים מובילים כמו דאקס הגרמני, האנג סנג ההונג-קונגי, MSCI World ואפילו S&P 500 האמריקאי. בעוד שישראל לרוב נתפסת כשוק קטן ורווי סיכונים, השנה היא מצליחה לבלוט לטובה, למשוך עניין בינלאומי ואף לייצר תשואות עודפות לא רק למשקיעים המקומיים אלא גם לזרים. מה עומד מאחורי הגל העליות המרשים? מהם המאפיינים של 2025 שהופכים את תל אביב לאחד השווקים החזקים בעולם – ומהן הסכנות שמעבר לפינה?

ניתוח כמותי: תל אביב בראש, שווקי אירופה מזנבים, ארה”ב ויפן בפיגור

הנתונים שמוצגים בתרשים מעידים על מגמה ברורה: מדד ת”א 125 זינק מתחילת 2025 בכ-24.5%, הרבה מעל הדאקס הגרמני (20.2%), האנג סנג (20%) והמדדים המובילים בארה”ב – S&P 500 (7.4%), נאסד”ק 100 (7.9%) ודאו ג’ונס (8.3%). גם MSCI World, המשקלל את ביצועי כל השווקים המרכזיים, רשם תשואה נמוכה בהרבה – 8.7%. לונדון (FTSE 100) הסתפקה בעלייה של 7.4%, בעוד יפן בלטה בחולשתה עם עלייה של 1.5% בלבד בניקיי 225.

במקביל, שוק האג”ח הממשלתי בישראל הפגין עוצמה חריגה – מדד הביצוע (Total Return) עלה בכ-200% מתחילת השנה, כאשר מגזר הקונצרני הציג תשואה עודפת, במיוחד בסקטור ת”א 35 פלוס. גם מחזורי המסחר בשוק המניות והאג”ח עלו משמעותית בהשוואה לשנים קודמות, בעיקר בעקבות פעילות מוסדיים, משקיעים זרים וכניסה מחודשת של משקיעים פרטיים לשוק.

הסברים ומנועי צמיחה: גז, נדל”ן וטכנולוגיה – מה דוחף את תל אביב קדימה?

העלייה החריגה במדד ת”א 125 ב-2025 מבוססת על מספר מנועים מרכזיים. ראשית, סקטור האנרגיה בלט במיוחד הודות ליצוא גז טבעי, עליית מחירי הסחורות והסכמי סחר אזוריים. שותפויות הגז, בהן תמר, לוויתן ואנרג’יאן, הציגו עליות דו-ספרתיות ונמשכו אליהן השקעות זרות.

סקטור הנדל”ן המסחרי והבנייה, שנפגע בעשור הקודם, נהנה מהשקעות עתק של גופים מוסדיים בעקבות עליית מחירי שכירות, חידוש פרויקטים ותשואות גבוהות על רקע סביבה של ריבית ריאלית חיובית. לצד זאת, שוק הטכנולוגיה הישראלי ממשיך לייצא חברות להנפקות בוול סטריט ומושך הון סיכון, גם בעידן של האטה עולמית מסוימת.

המערכת הבנקאית המקומית הציגה רווחי שיא, בעיקר בזכות עליית הריבית, התייעלות תפעולית וצמיחה באשראי. גם חברות ביטוח ופיננסים נהנו מתשואות גבוהות על תיקי השקעותיהן ומגידול בפעילות הפנסיונית.

רקע גיאופוליטי ואינפלציה – השפעה דו-כיוונית על השוק המקומי

למרות המצב הביטחוני המתוח בתחילת השנה, הכולל אתגרים בצפון ובדרום, המערכת הפיננסית שמרה על יציבות, משכה משקיעים מוסדיים מחו”ל ואף נהנתה מחולשת חלק מהשווקים באסיה ובאירופה. ירידת האינפלציה בישראל, השקל החזק ומדיניות מוניטרית אחראית הובילו לאמון משקיעים ולחזרת זרים לבורסה.

בהשוואה למדינות G7 ואירופה, שבהן עמדת הריבית, האינפלציה והאי-ודאות הגיאופוליטית יצרו שווקים הפכפכים ותשואות נמוכות יותר, ישראל בלטה כיעד אלטרנטיבי מועדף, בעיקר למשקיעים המחפשים גיוון וגידור סיכונים.

ניגודים בין שוקי העולם: “ריצה לאיכות” ישראלית מול חולשה עולמית

ההצלחה של תל אביב השנה לא מתרחשת בוואקום: היא נובעת במידה רבה גם מהאטה יחסית בשווקים מובילים אחרים. הכלכלה הסינית מתמודדת עם האטה ומלחמת סחר, גרמניה נעה בין צמיחה טכנולוגית לקיפאון תעשייתי, והשווקים האמריקאיים, על אף המשך הגאות בחברות הענק, חווים פיזור וסטגנציה במדדים הרחבים.

המשקיעים בעולם מחפשים יעדים חדשים – וישראל, עם שילוב של חדשנות, משילות יציבה ותמריצים פיננסיים, הופכת לאחת האופציות היותר מסקרנות, במיוחד בשנה שבה שוקי המניות המערביים מציגים דשדוש יחסי.

ניתוח אסטרטגי: האם העליות בתל אביב ברות-קיימא או שמדובר בגל חולף?

למרות העליות המרשימות והביקוש הגובר, אסור להתעלם מהסיכונים. תנודתיות גבוהה אופיינית לשוק המקומי, במיוחד על רקע תלות בסקטור הטכנולוגי, חשיפה לגיאופוליטיקה ולביקושים חיצוניים. עליית מחירים חדה בשוקי הנדל”ן והמניות עשויה להוביל לתיקון אם יחול שינוי דרמטי בסביבה המקרו-כלכלית (כמו העלאת ריבית עולמית, ירידה בביקוש לגז או אירועים ביטחוניים).

עם זאת, האופטימיות הנוכחית נשענת על יציבות תקציבית, יחס חוב-תוצר נמוך יחסית, משמעת פיסקלית, ושיפור מתמיד בדירוג האשראי – כל אלו מעניקים לישראל יתרון מבני לטווח הבינוני.

מגמות עתידיות: המשך העליות או עצירה זמנית?

האם המגמה תימשך? הכל תלוי ביכולת של המשק לשמר את הדינמיקה החיובית, לאזן בין חדשנות פיננסית לאחריות, לשמר משילות ולמשוך השקעות חוץ. המשקיעים ישימו לב במיוחד למדיניות הריבית, שער החליפין, המשך צמיחה בסקטור ההייטק ופתרון המתחים הפוליטיים-ביטחוניים. מגמת הריבית בארה”ב והשפעתה על שוקי המניות, יחד עם מגמות באירופה ובסין, תשפיע גם על האפיק המקומי.

סיכום ומבט קדימה

שוק המניות הישראלי רשם במחצית הראשונה של 2025 ביצועים חסרי תקדים לעומת שווקי העולם, הודות לשילוב של מנועי צמיחה מקומיים, מדיניות מאקרו זהירה, שיפור בביטחון הפיננסי ותיאבון משקיעים גבוה. עם זאת, התנודתיות גבוהה, ואתגרי העתיד מחייבים ערנות וזהירות – לצד ניצול ההזדמנויות.